Speciale BCE: focus su tassi e inflazione

Speciale BCE: focus su tassi e inflazione

[Musica] trovati amici di Wall Street Italia e finanza online per questo speciale BCE siamo appunto in attesa della decisione il secondo meeting Tra l’altro del 2024 della Banca Centrale Europea il comunicato stampa uscirà alle 14 e 15 non dovrebbero esserci delle sorprese In altre parole ampiamente scontato da

Parte dei mercati un scenario in cui non ci sarà alcuna comunicazione sull’avvio della fase dei tagli dei tassi e soprattutto quello che forse rimarrà in Focus saranno le proiezioni macroeconomiche per l’eurozona e come si difenderà Christine lagard alla luce delle tante domande che arriveranno per quanto concerne appunto la stagnazione a

Livello macroeconomico Appunto dell’ec economia dell’eurozona e come giustificherà questa scelta di non tagliare ancora i tassi di interesse anche considerando il fatto che l’inflazione sta scendendo anche in maniera importante sempre più vicina al target del 2% diamo uno sguardo prima però a quella che è la situazione sui mercati ovviamente tecnologia

Permettendo stiamo vedendo comunque tanta prudenza però per il momento gli indici europei rimangono sopra la parità il fim con un modesto più 0,06 per il Karan di Parigi più 0,15 per e il dax di Francoforte invece rimane proprio sulla parità vi faccio vedere invece il mercato obbligazionario perché l’avevamo

Detto in più occasioni lo spread TR il Btp e Bund rimane sui minimi dal 2022 a 132 punti base mentre il decennale italiano rende il 3,6% anche qui stiamo vedendo dei rendimenti notevolmente bassi vi faccio vedere rapidamente l’oro perché siamo in un mercato interessante da una parte c’è

Il massimo del Risk on con gli acquisti sul Bitcoin che ricordo un po’ a tutti È già un po’ un asset mainstream dopo l’approvazione della Sec dell’ etf spot sul prezzo del Bitcoin però comunque rimane un asset senza dubbio rischioso ma non è l’unico ad aggiornare i massimi

Proprio questa settimana c’è anche l’oro Guardate l’oro a 2.158 all’oncia addirittura avanza ulteriormente con un mezzo punto percentuale nella giornata di oggi proprio in attesa della BCE Questa è più o meno la situazione sul fronte Piazza Affari vi faccio vedere i titoli migliori e peggiori i migliori sono

Amplion sape Metal gas Poste Italiane sul fondo in sofferenza Telecom Italia Pirelli nexi A2A Tra l’altro nexi aveva avviato un buyback conti superiori alle attese buyback pensate 500 milioni quindi non stiamo parlando delle delle piccole somme mentre Telecom Italia – 10% più volte sospeso il Trading sul titolo perché ovviamente il piano

Industriale al 2 2026 non è piaciuto il mercato quel Quello che preoccupa di più è la voce indebitamento della società avremo occasione di tornare oggi il focus però rimane sulla BC vado subito a salutare il mio primo ospite siamo in compagnia di Angelo Ciavarella della Greenwich University Buongiorno ben

Ritrovato Angelo Ciao Ale buongiorno buongiorno a te Buongiorno a tutte le persone che sono collegate Allora cerchiamo di capire Insomma su che cosa si ci focalizziamo oggi essendo che nessuno si aspetta un qualsiasi accenno diciamo All’avvio della fase dei tagli dei tassi ed è giusto secondo te questo approccio Ma allora sì oggio

All’unanimità nessuno degli analisti si prevede un movimento dei tassi che rimarranno al 4% per il quarto meeting consecutivo ora ci sono un paio di aspetti a considerare il primo è che l’inflazione nell’eurozona sta arrivando arrivando Al target della BCE del 2% l’ultima lettura seppure leggermente più elevata di quelle che si

Attendevano gli analisti del 2.6 previsto 2.5 la Core rimane ancora un po’ alta 3.1 motivo per cui fa insomma fa sostenere a nagel il presidente della bundesbank che tempting tagliare i tasti ma ancora non siamo al momento Gi giusto gli analisti prevedono tre tagli dei tassi nel 2024

Il primo però dovrebbe arrivare a giugno Secondo me la lagard Anzi secondo me sicuramente la lagard si focalizzerà come hai appena detto sulle prospettive macroeconomiche all’interno dell’eurozona che sono un po’ lacustri per usare un termine diciamo anche neanche troppo pesante 2024 crescita prevista all +08 accendo il ribasso

Rispetto alle attese è un’inflazione che si dovrebbe stabilizzare al 2.7 più o meno quell attuale 2025 invece leggermente meglio la crescita all’1.5 con un’inflazione che dovrebbe finalmente raggiungere il target della BCE al 2.1 come l’elemento prevalente nel nel per mantenere un’inflazione a ribasso saranno i salari salari che attualmente vedono un

Crescita Year on Year del 4.5% quindi a decisamente al di sopra dell’inflazione e se non dovessero appunto fare un rjust potrebbero mantenere l’inflazione su livelli più elevati di quelli attesi consideriamo anche e chiudo che il il in nell’eurozona la disoccupazione ha toccato il suo minimo storico al 6.5% non è chiaramente la disoccupazione

Dell’America al 3.7 ma sappiamo bene che in Europa Italia Francia Germania un po’ dovunque anche grazie ai sistemi di welfare non arriverà mai al a quei livelli ai livelli dei sistemi anglosassoni dove oggettivamente se non hai lavoro muori di fame quindi insomma devi trovare lavoro subito invece D Rep

Parti nostro abbiamo dei sistemi di ammortiz ammortizzatori sociali che si sicuramente favoriscono un livello di disoccupazione leggermente più alto Ecco la questione salari peraltro molto cara di Christine lagard ma soprattutto ovviamente il rialzo dei salari all’interno dell’eurozona sta Vis citando appunto in numeri poco fa sarà questo diciamo l’indicatore come dire

Chiave perché nell’ultima riunione quella di gennaio proprio Cristine lagard l’ha citata più volte che poi ricordiamo un indice proprio della Banca Centrale Europea che fa immagino un sondaggio basandosi alla str larga maggioranza delle società europee Sì guarda assolutamente anche perché non solo la guard ma anche la Bank for International settlement cioè la

Cosiddetta Banca Centrale delle banche centrali proprio questa settimana ha espresso un’opinione anche abbastanza forte sulla sickness cioè su sui prezzi che rimangono abbastanza elevati soprattutto lato servizi e di conseguenza l’inflazione che è molto sensitiva al alla ai salari chiaramente potrebbe rimanere più alta delle attese proprio a causa di salari che crescono

Il 4.5% sicuramente all Garda nuovamente punterà il faro lato salari e sono curioso di vedere cosa dice soprattutto a livello di prospettive future Ecco mi piacerebbe fare il punto anche sul sull’atteggiamento del mercato da una parte stavo dicendo siamo in una fase riscon con alcuni titoli del Tech che crescono in

Particolar modo che poi si trascinano anche gli indici europei al rialzo e poi dall’altra parte abbiamo l’oro che ha aggiornato i massimi storici Qual è l’interpretazione giusta C’è un’interpretazione giusta Insomma di questa situazione Guarda questa è una domanda molto intelligente anche perché chi pure io ieri detto ma libri di di di

Economia proprio no proprio quello chea anche l’università Green faccio Mi ha fatto la stessa domanda ai ragazzi ho detto Maè possibile che in una scenario di riscon che hai precedentemente appunto evidenziato il gold tendenzialmente che conosciamo un elemento su cui ci si tuffa in situazioni di rischio percepito a

Livello geopolitico o anche o anche quando c’è una grande deflazione come Nel 2020 No perché il gold mand il gold con i tasi al 4.1 elezioni che ti fanno dividendi non ha molto senso dal punto di vista strettamente economico Tuttavia sono due secondo me le motivazioni che stanno

Spingendo il gold sui massimi storici il primo e questa mi Serra abbastanza evidente sono le banche centrali che stanno comprando pesantemente Gold soprattutto quelle dei paesi emergenti per cercare in qualche modo di distaccarsi diciamo dalle politica un pochino dei paesi all’ovest degli America in primo luogo quindi sicuramente un elemento di

Differenziazione dalle banche centrali secondo secondo motivo Secondo me è un debasement del currency cioè il paper currency la moneta la carta diciamo no che siè buttata talmente tanta negli ultimi anni all’interno del sistema economico e che mi è sembrato strano non fosse salito prima il gold in realtà sui

Massimi storici in una fase di inflattivo come è stata l’anno scorso adesso con l’inflazione in discesa ma insomma ha toccato i massimi degli ultimi 40 anni anni in America in il massimi degli ultimi 50 anni Anche in Germania Italia eccetera quindi mi ha sorpreso che non fosse sto prima il gold

Quindi second me è un po’ una revisione posta perché con tutta questa moneta che c’è in circolazione il gold secondo me ci si tuffa sempre come certezza dal punto di vista proprio di distacco da questo dal Paper l quindi D carta proprio Ecco perché secondo me due motivazioni currency the basement e

