Come INVESTIRE in AZIONI [Mini Corso Gratis]

Come INVESTIRE in AZIONI [Mini Corso Gratis]

Benvenuti amici all’interno di questo mini corso sull’investimento azionario oggi proviamo una metodologia di registrazione nuova dei video su questo canale in cui voglio provare a farvi vedere come eh O meglio è molto è molto difficile pensare di poter replicare un vero e proprio corso come lì un vero proprio

Percorso di formazione come lì riusciamo a strutturare noi all’interno della nostra azienda per i nostri clienti investitori Perché Perché lì abbiamo le slide lì abbiamo I manuali lì abbiamo modalità di di di fruizione dei contenuti per i nostri clienti sicuramente molto molto migliori però questo è un primo modo per approcciarsi

Al modo in cui noi facciamo formazione e ricerca per i nostri investitori Perché il nostro obiettivo è formare i nostri investitori al meglio per portarli a compiere scelte di investimento in autonomia efficienti Perché la nostra idea di base è nessuno può fare gli interessi nessuno può curare i vostri

Interessi meglio di voi stessi anche se avete un consulente finanziario indipendente quindi non siete andati dal bancario di turno che prova a vendervi i prodottini i prodottini Fufa anche se siete andati a un consulente finanziaria indipendente nessuno mai curerà meglio i vostri interessi di voi stessi nessuno

Mai farà meglio i vostri interessi di voi stessi formati e adeguatamente istruiti per operare sui mercati finanziari benissimo oggi parliamo D l’investimento di come investire in azioni in questo mini corso che durerà circa l’avete visto una quarantina di minuti perché alle 11:15 Mi iniziano nuovamente le Call e con i miei

Investitori e sarà un registriamo come se fossimo in diretta non ci sarà un montaggio quindi magari se mi arriva la mail di sotto pazienza se mi arriva la chiamata sul telefono pazienza e quant’altro quindi proviamo anche questa nuova modalità di registrazione sul sul nostro Facciamo una cosa esco da mail così magari ci

Disturbano ci disturbano meno di che cosa Quindi da che cosa parliamo Come si investe in azioni Come si costruisce un portafoglio azionario Allora Amici Miei punto fondamentale dal quale Bisogna iniziare le azioni sono l’asset finanziario che deve guidare la vostra performance e che vi permette di far crescere la vostra ricchezza in senso

Reale non c’è altro asset che può per l’appunto che può permettervi di far crescere la vostra ricchezza reale meglio delle azioni c’è chi oggi pensa che sia meglio investire in titoli di Stato c’è chi domani penserà che è meglio investire in BTP c’è chi domani pensa che le azioni sono troppo

Rischiose c’è chi domani pensa che bisognerebbe fare quello che viene comunemente chiamato come Market timing Ok ovvero sia porsi un giorno sulle azioni italiane un giorno sulle azioni americane un giorno sulle azioni cinesi un giorno vendo le azioni e compro le materie prime un giorno vendo le azioni

E compro le obbligazioni in funzione del quello di quello che è il premio per il rischio no E quindi se i prezzi delle azioni sono troppo elevati vendo le azioni compro le obbligazioni se i prezzi delle azioni americane Sono troppo elevati vendo le azioni americane e compro quelle europee cinesi americane

Francesi vietnamite capite bene che quanti di quante persone conoscete che seguono questo approccio agli investimenti che è puramente una scommessa quante persone conoscete tante queste persone sono diventate ricche con gli investimenti No perché questo metodo nel 99,9% dei casi lascio quello 0,01 casuale che permette di di di perché magari lo trovate quell

L’investitore che di no Io ho fatto un sacco di soldi però quella è una correlazione spuria cioè Esiste la casualità nelle osservaz azioni che possiamo fare quindi diciamo che il 999% 99,9% degli investitori che segue questa strategia ha solo perso soldi Tra l’altro vedrete che le persone che seguono queste strategie magari vi

Diranno No ma io faccio soldi sono caratterizzati da un sacco di bias soprattutto legati al fatto che quando guadagnano se lo ricordano quando perdono se lo dimenticano non non tengono una contabilità dei profitti e delle perdite in cui possiamo vedere Effettivamente se hanno guadagnato Qual è il loro track record fondamentalmente

Perché se sappiamo che la gestione Attiva fondamentalmente sottop performa ampiamente la gestione passiva potremmo dovremmo pensarlo anche per i singoli investitori che provano ad investire in azioni a gestire il loro capitale in questo modo Questo è un grandissimo errore il motivo per cui i portafogli degli investitori medi non rendono ce lo

