Il piu’ Grande ESPERIMENTO Economico nel Mondo è FINITO

Il piu’ Grande ESPERIMENTO Economico nel Mondo è FINITO

È stato il più grande esperimento al mondo di politica monetaria è stato il primo paese che ha applicato il quantité di easing per stimolare un’economia stagnante è stato il paese che ha dovuto affrontare per 10 anni una deflazione una stagnazione economica che infatti è stata denominata The Lost decade la

Decade persa sto parlando signori del Giappone il Giappone è la seconda economia al mondo il Giappone è per gran parte di questo secolo è sembrato che l’economia mondiale stesse copiando e mimando quello che stava facendo il Giappone Perché Perché Innanzitutto avevamo una crescita bassa avevamo un’inflazione che non riusciva più a

Ritornare e superare il 2% avevamo i tassi di interessi che erano stati tagliati ed erano praticamente ai minimi estremamente prossimi allo zero e quindi esattamente quello che ha fatto il Giappone già a partire dai dagli anni 2000 ma adesso Qualcosa è cambiato è cambiato e sembra proprio che la domanda

Più importante oggi è come il Giappone potrà assomigliare al resto del mondo e non il resto del mondo assomigliare al Giappone cominciamo da questo grafico Allora gli investitori giapponesi praticamente possiedono un numero enorme di obbligazioni straniere in particolare di obbligazioni americane denominate quindi in dollaro americano Considerate che posseggono più obbligazioni della

Banca centrale cinese di tutte le sue banche statali quindi i cambiamenti delle le politiche monetarie giapponesi sono e hanno un impatto a livello globale e c’è sempre il timore che a un certo punto gli investitori possano perdere interesse per l’acquisto di titoli esteri e cominciare a scaricarli

Quindi che cosa succede che se adesso aumentano i tassi quello che viene chiamato il Carry Trade Beh comincia a diventare meno interessante cerco di spiegarvelo velocemente Però poi lo spieghiamo alla conclusione di questo video se adesso aumentano i tassi a breve termine pensate all’investitore giapponese un investitore giapponese che

Sta effettivamente pagando la differenza tra i tassi giapponesi a breve termine e i tassi americani a breve termine che cosa fa prende in prestito dollari americani con cui acquista debito statunitense a lungo termine e questo gli crea questo vuol dire Carry Trade Gli crea un guadagno ora potrebbe

Succedere che con questa mossa della politica di politica monetaria della banca centrale giapponese Beh non non c’è più questo guadagno si riduce o addirittura si toglie proprio e quindi non c’è più interesse a fare questo gioc Det per un investitore giapponese ti spiego meglio il perché ti accompagno

Nella ed è importante capire il Giappone Però partiamo da quello che è accaduto ragazzi perché il Giappone ha messo fine al più grande esperimento di politica monetaria del mondo perché dopo 17 anni la Banca Centrale giapponese ha aumentato i tassi di interesse Considerate che è stato un esperimento veramente radicale e però siamo

Probabilmente arrivati al termine infatti la Banca Centrale del Giappone ha eliminato ehm con un’inflazione che ormai è arrivata al 2% una serie di misure che sono state istituite molto molto tempo fa lo vedete da questo grafico no e a quello che ha fatto ha alzato il tasso di riferimento per la

Prima volta dal 2007 da meno quindi negativo 0,1 a + 0,1 diventando praticamente l’ultima banca centrale al mondo ad eliminare una politica di tassi di interesse negativi il cosiddetto zirp zirp non solo farà questo ha dichiarato la Banca Centrale ieri che smetterà di acquistare fondi negoziati però ha detto

Anche un’altra cosa che comunque continuerà a tenere a mantenere le condizioni finanziarie accomodante quindi continuerà in in proporzione molto minore ad acquistare alcuni tipi di obbligazioni inoltre ha detto che andrà ad abolire il suo controllo della curva dei rendimenti il cosiddetto yield curve control che che era uno strumento

Ragazzi era un CAP No cioè ogni volta che I rendimenti dell obbligazionari giapponesi raggiungevano un certo valore interveniva la Banca Centrale interveniva In che modo comprando obbligazioni no cercava di limitare I rendimenti obbligazionari Soprattutto quelli a lungo termine per il Giappone questo momento è un momento fantastico