L’altra motiv banche centrali secondo me non vedo altre motivazioni per detenere Gold a tassi al 4 3 e me parlando di di di Gold chiaramente parliamo di dollari quindi parliamo di tassi decennali al 4% non ha molto senso oggettivamente Ecco volevo capire faccio intanto una domanda che vedo arrivata in chat se Ecco

Secondo te c’è la possibilità che i salari negoziati nell’eurozona possano scendere nei prossimi trimestri Questa è una bella domanda scendere ved leggermente forse ma è difficile che si negozi al ribasso adesso no poi sarebbe anche ingiusto Cioè nel senso di fronte a questa inflazione Parliamone di quanto sono

Saliti negli Stati Uniti per capirci Sì No ma non è solo qua Pensa Ale che proprio stamattina leggevo il Giappone no Giappone Dove 20 anni di deflazione No per la prima volta in 30 anni I sindacati stanno negoziando un aumento salariale del 5.85% dove A dove siamo ancora tassi

Negativi il mese prossimo quasi sicuramente la Banca Centrale ne uscirà via quindi figurati in Giappone perdo negoziando rialzi significativi dei salari diventa poco sostenibile iniziare a negoziare a ribasso i salari in Europa considerando anche come sono cresciuti in America vero È che al netto dell inflazione quest’anno tutti i lavoratori

Sono Stano meglio con i salari che escono più dell’inflazione il potere di acquisto è migliorato ma di molto peggio nel 2022 chiaramente con inflazione alta salari Fermi Però adesso è l’opposto l’inflazione che scende salari che salgono potere d’acquisto che sta migliorando Per tutti diciomma per tutti i cittadini Ecco un’ultimissima domanda

Poi tra qualche istante dovrebbe uscire anche il comunicato stampa che magari commentiamo anche insieme è giusto che la bici è come dire sembra che segui un po’ le mosse della Fed che si è dimostrata abbastanza riluttante ad iniziare la fase dei tagli dei tassi considerata la situazione particolarmente diversa dell’Economia

Dell’eurozona e quella degli Stati Uniti eh questa bella domanda alla fine Perché di fatto tutte le banche principali Le banche centrali principali seguono la Fed No Sempre sia che si abbassi sia che si alzi tassi Però c’è da dire come appena sottolineato che ci sono due situazioni economiche diverse La

L’economia americana dovrebbe crescere di più di quella europea nel 2024 Consideriamo che ha i consumi ancora molto forti in America l’Europa dovrebbe crescere meno è vero che forse l’Europa potrebbe azzardarsi a tagliare i tassi prima della Fed considerando anche che l’inflazione è più bassa di quella americana ma non dimentichiamoci

Che in America parliamo di tassi del 550 in Europa del 4 Quindi comunque balla un punto mezzo di tassi in più in America rispetto all’Europa quindi è vero che l’Europa partiva da 05 rispetto all’America che partiva da zero Quindi recupero tassi è stato stato partiva da da un meno però fondamentalmente i tassi

Sono più bassi ancora in Europa rispetto all’America Quindi potrebbe dare spazio per una ulteriore attesa Anche perché i dati macroeconomici non sono eccezionali ma non sono neanche particolarmente brutti perché anche la Germania che ha fatto fatto abbastanza male nell’ultimo trimestre del 2023 avendo una decrescita sembra che sta leggermente recuperando

Allora intanto per tutti quelli che ci stanno raggiungendo in diretta è uscito il comunicato stampa e come d’attese il consiglio direttivo della BC ha deciso di mantenere i tre tassi di interesse riferimento e la Banca Centrale Europea invariati dalla sua ultima riunione di gennaio l’inflazione è diminuita ulteriormente dice il

Comunicato stampa nelle ultime proiezioni degli esperti della BC inflazione è stata Rivista al ribasso in particolare per il 24 principalmente per l’effetto del minore contributo dei prezzi all’energia gli esperti indicano ora che si collocherebbe in media al 2,3% nel 24 al 2% nel 25 addirittura sotto il 2% ovvero all’ 1,9% nel 26

Allora niente sorprese Quindi ehm Credo che anche la reazione dei mercati Anzi stiamo vedendo una reazione dei mercati positiva Nel senso che crescono i valori un po’ di tutte le borse europee Come state vedendo dal grafico il Fusi + 0,23 il kakan di Parigi + 0,4% il dax di

Francoforte più 0,3% che cosa ti piacerebbe sentire dalla christin lagard durante la conferenza stampa a questo punto Angelo visto che insomma per il momento tutto secondo il coppe Ma guarda L’unico dato Magari non ho seno bene ma quant’è l’attesa per l’inflazione del 2024 2.3 2.4 e 2% nel 25 1,9% nel 26 Eh

Quindi c’è una rivisitazione al ribasso dell’inflazione rispetto alle attese precedenti che era per un 2.7 adesso 2.3 e poi sì poi 2025 2.1 e 2026 1.9 quindi sì allora l’unico elemento mi pare che caratterizza il comunicato è la differenza nelle previsioni dell’inflazione nel 2024 come sostenuta nel comunicato in virtù delle prezzi

Bassi materie prime ricordiamo che il gas naturale 10 giorni fa ha toccato i minimi degli ultimi 25 anni dai 9 post guerra Russia Ucraina di dell’estate 2022 a 1.5 1.6 di due settimane fa insomma Praticamente ha perso oltre il 70 80% quindi l’inflazione più basta Ha determinato un balzo del mercati Equity

E anche una discesa dell’Euro sull contro il dollaro che 109 Sta battendo 1 0880 Ma la Garda penso second me si rifocalizzare a questo punto sul discorso macro quindi possibile andamento economico dell’Europa i salari e quello che saranno il le attese sul l’inflazione spiegare come mai appunto l’inflazione è

Rivista al ribasso rispetto a prezione di dicembre che era il 2.7 Grazie mille ad Angelo Ciavarella di Greenwich University alla prossima e buon lavoro Grazie mille Un saluto a te Un saluto a tutte le persone che C che ci seguono Grazie e buon lavoro Grazie ancora Intanto vado a proseguire con

Quelle che sono diciamo le proiezioni macro per la crescita dell’economia prima di collegarci col prossimo ospite gli esperti della Bice hanno rivisto a ribasso attenzione la proiezione della crescita per il 2024 allo 0,6% l’attività economica dovrebbe rimanere moderata nel breve periodo per poi crescere dell’1,5 nel 2025 e dell’1,6 per nel

2026 Questo è quanto dice appunto il comunicato stampa sostenuta inizialmente dai consumi e in seguito anche eh degli investimenti vi sto semplicemente ehm facendo vedere quelle che sono le proiezioni appunto sulla crescita dell’economia eh E poi ehm resta Restano i tassi invariati Per tutti quelli che ci stanno raggiungendo in diretta al

4,5% al 4,75 e al 4% sul Pep niente sorprese il il consiglio intende continuare a reinvestire integralmente il capitale rimborsato sui titoli in scadenza nel quadro Pep nella prima parte del 24 nella seconda parte dell’anno intende ridurre il portafoglio del Pep di 7,5 miliardi 7,5 miliardi di

Euro al mese in media e terminare i reinvestimento nell’ambito di tale programma alla fine del 2024 anche qua eh nessuna sorpresa e poi rapidamente Per quanto concerne i le le operazioni Scusate di rifinanziamento A fronte dei rimborsi degli importi ricevuti alle banche nelle operazioni Mirate di rifinanziamento a più lungo termine il

Consiglio direttivo riesaminare regolarmente come le operazioni Mirate i rimborsi in atto contribuiscono all’orientamento della politica monetaria e poi di nuovo si inizia di fatto con i vari target sull’inflazione che mi sembra evidente che siano del 2% abbiamo visto il mercato azionario balzare vi faccio vedere quello obbligazionario eh Molto

Interessante lo spread tra il Btp e bnd attualmente a 131 punti base quasi invariato e il decennale italiano però che scende ancora al 3,5% rispetto al 3,6% che abbiamo visto qualche istante fa mentre l’euro dollaro Cala dello 0,15 e resta a quota 10881 appunto come stavo dicendo l’euro

Nei confronti del dollaro vado a salutare però il prossimo ospite Angelo drusiani banca ersel Buongiorno ben ritrovato in nostra compagnia Grazie per l’invito Buon pomeriggio Ecco le vorrei chiedere Innanzitutto Ecco un commento a caldo da quella che è la comunicazione della BCE nulla di fatto Insomma proiezioni sull’in sulla

Crescita dell’economia riviste in calo siamo allo 0,6% eventualmente nel 2024 una crescita direi in netta stagnazione Scusate stavo per dire un’altra parola con significato molto diverso e poi dall’altra parte la banca centrale che comunque si mostra riluttante a iniziare a tagliare i tassi Qual è la sua interpretazione Io credo che a

Differenza di quanto accade negli Stati Uniti dove Difficilmente taglieranno i tasse in tempo brevi perché la Attività economica è molto forte i consumi dei D delle persone sono altissimi di conseguenza In teoria tagliare i tassi non sarebbe neppure necessario Ma teniamo conto che sono anche elezioni quindi qualche situazione politica che

Possa intervenire Affinché si possa essere una riduzione del tasso di interesse negli Stati Uniti sarà sicuramente presente per quanto riguarda l’eurozona l’eurozona è molto complesso molto più difficile intanto perché sono tanti Paesi diversi tra di loro e di conseguenza trovare un accordo comune non è così semplice sicuramente quello

Che si potrebbe dire a a occhio è che un calo di tassi farebbe bene a tutti perché dal punto di vista del costo dei finanziamenti dei mutui e dei prestiti che sono stati effettuati in questo periodo sicuramente sarebbe una boccata d’ossigeno per chi Per i debitori per i

Creditori ovviamente no E quindi da questo punto di vista Io ho l’impressione che ci possa essere ancora un’attesa per vedere se effettivamente quel livello del 2% possa essere raggiunto è sempre molto difficile In effetti l’ultimo miglio Da che mondo e mondo da per correre perché difficilmente la situazione va verso il

2% in tempi brevi Perché le persone vedendo scendere un po’ rendimenti tendono a consumare un po’ di più e di conseguenza l’effetto sulla sul tasso inflazione diventa di carattere negativo perché tende ad ad aumentare Allora intanto chiedo alla regia se riesce ad alzare un po’ il volume però volevo

Capire invece un altro aspetto sui mercati che è lo spread tra il Btp e bnd siamo sui minimi da parecchio tempo attualmente a 130 punti base a suo avviso C’è un motivo particolare Io credo che fosse salito un po’ troppo prima pensiamo ad esempio al

Raffronto con la Grecia è vero che è un altro livello livello sia di indebitamento sia di attività sul mercato tradizionale sul mercato quotidiano Il il rendimento della della Grecia tende ad avvicinarsi alle livelli minimi L’italiano è rimasto molto molto alto Secondo me al di là di quello che l’evento pubblico che sappiamo benissimo

Tutti essere molto elevato Sappiamo anche la ragione degli ultimi anni che ha portato a questi valori per cui secondo me dovrebbe essere una tendenza naturale a far sì che il rendimento dei titoli italiani possa scendere ulteriormente anche se mi rendo conto che è difficile perché le emissioni sono continue l’ultimo successo è stato

Questo del collocamento del BTP valore che ha avuto un successo incredibile e comprato solo dagli italiani Pensate se fosse stato aperto a livello del mondiale chei Sii chiedeva avano 100 miliardi di titoli quindi da questo punto di vista Sicuramente il la richiesta dei titoli italiani è sì legata anche al livello di rendimenti

Che sono abbastanza alti però legata anche alla tranquillità che il paese dà visto che unora ogni volta che sono dei titoli in scadenza senza alcun tipo di ritardo Quindi da questo punto di vista credo che se sono se sono scesi i tassi adesso I rendimenti adesso è perché

Prima a mio parere un po’ troppo alti Ecco questo sicuramente era un tema molto interessante Anche perché come stavo dicendo in movimenti la riduzione dello spread Il Btp e Bund ehm è è particolarmente interessante soprattutto in questa fase un’altra domanda che le volevo chiedere invece tornando sul

Discorso della BCE mi sembra chiaro che le banche centrali Almeno da quello che abbiamo sentito anche ieri di Paola in audizione davanti al congresso c’è questa preoccupazione che si possa iniziare troppo presto con la fase dei tagli dei tassi nonostante attenzione proiezione sull’inflazione sul target

Per esempio a fine 24 inizio 25 io sto parlando delle proiezioni della BCE c’è Però dall’altra parte il bisogno di preoccuparsi che la fase dei tagli Ovvero la fine della stretta monetaria detto in parole povere sta come dire sta tardando troppo Credo di no il ragionamento Secondo me è

Questo C sono alcune zone del del globo Stati Uniti Canada eurozona Giappone e in parte Australia in cui gli abitanti hanno una propensione a consumi molto alta sicuramente gli Stati Uniti sono il traino Nel senso che negli Stati Uniti la propensione ai consumi elevatissima al di là di quelli che possono essere i

Costi di finanziamento in eurozona c’è un po’ meno c’è più attenzione al costo è un po’ meno Quindi propensione al consumi che però rimangono molto molto lo si vede ancora in questi giorni a livello sia di turismo sia a livello di attività in generale quindi e poi c’è Giappone dall’altro lato che anche

Giappone ha per cui questo insieme di questo tipologia di atteggiamento dei consumatori nei confronti della periodo di vita che stanno vivendo fa sì che le banche centrali siano preoccupate Nel senso che temono che tagliando i tassi in questa fase potrebbe aumentare sensibilmente ulteriormente la propria ai consumi e di conseguenza riportare il

Tasso di inflazione verso valori superiori alla a quegli attali Quindi ancora superiori al 2% ed è questa una ragione che secondo me spesso viene non dico Dimentica ma dimenticata Ma sottovalutata perché non si tiene conto che a far salire i prezzi dei beni al consumo non sono non tanto la

Speculazione da parte di dei produttori di chi li ha Chi riesce a venderli ma soprattutto la domanda dei consumatori perché se la domanda dei consumatori si affievolisce anche i produttori di e i produttori di materie prime e chi vende alla alle grande attività che poi a loro volto lo vendono ai consumatori

Tenderebbe a diminuire i prezzi Ma vedendo che la domanda non diminuisce o diminuisce solo parzialmente solo per alcuni casi mantengono i prezzi tendono a mantenere i prezzi elevati Ecco lei cosa dice alle persone che le fanno la domanda Quando secondo lei la BCE è giusto che inizi ad avviare questa fase

Che poi la sua argomentazione è assolutamente valida e più che comprensibile però che cosa risponde alla domanda quando allora è giusto avviare la fase dei dei tagli dei tassi che è molto attesa da alcune persone che poi per esempio se se dovessimo parlare alle domande dei mutui Ecco sotto questo

Punto di vista stiamo vivendo un forte calo adesso non ho i numeri in mente così ad hoc però per certo in forte calo Io credo che la BC aspetterà che la Federal serve inizi a tagliare i tassi Eh ma questa cosa è giusta per forza non

È giusta per forza ma è una sorta di consuetudine Anche perché la Banca Centrale Americana sicuramente in quest’ambito ha molta più esperienza della BCE che la BCE è relativamente relativamente giovane per cui sicuramente io credo che essendo due paesi due grandi aree occidentali le maggiori In effetti dell’occidente e è

Quasi naturale pensare che devo andare di conserva cioè agire più o meno nello stesso modo tant’è che se vedete il differenziale la differenza fra i tassi a cui sono attestate oggi 5 e mezo negli Stati Uniti 4 e me in Europa non è tantissimo non è elevatissima come in

Altri momenti accaduto quindi io ho l’impressione che la BC ovviamente sarebbe assolutamente autonoma di fare quello che vuole ci mancherebbe altro però da un punto di vista tecnico da un punto di vista della strategia da portare avanti nel corso dei prossimi mesi Secondo me attendere un po’ che

Anche gli Stati Uniti decidano di intervenire sul sui tassi di interesse anche se ripeto Non sarà facile perché i prezzi consumi continuano ad andare molto molto continuano a salire in maniera imponente però aspettare che sia gli Stati Uniti a dare in là in ambito occidentale secondo me è un paravento che non bisogna

Trascurare Ok perfetto intanto guardi le faccio Tima domanda prima di lasciarci sempre focalizzata sul mercato obbligazionario in questo momento in una fase di di discesa Per quanto concerne Ecco il rendimento del decennale italiano al 3,5% Dico proprio qualche istante dopo il comunicato stampa della BCE vedo il rendimento il decennale tedesco in calo

Del 3% a 2,2% sul sul fronte mercato obbligazionario a suo avviso l’Italia resta il mercato più interessante sempre in termini di rendimenti Assolutamente sì perché il l’unico timore che attanaglia qualche investitore non italiano ma soprattutto all’estero è quello che il paese sia troppo indebitato non bisogna però dimenticare

Che è vero È verissimo che è molto indebitato però non va dimenticato che la ricchezza privata è stratosferica di due 2,5 volte superiore a debito pubblico quindi una ricchezza sproporzionata tra immobili e altre tipologie di investimenti Quindi da questo punto di vista Il paese è tra virgolette al sicuro non dimentichiamo e

Io ricordo sempre cosa è successo allinizio gennaio quando Italia il debito pubblico tesoro italiano e Mir propose l’ missione di due due titoli durata mi sembra quindicennale settennale una roba del genere ad non sono sicurissimo e la domanda è superò i 140 miliardi di euro quindi questo che

Poi ovviamente è stata ridimensionata a livello di attribuzione dei titoli che sono stati richiesti però questa è la dimostrazione palese che il titoli italiani piacciono ancora molto il rendimento è interessante la rischiosità Sì è Tripla B quindi non è un grado di affidabilità elevatissimo però è un grado ancora interessante Quindi da

Questo punto di vista io credo che i tassi di interesse italiani siano in linea con quelle che sono le aspettative degli investitori chiaro chiarissimo poi si spera ovviamente di non dover utilizzare i risparmi dei degli italiani possiamo dir questa S sarebbe l’ultima cosa a cui rivolgersi sarebbe meglio possiamo