Se ci pensate perché la la Banca Centrale giapponese ha aspettato così tanto a fare questo movimento cominciamo col dire una cosa l’inflazione è al di sopra dell’obiettivo del 2% da più di 22 mesi Considerate che abbiamo dovuto aspettare tantissimo per vedere l’inflazione Guardate come l’inflazione è stata piatta Quindi abbiamo l’abbiamo

Vista piatta per veramente tanto tanto tempo qui i picchi che abbiamo visto al 24 er risalgono al 97 poi il picco più alto ce l’abbiamo avuto nel 2008 prima della grande crisi finanziaria a poco più dal 2,3% ma vedete c’è stato grande piattume non solo questa non è l’unica

Notizia perché c’è un’altra grande notizia un altro grande sconvolgimento perché non avveniva da 33 anni ovvero I sindacati hanno negoziato con le aziende per una crescita salariale superiore al 5,3% è un livello che se ci pensavate o l’aveste detto 5-6 anni fa Allo scoppio del dell’inflazione globale sarebbe

Stato impossibile poi che cosa abbiamo abbiamo le azioni andiamo a vedere il Nicki 225 quindi l’indice azionario giapponese che hanno superato i massimi storici massimi che non si vedevano dal 1989 quindi gli investitori sono estremamente ottimisti In più la Banca Centrale giapponese ha confermato quello che già si sospettava no cioè che

L’economia giapponese è cambiata è uscita dal deflazione che bate bene non vuol dire che è in espansione ma non è più in deflazione perché comunque se guardiamo i dati dei consumi i consumi sono ancora deboli la crescita È un pochino anemica ma la verità è che non c’è più bisogno del grandissimo

Allentamento di politiche monetarie che era stato istituito anni e anni fa 13 anni fa dalla Banca Centrale Quindi si può tornare Cito le parole della banca centrale giapponese parola molto importante si può tornare ad una politica monetaria normale e questo è è il cambiamento di cui vi parlavo prima

Ma tracciamo un secondo una veloce Timeline ragazzi per capire come siamo arrivati a questo e come questo cambiamento potrà per noi investitori gettare le basi per i gli anni successivi torniamo un secondo indietro agli anni 90 quando l’economia giapponese è entrata in deflazione dopo lo scoppio di una enorme bolla

Speculativa Tra l’altro che ha fatto fallire davvero tanti istituti finanziari no che cosa ha fatto il Giappone ha provato con maniera in maniera molto cauta a utilizzare strumenti non conven iali per politiche fiscali e politiche monetarie nel 1999 la Banca Centrale Aveva ridotto i tassi

Già a zero e poi li ha alzati L’anno successivo e e questo ha portato i prezzi a scendere nuovamente no e E quindi che cosa è successo c’è stato poi il 2001 nel 2001 la Bank of Japan ha creato questo esperimento perché è diventata la prima Banca Centrale

Globale del Dal dopoguerra ad attuare il quantitative easing ovvero l’acquisto di obbligazioni con denaro creato dal nulla qual è l’obiettivo della quantitative easing vuol dire allentamento quantitativo è quello di combattere la deflazione cercando di far ritornare una inflazione intorno al 2% vedete Guardate vi faccio vedere questo grafico che è

Importante no quando Vedete qui abbiamo avuto 99 2000 Abbiamo avuto lo zirp zirp sta per Zero Interest rate e e quindi è quando il la Banca Centrale aveva tagliato a zero i tassi di interesse ma poi G Ria e poi ha cominciato questo periodo enorme dal 2001 di quantitative easing

Non solo Andiamo un pochino avanti Passiamo al 2013 nel 2013 quello che succede è che c’è Abe al governo e adesso ne parliamo Abe è stato eletto nel 2012 e aveva un mandato preciso di adottare una politica economica che era basata sulle cosiddette tre frecce le three Arrow che vedete qua in questo

Articolo no Quali sono le tre frecce politica fiscale che doveva essere flessibile espansione monetaria e riforme strutturali importanti se scaricate questo PDF ve lo potete andare a a vedere tranquillamente e quindi ha diciamo istruito la Banca Centrale giapponese il cui governatore era uiko nel 2013 ha praticamente intrapreso un enorme programma di allentamento

Monetario proprio per cercare di stimolare quello che definì il Giappone un bazooka per quanto riguarda l’economia No quello che che è successo dopo il il programma di riforme strutturali di Abe non ha avuto un un enorme successo su tutti e tre i punti eh non è stato non è stato così eh È

Andato bene da un certo punto di vista però ha dovuto affrontare anche un calo nel suo periodo era il 2017 un calo della forza lavoro giapponese e che cosa ha fatto che cosa si è inventato questo politico Beh la partecipazione delle donne al mercato del lavoro infatti durante la sua amministrazione le donne

Giapponesi sono entrate nel mercato del lavoro Guardate questo grafico Come mai era successo prima in questo momento Nel febbraio credo del 2003 per sostenere il programma ha cambiato presidente della banca centrale Abe e ha messo kuroda che è diventato il nuovo governatore che cosa ha fatto il nostro coda Beh ve lo

Faccio vedere su questo articolo di Bloomberg senza che lo leggete tutto ha fatto il CUC doppio Cioè ha raddoppiato il quantitative easing non solo ha aumentato gli acquisti ma nel 2016 ha fatto un’altra cosa ha messo i tassi di interesse negativi poi nel 2016 verso la

Fine era q mi ricordo ha cominciato a fare il contr ad attuare il controllo della curva dei rendimenti sul decennale giapponese Quindi abbiamo avuto il tasso overnight a Men 01% era dal 2016 quindi fondamentalmente Che cosa vuol dire che le banche commerciali alle le banche commerciali venivano addebitati i

Depositi presso di di essa e quindi implementando la curva dei rendimenti ha cercato di contenere i tassi di interesse a lungo termine effettivamente l’inflazione è leggermente Si è leggermente alz In quegli anni vi vedete qua no 2014 vedete aveva toccato questo 3% però poi

È tornata ben al di sotto ora che cosa è successo nel 2020 Beh Nel 2020 il nostro Abe lascia il governo sale kishida suo successore che però aveva promesso di continuare con le politiche monetarie che aveva intrapreso già Abe no e tant’è che il periodo in cui c’era Abe si

Chiamò in Giappone coniarono il termine Abe abenomics cioè l’economia di di Abe Tra l’altro Abe poi è stato assassinato ragazzi non so se lo sapete Però diciamo che è rimasta intatta fino a ieri la sua politica monetaria e tutti si domandavano Nel 2020 ma per quanto tempo ancora può durare perché ragazzi se

Guardiamo anche a quello che ci dice l’international monetary Fund l’ MF Guardate questo grafico no abbiamo un po’ gli ostacoli della catena di approvvigionamento che sono migliorati l’aumento dei costi di importazione che in Giappone hanno spinto l’inflazione verso l’alto i dati di crescita per il

Ehm per n 2023 e non è che sono stati estremamente positivi ma comunque sono stati rivisti in territorio positivo proprio perché c’è stato un aumento della spesa in conto capitale No E questo lo potete leggere anche da da questo articolo ma mancava qualcosa all’economia giapponese cosa i redditi

Reali e finalmente nel 2023 son partiti Le negoziazioni salariali che hanno portato ai primi aumenti con un aumento del 3,8% che era il più alto degli ultimi 30 anni quindi incredibile ma rimaneva comque inferiore all’inflazione quindi i redditi reali erano ancora negativi e Ma poi è accaduto quello che

Abbiamo visto la settimana scorsa cioè questa rinegoziazione con i salari al 5,8 5,3% Quindi tutto estremamente positivo No questo è il momento giusto momento fantastico ragazzi non è tutto oro quel che luccica perché sarebbe un po’ sbagliato concludere che il Giappone stia come i giornali dicono de giappones

Izos si Madonna è difficilissima da dire la ridico de giappon Eh non ci sono riuscito la seconda volta comunque che cosa vuol dire che all’interno di un’economia più importanti dei dati nominali ci sono le caratteristiche i dati reali e le caratteristiche strutturali perché il Giappone signori sta avendo sta affrontando un problema

Demografico enorme perché Considerate che abbiamo un cambiamento di popolazione che è negativo Ok quindi la popolazione non sta più aumentando e i tassi reali riflettono proprio questo fatto pensate che in Giappone il 30% della popolazione ha più di 65 anni e questo vuol dire che un’economia con una

Popolazione che è in calo ed è vecchia ha una minore propensione a che cosa agli investimenti di capitale poi Considerate che c’è una mancanza di lavoratori perché il Giappone non aiuta l’immigrazione anzi il Giappone rende tutto estremamente complesso in Giappone si parla poco inglese non è propensa a