Augurar celo almeno No no no vendiamo qualche regione o qualche città piuttosto che vendere i r Grazie mille ci lasciamo Così con Angelo drusiani di banca ersel alla prossima Buon lavoro Grazie molte Arrivederci Grazie dell’invito intanto Ecco vorrei fari vedere rapidamente quella che è la reazione dei mercati ottimismo sull’azionario ottimismo anche

Sull’obbligazionario aria perché ovviamente quando calano I rendimenti salgono i prezzi mentre invece sul fronte Equity abbiamo visto una prudenza e c’è addirittura un apertura Scusate sotto la parità ehm degli indici europei e Adesso si prosegue in deciso rialzo per esempio con il Karan di Parigi con un + 0,7% il

Dax di Francoforte avanza di mezzo punto percentuale mentre il fuzz miib con un modesto più 0,3% però attenzione al futz miib Pesa troppo Team che cede poco più del 10% era sospeso più volte nel corso della seduta vi faccio vedere intanto anche libex di Madrid che addirittura avanza di un intero punto percentuale

Nel corso di questa seduta rapidamente un’altra asset Class molto sensibile a tutte le notizie relative alla BCE e l’Euro dollaro che in questo momento scende dello 0,1% però resta a quota 10877 e ultima cosa cosa che vorrei farvi vedere è loro eh che personalmente mi sorprende perché anche in questo

Momento sta aggiornando i massimi storici stiamo parlando proprio dei massimi storici dell’oro siamo a quota 22161 all’oncia Vi ricordo Intanto visto che siamo qui insieme che il target di goldman Sachs il target recente di goldman Sachs è di 2175 all’oncia che a questo punto non mi sembra Insomma un target così eh A

Ambizioso visto l’andamento però Torniamo sul tema BCE mercati vado a salutare il mio prossimo ospite Filippo di orovi signor Market analy di Ig ben ritrovato Filippo Sì buongiorno a tutti grazie dell’invito Allora mi piacerebbe iniziare con quella che è la reazione dei mercati in seguito al comunicato stampa della BCE che sembra

Proprio da copione nel senso da perfettamente in linea con quelle che sono state le aspettative come Bisogna interpretare quella che è la azione dei mercati cioè Indici a rialzo rendimenti in calo e l’Euro dollaro che si indebolisce Sì allora A mio avviso la reazione è legata un po’ alle proiezioni

Macroeconomiche pubblicate dal dagli esperti della BCE quella che viene chiamata Survey of Professional forecaster che hanno abbassato notevolmente le aspettative per quanto riguarda l’inflazione del 2024 A dicembre quando erano state pubblicate le ultime proiezioni l’inflazione del 2024 era prevista al 2,7% è stata abbassata al 2,3% e dovrebbe tornare

Insomma al 2% nel 2025 sono state abbassate anche le Stime di crescita Ecco questo fa credere che i dati macroeconomici ricordiamolo la BCE è data dependent quindi dipende dai dati macroeconomici ecco Questo potrebbe portare Quindi a un prossimo ribasso dei tassi di interesse eh nei prossimi mesi

Probabilmente nel meeting di giugno e è stata un po’ una una leggera sorpresa dovish per quanto riguarda Ecco i mercati e lo vediamo anche nella nelle reazioni dei prezzi sia del Per quanto riguarda gli indici in positivo sia per quanto riguarda l’euro vendite sulle sull’euro quindi scende l’euro dollaro

Scende l’euro Yen scende l’euro Franco Svizzero in maniera abbastanza significativa insomma siamo su per esempio sull’euro dollaro è sceso intorno ai 25 pips quindi 25 punti che è è significativo Per quanto riguarda un movimento di breve Ecco volevo capire invece come Bisogna interpretare poi torniamo un attimo anche su sulla BCE

Però la BCE alla fine non ci sta intrattenendo più di tanto Ma come spieghiamo quello che succede con loro perché da una parte abbiamo gli investitori che comprano il Bitcoin che comprano il Tech insomma unet per gli asset rischiosi e poi dall’altra parte si va anche su loro che il bene è

Rifugio d’eccellenza Siamo in un momento molto particolare dei mercati finanziari dove cresce tutto è difficile trovare Ecco degli asset che stanno performando male perché cresce l’oro crescono le criptovalute cresce l’equity crescono il i prezzi dei Bond Quindi è un momento molto particolare molti la chiamano una bolla che si sta creando sul mercato

Legata un po’ all’entusiasmo degli investitori su un prossimo taglio da parte eh delle banche centrali di tasse di interesse e anche per quanto riguarda l’entusiasmo della dell’intelligenza artificiale È una situazione che a mio avviso è di breve durata Per quanto riguarda l’oro è vero sta aumentando notevolmente tu ricordavi l’obiettivo di

Ehm l’obiettivo che si sta avvicinando quello di mi sembra $275 l’oncia Per quanto riguarda l’oro siamo a 2160 quindi siamo su quei livelli quindi ecco sono obiettivi che potrebbero essere raggiunti Ecco nel breve periodo però ecco io mi aspetto una correzione significativa perché è un momento molto particolare questa Bull

Run di tutti questi asset non può avere vita di lungo periodo Ecco ma siamo in una bolla sui mercati perché questa è la domanda di tutti a mio avviso Sì perché io da quando eh seguo i mercati finanziari Quindi almeno 25-30 anni non ho mai visto un un

Mercato così Bull su tutti gli asset anche quelli che avevano correlazioni negative Quindi è chiaro che c’è un momento molto particolare che legato alle condizioni macroeconomiche e le prossime azioni delle banche centrali e a questo Grande entusiasmo sul i progetti dell’intelligenza artificiale che ha creato insomma questa bolla sul settore

Tech per alcuni titoli anche giustificata come Nvidia che un po’ ha il monopolio Per quanto riguarda la produzione di gpu per i Data Center de che insomma sviluppano intelligenza artificiale generativa Ecco tornando alla bici che poi ovviamente la la situazione sui mercati è talmente interessante che difficilmente Eh si

Possa mettere da parte soprattutto al contesto attuale però tornando alla BCE eh quali sono diciamo ehm i Focus di questo meeting perché come stavo dicendo non ci sono sorprese forse il primo taglio arriverà addirittura dopo la Fed e cioè dopo il meeting di giugno e dall’altra parte abbiamo proiezioni

Macro in calo riviste al ribasso e crescita dei salari all’interno dell’eurozona ma non in Italia attenzione superiori al 4% e quindi abbondantemente addirittura sopra l’inflazione su cosa ci focalizziamo Allora quali sono le domande difficili a cui dovrà rispondere oggi la Gard Beh Lag Gard dovrà rispondere sicuramente alle domande sulle tempistiche del

Prossimo taglio dei tassi viste viste proprio le proiezioni macroeconomiche pubblicate dagli esperti della BCE che prevedono Insomma un’inflazione che ritornerà verso l’obiettivo del 2% e con le aspettative sul l’andamento della crescita in Europa molto basse quindi cosa spetta la BCE a tagliare i tassi quindi a ridurre le queste i finanziarie così restrittive

Che possono provocare Insomma un’ulteriore debolezza per l’economie del vecchio continente la BCE interverrà prima della Federal reserve per la prima volta nella sua storia quindi Queste sono chiaramente domande che probabilmente la Garda a mio avviso non si impegnerà quindi non non darà Ecco delle indicazioni sicure per quanto

Riguarda Ecco le prossime mosse della BCE ma potrebbe aprire uno spiraglio già aprire uno spiraglio per una possibile riduzione dei tassi a giugno potrebbe convincere i mercati per questo scenario e lo stiamo vedendo Insomma l’euro Dollaro sta ancora scendendo ulteriormente siamo Insomma intorno all’area 10875 e potrebbe Insomma evidenziare ulteriori ribassi Anche verso

10850 1.08 e25 un po’ si perderebbe Ecco quel quel mini rally che era partito nel nelle ultime settimane che aveva riportato l’euro dollaro anche sopra 1,09 Ecco volevo capire invece eh sul sul lato inflazione ehm siccome diciamo sul mondo della finanza ma anche dell’economia Eh in questo momento si

Sono aperte diciamo due due fronti c’è una fronte che critica costantemente l’operato di Christine lagard Nel senso che si ehm c’è il rischio di tagliare prima del dovuto però alla fine un taglio di 25 punti base si potrebbe avere un impatto per carità avrà un impatto ma ma non

Troppo importante poi dall’altra parte però c’è l’altra fronte che dice però attenzione perché dall’altro lato c’è anche il rischio di ecco iniziare la fase dei tagli troppo tardi essendo che che le previsioni di crescita ehm per quanto concerne il PIL dell’eurozona sono dello 0,6% per il 2024 Diciamoci la

Verità cresciamo a malapena Quindi il nostro ospite precedente diceva che il secondo parere è un po’ ingiustificato Tu di che parere sei allora il è difficile dirlo perché come detto dobbiamo basarci sui dati macroeconomici e sulle prospettive dei dati macroeconomici è vero in passato per esempio la BCE ha sbagliato le

Previsioni Ricordiamoci due anni fa quando l’inflazione doveva essere temporanea e quindi le banche centrali hanno ritardato nel rialzo dei tassi di interesse Ecco stanno Le banche centrali non vogliono ripetere quell’errore e per non ripetere quell’errore stanno cercando di monitorare di cercare di eh riuscire a migliorare Ecco le le

Prospettive e le aspettative Ecco sul prossimo andamento dell’inflazione Bisogna dire una cosa molto importante che per quanto riguarda la BCE il compito è più complesso rispetto a quello della Federal reserve perché la BCE Deve fronteggiare una una inflazione molto diversa tra i vari paesi europei eh pensiamo l’Italia l’Italia ha

Un’inflazione Per quanto riguarda su base annuale mostrata nel nell’ultimo mese dello 0,7% su base annuale alcuni paesi del nord Europa per esempio come l’Estonia hanno un’inflazione del 4,5% su base annuale quindi ecco il è molto difficile molto complesso eh a mio avviso io credo che la BCE dovrebbe

Eh ridurre i tassi di interesse proprio per dare una spinta sul all’andamento delle attività economiche Probabilmente vedere anche come come reagiscono quali sono Ecco gli effetti EC sull’economia reale Anche perché poi altro problema c’è un ritardo misurato tra i 12-24 mesi del un ritardo dell’effetto delle politiche monetarie quindi della rialzo

Ribasso dei tassi di interesse sull’economia reale Ecco e quindi è molto difficile quindi capire Qual è l’effetto poi su sull’economia reale di questo di questo riduzione dei tassi che può AV venire fra 12 mesi per questo Ecco a mio avviso Sarebbe necessario un una riduzione dei tassi di

Interesse a a giugno perché a giugno perché la grande preoccupazione della BCE sono gli aumenti salariali non tanto in Italia in altri paesi però gli aumenti salariali hanno paura che possono portare ulteriori pressioni inflazionistiche e a maggio dovrebbe esserci Insomma delle scadenze importanti per gli aumenti salariali Ecco perché giugno Potrebbe essere una

Buona data per ridurre i tassi il costo del denaro nel vecchio continente No infatti i grandi temi appunto Infatti poi stavo dicendo anche io che l’effetto rallenta non è immediato di una mossa sui tassi a prescindere se al rialzo o al ribasso noi ci salutiamo qui che tra poco dovrebbe iniziare la conferenza

Stampa di La garda Anche perché lei vabbè è sempre in ritardo però Grazie mille a Filippo Di orovi Senior maret strategies di Ig alla prossima e buon lavoro Filippo Grazie a voi buon lavoro intanto chiedo alla regia di trasferirci a Francoforte sentiamo almeno diciamo le preparazioni Ecco Eccole qui anzi oggi

Sono oggi sono in perfetto orario bisogna dirlo Ci stiamo preparando intanto facciamo vedere quello che sta accadendo così magari facciamo rientrare un po’ i nostri Ecco seguaci che ci seguono in diretta Ecco facciamoli assaporare quella che è la situazione a Francoforte proprio qualche istante prima dell’inizio della conferenza stampa di

Christin lagard che noi cercheremo ovviamente di tradurre per tutti voi e farvi capire infatti quello che è il messaggio principale della presidente della Banca Centrale Europea che ha deciso per tutti quelli che ci stanno raggiungendo in diretta solo ora ha deciso di mantenere anche questa volta i

Tassi invariati e le Stime di crescita attenzione sono state riviste al ribasso per il 24 ripeto si ende un PIL dello 0,6% soltanto rispetto a Sime precedenti di 1% dello 0,9% dello 0,8% insomma E poi l’inflazione anche qui particolarmente interessante al 2,3% nel 24 quindi ad un soffio del

Target del 2% nel 25 ma su quello adesso ci dirà di più la stessa la Gardi intanto Queste sono le ultime preparazioni prima dell’inizio sono passate anche le foto di dirito e come sempre i giornalisti alcuni saranno collegati on altri saranno nella sala Ed eccoci qui Buon pomeriggio e benvenuti alla nostra conferenza

Stampa siamo in compagnia della presidente lagard e il vicepresidente de guindos mi chiamo wolkan cruser e come sempre Siamo in un formato ibrido alcuni in presenza altri invece collegati quelli collegati Vi chiedo la gentilezza di accendere sempre le vostre telecamere e con questo passo la parola alla presidente

Lagard grazie mille Wolfgang e buon pomeriggio a tutti voi Grazie mille per essere qui Dunque il vicepresidente ed io vi diamo il Benvenuti alla nostra conferenza stampa il consiglio direttivo oggi ha deciso di mantenere invariati tre tassi di interesse di riferimento alla BCE dalla nostra ultima riunione di gennaio

L’inflazione è diminuita ulteriormente e nelle ultime proiezioni dei nostri esperti l’inflazione è stata rivista a ribasso in particolare per il 24 principalmente per l’effetto del minore contributo dei prezzi dell’energia gli esperti indicano ora che si l’inflazione si collocherebbe in media al 2,3% al 24 al 2% il 25 all 1,9% nel 26

Al netto dell’energia e degli alimentari è stata corretta al ribasso ad una media del 2,6% nel 24 del 2,1% nel 2025 e del 2% nel 2026 nonostante l’ulteriore allentamento di gran parte delle misure dell’inflazione di fondo le pressioni interne sui prezzi restano elevate Anche a causa della forte crescita salariale

Le condizioni di finanziamento sono i precedenti incrementi dei tassi di interesse continuano ad incidere sulla domanda contribuendo al calo dell’inflazione gli esperti i nostri esperti hanno rivisto al ribasso le proiezioni della crescita per il 24 allo 0,6% l’attività economica che dovrebbe rimanere moderata nel breve periodo per poi crescere del dell’1,5 nel

2025 d1,6 sostenuta principalmente dai consumi e in seguito anche dagli investimenti siamo determinati ad assicurarci il ritorno tempestivo dell’inflazione all’obiettivo del 2% nel medio termine in base alla nostra attuale valutazione si ritiene che i tassi di interesse riferimento all la BCE si collochino su livelli che mantenuti per un periodo

Sufficientemente lungo forniranno un contributo soziale al conseguimento del nostro obiettivo le nostre future decisioni assicureranno che i tassi di riferimento siano fissati su livelli sufficientemente restrittivi finché necessario Dunque continueremo a seguire il nostro approccio data dependent guidato dai dati nel determinare il livello e durata adeguati della restrizione monetaria In particolare le

Decisioni del consiglio direttivo sui tassi di interesse saranno basati sulla valutazione delle prospettive di inflazione considerati nuovi dati economici e finanziari della dinamica dell’inflazione di fondo e dell’intensità della trasmissione della politica monetaria le decisioni prese Oggi sono descritte in un comunicato stampa disponibile sul nostro sito ora vi dico nel dettaglio come vediamo

L’economia e l’inflazione sfilarsi e poi vi spiegherò Naturalmente la nostra valutazione delle condizioni finanziarie parlando prima dell’attività economica l’economia resta debole i consumatori continuano a rallentare le proprie spese Gli investimenti sono sono moderati e le società hanno esportato meno negli ultimi mesi un po’ a causa della domanda

Di esportazioni più bassa e troppa competitività i sondaggi comunque Indicano un recupero nel corso di quest’anno con il calo dell’inflazione e la crescita dei salari il reddito reale rimbalzerà sostenendo la crescita considerando anche l’impatto dell’incremento dei tassi di interesse precedenti rallenterà e quindi la domanda per le esportazioni europee

Dovranno di nuovo risalire il tasso di disoccupazione è sui minimi dallinizio dell’Euro l’occupazione è cresciuta dello 0,3% nell’ultimo trimestre del 23 di nuovo superando l’attività economica come risultato l’output l’unità per lavoratore è diminuita ulteriormente però in questo momento ci sono meno posizioni aperte per quanto concerne il lavoro nel

Eurozona e la produzione è stata limitata a causa della mancanza di manodopera i governi dovranno assolutamente ritirare tutti aiuti relativi alla crisi energetica che già nel passato la politica fiscale deve essere restrittiva per rendere la nostra economia più competitiva e espandere la capacità della produzione e ridurre soprattutto il livello del debito

Record l’implementazione del next generation Eu determinerà tutti gli sforzi di togliere tutte le barere verso un più integrato Bing un’unione bancaria e dei mercati capitali e ridurre i prezzi nel medio termine le pressioni sui prezzi al medio termine la nostra cornice macroeconomica deve essere assolutamente implementata senza alcun ritardo parliamo però dell’inflazione

L’inflazione è calata al 2,8% a gennaio e secondo l’eurostat e è calata ancora al 2,6% Nel febbraio per quanto concerne il prezzo dei beni alimentari è ceduta al 2,6% a gennaio e del 4% a febbraio anche se i prezzi dell’energia nei entrambi i mesi sono continuati a calare però con un tasso

Meno importante rispetto a quello di dicembre per quanto concerne le pressioni sui beni in generale sono hanno ceduto l’ 1,6% a febbraio ma anche l’inflazione dei servizi è ceduta per 4 per mesi consecutivi attualmente al 3,8% a febbraio la maggior parte delle misure a febbraio hanno dimostrato sicuramente un