Far entrare nuova forza lavoro e e questo In che cosa si trasforma che il sempre il Fondo Monetario prevede una crescita media annua molto bassa per il Giappone Guardatelo qua il Giappone dell’ 1% per il 2024 è molto più bassa degli Stati Uniti che è prevista l’ 1,5%

È comunque un ritmo tutto sommato rispettabile se se lo considerate insieme a alla crisi che sta avendo dal punto di vista demografico No ma c’è un altro problema in Giappone il Gross Public dept il debito pubblico che è rapportato al PIL Guardate a quanto è arrivato a

261,5 per. e questi ragazzi Questo è un problema perché anche se i tassi di interesse sono base e sono bassi Considerate che quasi il 10% del bilancio pubblico viene spesi su viene speso sugli interessi che ci sono sul debito quindi il Giappone Non può assolutamente diciamo metabolizzare e

Subire una stretta monetaria simile a quella europea o americana dove i tassi sono arrivati al 4 e5 al 52% proprio per questa questione perché andrebbe completamente in tilt quindi probabilmente quello che avrebbe dovuto fare il governo se devo pensare ad una soluzione un pochino più diciamo leggera

Beh il governo avrebbe dovuto ridurre il deficit che nel 2023 è stato chiuso al 5,6% rispetto al prodotto interno lordo e in questo modo l’economia si raffredd direbbe grazie alla stretta fiscale e non all’aumento dei tassi dobbiamo fidarci di questi titoloni che vediamo sui giornali sensazionalistici che dicono che i giapponesi scaricheranno

Questo debito pubblico che hanno in America ma non solo debito pubblico estero enorme e quindi creando un problema grande Allora ti spiego un po’ Come funziona di nuovo torniamo all’investitore giapponese che ha una obbligazione coperta americana come vi ho detto prima No Qual è il meccanismo prende in prestito dollari americani

Pagando l’interesse a breve termine per acquistare titoli del tesoro americani a lungo termine e E dov’è che guadagna sto investitore giapponese guadagna sulla in base alla curva del dei rendimenti statunitense Cioè più la curva è ripida e più Lui guadagna Ma se è invertita comincia a non guadagnare più quindi che

Cos’è che paga paga la differenza tra i tassi giapponesi a breve termine i tassi americani dollari americani in a breve termine quella differenza gli permette di prendere in prestito i dollari con cui acquista debito americano a lungo termine Ora che va tutto bene quando per esempio facciamo un esempio tassi a

Breve termine americani faccio vedere guardate qua Questi sono i rendimenti del decennale in vari paesi No tra cui il Giappone il Giappone è qui in basso è bassissimo Quindi vedete che adesso la distanza è molto alta perché Perché i tassi americani a breve termine stanno

Intorno al 5% e i tassi del tesoro A 10 anni stanno tra il 4 e il 4,5% e quindi i giapponesi l’investitore giapponese che acquista titoli del tesoro comincia a perdere denaro in maniera importante perché avrebbe più senso e Convenienza invece investire sui jgb che altro non sono che il decennale giapponese Scusate

Che attualmente rende circa un 07 075 per. Che cosa vuol dire questo vedete questo vi dice quanto effettivamente i giapponesi con Invest giapponesi compravano debito obbligazioni estere soprattutto perché c’era poca offerta perché c’era poca offerta di obbligazioni con tutto il debito pubblico che c’ha il Giappone e ragazzi perché se la mangiava acquistava

Tutto quanto la Banca Centrale giapponese ok Quindi non c’è non c’era Non ce n’era di più per gli altri alcuni giapponesi investitori giapponesi potrebbero effettivamente scaricare un po’ del debito straniero per magari diversificare e prendere le obbligazioni in Giappone vedo ancora improbabile oggi questo cataclisma che può effettivamente

Far tremare l’economia ma soprattutto la finanza globale se se dovessero in massa vendere obbligazioni americane quindi credo che il Giappone continuerà ancora per un po’ di tempo a diciamo essere un buyer un acquistatore di obbligazioni estere magari non con con la stessa entità e il ritmo di di prima Ok come ha

Fatto nel 2021 22 e 23 e quindi i globali credo che adesso possono rimanere piuttosto tranquilli

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