Calo dell’inflazione sotto tutti i punti di vista so tutte le voci u Ma le pressioni interne sull’inflazione restano tutt’ora elevati a causa della crescita dei salari e il calo della produttività della manodopera Ci sono alcuni segnali che la crescita dei salari inizia a moderarsi e inoltre i profitti stanno assorbendo aluni costi

Ad impattare negativamente l’inflazione Ci aspettiamo che l’inflazione continuerà a scendere nei prossimi mesi e non ci Qualora non dovesse essere impattato ovviamente di altre crisi energetica altre pandemie e supply Shocks Per quanto concerne invece le aspettative sul lungo termine le misure restano molto stabili e TG del 2% guardando invece i rischi e

La valutazione dei rischi per quanto concerne i rischi sulla crescita economica restano al ribasso la crescita potrebbe essere più bassa qualora gli effetti dell degli effetti della politica monetaria dovessero essere più forte rispetto alle attese ma potrebbe esserci anche un calo del commercio internazionale che sicuramente Peserà sulla performance dell’eurozona la guerra russa

All’ucraina e il conflitto tragico del Medio Oriente sono dei fonti principali di tensioni geopolitici e questo potrebbe risultare sulla confidence delle famiglie e delle società e fare una disruption alle imprese la la crescita potrebbe rallentare qualora l’inflazione dovesse scendere più rapidamente del previsto o se l’economia Dov crescere più del

Previsto i rischi a rialzo sull’inflazione invece includono le tensioni geopolitiche soprattutto nel Medio Oriente che potrebbero spingere i prezzi all’energia più del previsto e ovviamente distruggere il commercio globale ancora potrebbe esserci numeri a rialzo qualora i salari dovessero essere piùa profitti delle società dovessero continuare a crescere in dismisura sul

Invece rischi al ribasso potrebbe esserci invece il fatto la politica monetaria ha avuto un impatto meno importante rispetto a quello che abbiamo aspettato Ovvero la crescita della economia globale dovesse essere meno importante rispetto alle attese condizioni finanziarie i tassi sui mercati sono incrementati dal meeting di gennaio

E la nostra politica monetaria ha tenuto le condizioni finanziarie restrittive i tassi sui crediti delle imprese si sono stabilizzati mentre i mutui sono calati a gennaio e febbraio a dicembre e gennaio anche se i tassi per i prestiti restano il 5,5% per le imprese e 3,9% per per i

Mutui le i prestiti delle banche verso le imprese sono cresciuti dello 0 5% a dicembre ma a gennaio sono calati allo 0,2% con un Flow negativo per il mese le linee di credito per le famiglie si sono indeboliti del 3% a gennaio su base annuale e il liquidità in generale misurata dall’

M3 è calata dell’ 1% In conclusione il consiglio direttivo conclusione ha deciso di mantenere i tre tassi della Bice invariati e siamo determinati ad assicurarci che l’inflazione tornerà al 2% nel medio termine che è il nostro target basandoci al alla nostra valutazione crediamo che i nostri tassi

Sono ad un livello in cui mantenuti per un periodo di tempo sufficientemente lungo ci aiuteranno a raggiungere i nostri obiettivi ci assicureremo che i nostri obiettivi sono suffici a livelli sufficientemente restrittivi per raggiungere i nostri obiettivi restiamo con il nostro obiettivo con il nostro approccio Scusate data dependent

Basandoci ovvero sui dati in ogni caso siamo pronti ad aggiustare Insomma modificare la nostra politica monetaria all’interno del nostro mandato per assicurarci che l’inflazione ritorni al nostro target e ci sarà una e per sostenere la trasmissione della nostra politica monetaria all’interno dell’eurozona ora siamo pronti per le vostre domande e

La prima domanda va da Net web Grazie per per la possibilità la prima domanda Sulla revisione dei numeri dell’inflazione che impatto avrà la proiezione sull’inflazione sui tassi di interesse avete anche parlato Mag se secondo voi avete fatto un po’ troppo con la stretta monetaria e l’ inflazioni e i rischi sullle inflazioni

Invece supereranno il vostro target ovvero al ribasso Però allora Grazie per queste due domande mi permetta di rispondere alla sua domanda con una cosa di cui abbiamo discusso che non è proprio perfettamente legata alla politica ma era una preoccupazione a tante ovviamente istituzioni europee che l’unione dei mercati dei capitali Come

Alcuni di voi ricordano il consiglio direttivo ha una View molto importante Sulla Capital Markets Union dove la commissione ha pubblicato il proprio piano di azione nei tempi e gli sforzi che stiamo facendo che abbiamo fatto all’interno dell’eurozona per progredire con l’unione dei mercati de capitali abbiamo deciso di dare un

Update su questo statement e abbiamo deciso all’unanimità ad un nuovo statement che più specifico e che ovviamente sta impostando il setup su questi progressi però vi dico che questo statement dovrebbe uscire oggi più tardi dopo l’uscita di tutti i documenti di politica monetaria per non mischiarli però comunque volevo

Dirvi che questa è stata una decisione che abbiamo preso oggi e di cui abbiamo parlato oggi e comunque insomma questa mattina Dunque sulla inflazione prima Innanzitutto vorrei osservare il fatto che siamo su che siamo su questo processo di disinflazione stiamo facendo dei progressi sa ci siamo spostati dal

2,9 a dicembre il 2,7 a Gennaio 2,6 a febbraio Quindi c’è un continuo declino dell’inflazione che è un Progresso positivo verso il nostro target e siamo più confident come risultato ma non siamo confident sufficientemente confident perché abbiamo più bisogno di più dati Insomma più dati per assicurarci che appunto la guerra sull’inflazione è

Stata vinta però mi sembra chiaro che sapremo di più ad aprile e soprattutto sapremo nel mese di giugno ma siamo molto determinati sul nostro obiettivo e come di solito abbiamo fatto una review dei Tre criteri che facciamo che tra le quali ovviamente l’Outlook sull’inflazione come abbiamo Come avete notato immagino Avete visto il

Comunicato stampa l’inflazione per il 24 è stata Rivista al ribasso però l’inflazione Cora abbastanza elevata anche nel 25 26 ma confid su su queste proiezioni che abbiamo fatto il secondo elemento su cui abbiamo guardato è l’inflazione di fondo e anche sotto questo punto di vista stiamo vedendo un range che si Sta

Riducendo e stiamo anche vedendo un moderazione con un’eccezione magari ci ritorno più tardi su questo punto se sarete interessati e ci focalizziamo sulla forza della transizione della nostra politica monetaria sono cose che dobbiamo monitorare meeting dopo meeting e capire qu quelli che sono diciamo gli imperativi però mi sembra chiaro che ci

Sono dei segnali molto positivi ma noi abbiamo bisogno di una serie di segnali positivi per essere abbastanza confident grazie La prossima domanda va a Bloomberg Grazie mille per l’opportunità lei ha detto che saprete molto di più a giugno avrete molto più dati quindi il che vuol dire che sarete

Pronti per un taglio dei tassi a giugno già soprattutto che cosa Potrebbe dirci sulla crescita dei salari quanto ancora dovrebbe calare la crescita dei salari per voi per decidere di iniziare con il taglio dei tassi Allora credo che c’è un consenso generale che abbiamo che avremo molti più dati a giugno e quindi

Questa è una certezza c’era anche unanimità all’interno del board sul fatto che non cambieremo il nostro View solo dopo un dato quello che stiamo vedendo dai dati al momento e sono movimenti direzionali che sono sicuramente positivi ma non sono abbastanza forti e e sicuramente non non abbastanza durevoli per darci il

Confidence che ci piacerebbe avere per iniziare a tagliare i tassi e questo questo è un consenso ampio all’interno del bord all’unanimità Anzi lei ha ragione che continuiamo a guardare su questi tre componenti sull’ Outlook dell’inflazione quella del sottofondo e la forza della politica monetaria ci sono due componenti su cui siamo particolarmente

Attenti E sono gli sviluppi con la crescita dei salari e quella dei profitti delle società i profitti il costo unitario del lavoro e dei profitti è una cosa su cui resteremo molto attenti perché ci piacerebbe che non si muov nella stessa direzione perché il Range Dovrebbe secondo noi calare per appunto

Essere abbastanza confident quello che non cala però a sufficienza e l’inflazione Interna perché la str larga maggioranza dei servizi sono particolarmente sensibili all’evoluzione degli stipendi quindi Queste sono le due componenti che in qualche modo disturbano e e cerchiamo di di focalizzarci su loro due per capire se ci sarà una conferma

Che questi appunto Calino o meno che appunto ci ci parlano se caleranno anche le pressioni su sui sui salari e se ci sarà una conferma su quello che abbiamo osservato sui profitti e se i profitti sono stati assorbiti e fanno da buffer per l’incremento dei salari

E insomma un po’ tutte le voci che riguardano il il costo unitario del del Lavoro Insomma c’è una valutazione che credo sia abbastanza conservativa Insomma abbiamo visto alcuni dati del passato ma quello che cerchiamo di essere anche Forward looking ovvero Guardando quello che sta accadendo e accadrà nel futuro accordi che

Son firmati tra lavoratori e società inflazione di fondo è una cosa che lei continua a vedere È l’unica cosa che resta sopra il 3% Almeno per il momento Qual è il livello su cui vedrete l’inflazione di fondo e su cui sarete molto confidente a tagliare i i

Tassi Drag invece ha detto in varie occasioni che l’eurozona deve fare tanti investimenti per rendere la propria economia più competitiva rispetto agli altri crede che i tassi alti di interesse un po’ danneggiano questo processo di investimenti Ah grazie per per la domanda Allora non direi che l’in

È L’unica cosa l’unica figura che resta sopra il 2% noi cerchiamo di dare un’occhiata l’Outlook dell’inflazione Che include l’inflazione headline sulla nostra review insomma la nostra analisi che il nostro compasso che utilizziamo come lei ha appena detto l’inflazione esclusa beni alimentari ed energetici ovvero l’inflazione Cor non è l’unica cosa che

OV abbiamo cercato di togliere i rumori dai segnali per capire Appunto cosa esattamente sta succedendo E qual è l’indicatore migliore per darci ovviamente le misure su quello che sta per arrivare mi sarebbe piaciuto se tutto fosse più vicino al nostro target non ci siamo ancora anche sull’inflazione headline che sull’inflazione Core non ci

Siamo ancora che comunque abbiamo visto le nostre proiezioni al 2,4% dell’inflazione headline per il 2024 e solo nel 25 Al target del 2% Per quanto concerne invece l’inflazione Cor Siamo al 2,6% nel 24 e 2,1% nel 25 e solo nel 26 un 2% non sto dicendo che aspetteremo Finché arriviamo al 2% Del

Core però è che [Musica] dico in termini di proiezioni è così stavo solo dicendo i numeri che stiamo vedendo però quello che ci piacerebbe vedere è Non vediamo l’ora di vedere i report di Enrico Leta sul single Market e soprattutto qualora dovesse essere pienamente implementato Sarà sicuramente molto positivo ma ci

Piacerebbe vedere anche il report del presidente draghi sulla competitività dell’Europa che è un tema molto importante il più importante andando avanti e sono sicuro che le sue raccomandazioni saranno molto importanti e onestamente non vedo l’ora la reazione dei paesi alle sue proposte Però lei sa Noi abbiamo un mandato Abbiamo una

Missione e siamo determinati a raggiungere il nostro obiettivo di inflazione 2% e quindi è quello a cui ci dedichiamo ora prossima domani Domanda Reuters se posso prendere un goccio d’acqua prima della domanda Grazie buon pomeriggio dall’ultimo incontro qui le aspettative dei mercati sono passati ad una revisione importante soprattutto sulle aspettative che sono

Cambiate radicalmente lei è contenta con quello che accade sui mercati e una riflessione migliore sul su quello che che è la comunicazione della vostra politica monetaria sulla framework review ci può dare ci può dire quali sono i prossimi passi sulla vostra discussione Allora grazie mille per le due

Domande pass di fare di non fare vari giudizi e commentare le aspettative dei mercati ho sempre sono stata sempre rotante a commentare queste cose perché sembra che che che adesso la conversione è migliore ciascuno fa il proprio lavoro Loro fanno il loro lavoro Noi facciamo il nostro lavoro Noi

Guardiamo i nostri tre elementi le nostre proiezioni cerchiamo di anticipare l’impatto della nostra politica monetaria così come prendiamo le nostre decisioni non non non basandoci sul movimenti dei mercati sulla sull’operatività del nostro framework economico abbiamo parlato poco perché l’agenda principale ovvio che ieri oggi era la politica monetaria Però ieri

Mattina abbiamo parlato del nostro framework di operazione di operatività scusate c’erano alcune alcuni temi di discussione si Sperava di arrivare in un consenso tra il tra i vari governi E la mia aspettativa è che sarà completata in occasione del nostro meeting di di marzo e ovviamente ci sarà una comunicazione ovviamente sotto questo

Punto di vista Appena completata soprattutto devo dire che ci sono alcuni aspetti tecnici molto delicati per quanto concerne appunto la nostra il nostro framework però ci sarà una buona revisione un’ottima spiegazione e il 13 marzo sarà la data che usciremo con il nostro operational framework Questo sarebbe di fatto una

Parte di quello che verrà annunciato invece oggi più tardi nel avrei Allora due domande per Madame lagard La prima è il ritmo con cui inizierete a normalizzare la stretta monetaria sto parlando dei tagli dei tassi alcuni dei vostri colleghi ha detto che ci sarà un ritmo graduale ci spieghi cosa significa un

Ritmo graduale in questo contesto second domanda invece ci sono più proposte messe davanti ovvero di utilizzare gli asset della della banca centrale russa e darli all’ucraina lei cosa ne pensa di questa cosa allora Grazie per le sue domande sulla prima domanda utilizzerei L’analogia di alcuni episodi

Siamo in una fase di una stagione di standby passeremo verso una stagione di meno restrittiva e quando questa stagione sarà finita Ci passeremo verso la stagione della normalizzazione Ma se questa è la defizione definizione di graduale allora lascio questa definizione Però i posso dare o prevedere il ritmo il

Magnitudo Insomma D della velocità con cui faremo questi passaggi perché abbiamo bisogno di vedere come si evolve l’inflazione Come si muove il mercato del lavoro come crescono i salari l’impatto che ha avuto la nostra politica monetaria sinora l’impatto che avrà in futuro su tutti questi fattori sulla seconda

Domanda sui beni congelati della banca centrale russa è una questione che di cui si parla tanto al G7 è un tema molto complicato che ha ripercussioni e ramificazioni legali non c’è alcun dubbio solamente di nessuno che l’Ucraina avrà bisogno di finanziam importanti e sarebbe sarebbe stato avere un programma legittimo di riparazione

Del paese della Ricostruzione del paese per questa guerra ingiustificata della Russia nei confronti della Ucraina però le fonti di finanziamento e così via devono essere accordati ancora e devono essere In conformità con il diritto internazionale e soprattutto attenti alle leggi Ovviamente i vari framework europei considerati Ovviamente gli interessi generati dai vari procedimenti

Ovi questo punto alcuni lati potrebbero avere dei grandi benefici però questo sta ai leader europei a decidere su come comportarsi su questo tema non alla BCE una domanda dalla stampa Grazie per l’opportunità Avrei due domande la [Musica] prima Secondo voi le decisioni della Fed impatteranno le vostre decisioni e la

Seconda è sul mercato immobiliare commerciale Credi che ci sono delle vulnerabilità in Europa a causa dello stress che stiamo vedendo negli Stati Uniti Grazie mille per le sue domande allora sul mandato e la missione che abbiamo la BCE è indipendente quindi Non seguiamo quello che fanno le altre banche centrali lo faremo quando

Decidiamo noi che sia giusto farlo Poi ovvio che siamo seguendo il contesto internazionale per capire quello che stanno facendo gli altri però se le nostre condizioni che contano per noi cambiano in qualche modo Noi prenderemo le nostre decisioni in maniera indipendente sono consapevole che ci sono tanti articoli tante

Su su come si comportano le banche centrali Unica cosa che posso dire è che noi siamo assolutamente indipendenti seconda domanda do la parola al vicepresidente de che non voglio rispondermi ma lui è più competente Il mercato immobiliare commerciale è una cosa che stiamo guardando tanto perché ci sono tanti rischi quello che abbiamo

Visto è una riduz volum delle transizioni piuttosto importanti sul mercato immobiliare commerciale che non dipende della nostra politica monetaria o non solo ma quello che posso dire sul tema è che l’esposizione delle banche europee al settore immobiliario commerciale non è importante se guardiamo i numeri il commercial Real Estate e i crediti al

Settore sono vicini al 5% per tutte le banche europee Però il problema non è la media ovviamente perché ovviamente capita spesso in economia quello che è importante è la disparità rispetto alla media Quindi questa che è la preoccupazione sono le banche che hanno un’esposizione una concentrazione più importante nei confronti del mercato immobiliare

Commerciale possono essere in qualche modo impattate negativamente Però noi su questo punto siamo monitorando attentamente e per il momento non abbiamo visto nessun tipo di effetto contagio e Abbiamo indicato in più occasioni che l’esposizione di alcune banche È più importante rispetto ad altre quindi ripeto di nuovo È una cosa

Che stiamo considerando attentamente ed è uno dei principali rischi per la stabilità finanziaria dell’eurozona Allo stato attuale Grazie mille vicepresidente la prossima domanda va Market news quale sarebbe il vostro approccio se l’inflazione dovesse rimanere testarda nei prossimi mesi cosa farete o meglio quanto siete disposti a sacrificare la crescita del PIL per

Abbassare le inflazioni una domanda sul costo unitario del lavoro che è stato assorbito dai profitti e qual è lo scenario per il futuro crede che sarebbe abbastanza per abbattere l’impatto della crescita dei salari Allora grazie per le sue due domande Non è una questione di sacrificare la crescita economica vorrei ricordare che secondo

Le nostre proiezioni anche se abbiamo come obiettivo di raggiungere il nostro target il prima possibile Abbiamo proiezioni che appunto stanno vedendo un recupero importante nella seconda metà del 2024 Per quanto concerne la crescita del PIL una crescita un po’ più sostenuta nel nel 25 Scusate nel 26 Come avete visto Appunto dai numeri

Che abbiamo pubblicato Poco fa Quindi sì c’è un leggerissimo rallentamento dei processi rispetto a quello che abbiamo anticipato però ci atteniamo alle nostre proiezioni quello che possiamo osservare è che recentemente i nostri gli errori sulle nostre proiezioni si sono ridotti significativamente questo ci rende più confident ma non sufficientemente

Confident che raggiungeremo I nostri obiettivi il prima possibile la sua seconda domanda era sul sul costo unitario del lavoro e qui e lei ha suggerito che il profitto unitario il costo per profitto unitario era assorbito i costi del Lavoro Beh questo non è ancora il caso stiamo vedendo alcuni numeri che sono

Molto incoraggianti nella seconda parte del 23 allinizio del 24 che questo è davvero uno una delle ipotesi che restano per le nostre proiezioni e le nostre proiezioni sono appunto si basano su questo quello che vogliamo vedere È che questi Appunto questo movimento confermato Ovvero la moderazione dei salari come abbiamo anticipato e anche

Però la riduzione dello squeezing dei nostri margini sui profitti In modo tale che il costo unitario dei profitti si è risolto assorbe il costo unitario del Lavoro la prossima domanda l’expansion anche se la decisione era all’unanimità nessuno ha suggerito di iniziare con il taglio dei tassi Oggi c’è una grossa differenza Secondo

Voi a tagliare i tassi ad aprile o a giugno Secondo lei Guardi Queste sono due veramente belle domande Innanzitutto non abbiamo discusso tagli dei tassi in questo meeting Quindi su questo voglio fare chiarezza quello che abbiamo fatto e abbiamo appena iniziato n parlare il il ritiro del nostro stance di

Politica monetaria restrittiva ma mi sembra chiaro che abbiamo bisogno di molte più informazioni che entreranno nei prossimi mesi per essere sufficientemente confident per prendere una decisione sulla seconda domanda il livello di informazione a quanto conta guardi ovvio che è importante vedere quelli che saranno i numeri sui profitti sull’attività economica e così via

Avremo troppi pochi dati ad aprile e avremo tanti avremo tanti di più dati a giugno per appunto poter valutare e prendere una decisione ed è molto importante questo punto non sottovaluti amolo perché noi siamo de domanda del vost Journal Buongiorno Avrei due domande più focalizzate sugli Stati Uniti

Gli investitori scommettono che la Fed e la BCE inizieranno a tagliare i tassi verso a giugno con un ritmo molto simile considerate i diversi scenari macroeconomici chede che questo sia giusto come aspettativa perché l’inflazione è più bassa all’eurozona rispetto agli Stati Uniti e secondo il linguaggio che lei usa Oggi è molto

Simile a quello di J utilizzato ieri sul lato ovviamente che non c’è fretta di tagliare i tassi che cosa ci dice sulla vostra abilità di essere una banca centrale indipendente utilizzare ovviamente abbassare i tassi Quando volete voi allora Grazie per le sue domande allora guarda io penso che ho risposto

Alle sue domande prima spiegando che la BC è una banca centrale indipendente si comporterà in maniera indipendente quindi decideremo sulla base dei Tre criteri che avevo spiegato in più occasioni e sulle basi delle misure che abbiamo e i dati che che necessitiamo decideremo Insomma sulla

Base di questi dati le azioni che che è giusto intraprendere Per quanto riguarda invece sulle aspettative degli investitori non è il mi a dire se hanno ragione o meno quello che che posso dire è che dobbiamo essere molto attenti su sui dati che stanno entrando e quando i dati ci confermano che siamo

Sufficientemente confident sui nostri target di medio termine Allora faremo la nostra azione senza alcuna riluttanza Questa è l’unica cosa che vi posso dire dunque non ho mai detto che non c’è fretta non ho mai utilizzato questa parola ho solo detto che non abbiamo discusso tagli in questo meeting ma stiamo

Iniziando a parlare del ritiro della stretta monetaria Quindi considerando che abbiamo abbastanza abbastanza informazioni dati per essere sufficientemente di Grazie per la [Musica] possibilità vorrei tornare sulla questione la perdita di competitività dell’Europa Quanto confident dovrebbe essere l’Europa su questo punto di vista ci spieghi meglio sul lato anche cresc

Che tipo di dati dovete vedere per essere abbastanza confident Che numeri Vi piacerebbe vedere allora io la ringrazio per le sue domande sulla prima credo che impareremo tanto sulla competitività e se è drammatica o meno quando leggeremo presidente draghi ma quello che posso dire è che l’Europa ha perso

Tanta competitività negli ultimi decenni e questo era molto accentuato durante la crisi finanziaria quindi questo è uno dei motivi per cui il consiglio direttivo era all’unanimità in forte sostegno per l’unione dei mercati capitali che deve ovviamente il toglimento di tutti ostacoli appunto per questa unione Perché i capitali devono funzionare e

Lavorare qua in Europa e non all’estero quindi questo è che cerchiamo di fare noi spingere verso Questo obiettivo per rendere appunto il nostro l’eurozona più competitiva sulla seconda domanda guardi quando guardiamo sull’inflazione di fondo c’è un Ovvio ehm come dire outlier nelle varie misure e questa è l’inflazione interna sui servizi in particolar

Modo e in questo caso bisogna risolvere questo problema bisogna capire cosa che sta spingendo chiaramente gli stipendi i salari e a causa di questa della nostra determinazione di evitare alcuni problemi Siamo molto attenti anche su lato dei profitti quindi non suggerisco che i salari devono calare ulteriormente che i

Salari devono scendere fino ad un certo punto però comunque ci piacerebbe vedere anche i servizi le pressioni D lato servizi calare perché sono quelli appunto che spingono l’inflazione interna quindi dobbiamo essere molto attenti sul lato salari come tanti di voi sanno o meglio sono sicura che sapete tantissimi

Indicatori che abbiamo e tanti dati che stiamo ricevendo sono un po’ vecchi Cioè nel senso guardando ai numeri del Quarto trimestre è un po’ come dire tardi perché siamo quasi due mesi dopo il Quarto trimestre capite Quindi il nostro wage strucker che controlla quello che quella che è la situazione sui salari

Che Controlla quelli che sono gli accordi tra dipendenti e società abbiamo bisogno di vedere appunto i numeri più aggiornati Quindi abbiamo bisogno di vedere anche questo dato che esce a fine marzo ed è di estrema importanza avere i dati più aggiornati possibili che possano aiutarci a capire quali sono le prospettive la crescita

Moderando perché ovviamente le crescite non sono la crescita non è ovviamente come quelle che abbiamo visto alla fine del 22 e nel 23 però questi sono i numeri su cui ci focalizzeremo attentamente e le altre cose su cui ci focalizzeremo sono i vari sondaggi Corporate telone

Survey che riguarda un po’ Qual è la che ci fa capire quali sono appunto le mancanze di manodopera all’interno dell’eurozona Quali sono le difficoltà che hanno e cercheremo di anticipare insomma questo tight Labor Market e dove si sposteranno i salari Allora noi noi ci lasciamo qui proprio qualche istante prima della fine

Della conferenza stampa insomma per concludere Christine lagard e il suo Team all’interno della Banca Centrale Europea hanno bisogno di più dati per poter prendere una decisione per avviare Appunto la prossima fase di una politica monetaria meno restrittiva ovvero l’inizio dei tagli dei tassi per il momento però non ci sono dati a

Sufficienza per farlo Quindi ci lasciamo Così Buon proseguimento a [Musica] tutti

Giovedì 7 marzo, la BCE di Christine Lagarde annuncerà la seconda decisione del 2024 sui tassi d’interesse dell’Eurozona. Sarà ancora pausa o taglio a sorpresa? Noi saremo live dalle 14:00, con Aleksandra Georgieva, per seguire in diretta l’attesa e la conferenza stampa di Lagarde, anche con il commento dei massimi esperti del settore.

👉 Per approfondire visita: https://www.finanzaonline.com/

“Speciale BCE” è il format di Finanzaonline Tv che in 120 minuti racconta i mercati e approfondisce i diversi scenari futuri. Esperti e analisti finanziari forniscono analisi dettagliate sui possibili risvolti delle scelte di politica monetaria di Francoforte, viene poi seguita la conferenza stampa di Christine Lagarde con la traduzione simultanea in Italiano. Speciale BCE è in diretta ad ogni riunione dell’authority sul sito di Finanzaonline e tutti i canali social.
————————-
Iscriviti al canale YouTube: https://bit.ly/46d1hZu
Seguici su Facebook: https://bit.ly/wsi-fb
Seguici su LinkedIn: https://bit.ly/wsi-linkedin
Seguici su Instagram: https://bit.ly/wsi-instagram
Seguici su TikTok: https://bit.ly/wsi-tiktok
Seguici su Twitter: https://bit.ly/wsi-x

#MercatiFinanziari #Borse #Market #News #Finance #Commodity #FED #BCE #WallStreet