Dicono tutte le ricerche in materia per esempio jp Morgan pubblica ogni tre mesi la loro guide to Markets e ci dice che gli investitori ottengono sempre in quals qualsiasi scenario economico una cosa che mostro sempre i miei investitori all’inizio di ogni percorso è Guardate guardatevi il guide to

Markets storico guardatevelo oggi 3 mesi fa 10 anni fa Guardate che gli investitori hanno sottop performato il mercato quello che il mercato dà in qualsiasi contesto economico sia se c’è una ripresa sia se c’è una recessione Si c’è una depressione cioè il mercato dà

L’ 8% e quando io dico il mercato dà l’ 8% significa che io mi dovrei comprare un etf azionario globale stare fermo cioè capite io in questo modo che è il modo più semplice economico banale di investire mi guadagno l’8 annualizzato trovatemi una persona che con track record alla mano abbia guadagnato l’8

Per annualizzato Warren Buffett Ma io magari sì Warren Buffett l’ha fatto e ha guadagnato anche molto di più però sul sull’Alfa di Warren Buffett sul rendimento di waren Buffett farò un video A parte perché ho preso una ricerca molto interessante che ha trattato del del sovr rendimento di

Buffett dimostrando come in realtà lo stesso Buffett si è esposto a determinati fattori di rischio e quindi possiamo introdurre tutta la teoria dei fattori di rischio per capire come investire in azioni Ma andiamo per gradi amici miei vi dicevo se noi ci prendiamo semplicemente tutto il mercato e ci

Compriamo un etf stiamo semplicemente fermi non facciamo tutte quelle cose che chi si approccia per la prima volta alle borse Pensa che l’investitore è quello che segue tutti i giorni i giornali le quotazioni gli indici ogni giorno vende compra vende compra No semplicemente ci prendiamo un etf ci prendiamo

Semplicemente un etf ce lo teniamo in portafoglio Ciao Ce ne dimentichiamo guadagniamo l’ 88% annualizzato e guadagniamo più del 99,9% di chi si approccia alle borse e questo è il concetto fondamentale jp Morgan ci dice invece che gli investitori mediamente cosa fanno ottengono un rendimento molto inferiore al mercato Ok molto inferiore

Perdono 4 C punti questo rendimento inferiore al mercato Da che cosa è dovuto uno costi eccessivi gli italiani che investono in fondi bancari fondi postali fondi assicurativi tutti questi prodotti finanziari che non avrebbero senso di esistere se il mercato fosse efficiente se tutti i risparmiatori fossero non fossero ignoranti fondamentalmente perché questi soggetti

Vendono questi prodotti soltanto alle persone ignoranti non ignorante ignorante non è un’offesa Amici Miei ignorante è un and dat di fatto cioè ignorare alcuni concetti fondamentali come che se come il fatto che se io compro un fondo azionario Monte dei Paschi venduto da anima un fondo azionario venduto da Mediolanum un fondo

Azionario globale venduto da Mediolanum ho il 99,9% di possibilità di guadagnare meno di un etf globale Perché Perché quello Mediolanum costa di più e non mi riesce a dare un extra rendimento perché la ricerca scientifica me lo dice Eh io qui Cito sempre i dati di s&p

Global e Morningstar ci sono c’è una marea di documenti che ce lo dice e quindi io scientemente decido di guadagnare meno per qu quel cost quel prodotto costa di più se lo sapessi non lo comprerei lo compro perché sono ignorante ignoro questo aspetto quindi dicevamo Il primo motivo fondamentale

Per cui si guadagna per cui si guadagnano meno soldi del mercato sono i costi Il secondo sono le emozioni perché noi siamo investitori avversi alle perdite e non solo avversi al rischio altro concetto che dico sempre i miei investitori quando devono sviluppare un loro prodotto la teoria finanziaria di base

Modello di markovic poi modello di Tobin modello poi di Sharp ci dice che gli investitori sono avversi al rischio non avversi alle perdite quindi per gli investitori della finanza tradizionale guadagnare €10 è la stessa cosa che perdere €10 poi sono arrivati gli studiosi dell’economia comportamentale e

Ci hanno detto questi che hanno vinto la maggior parte dei premi Nobel in in economia recenti ci hanno detto che invece noi non solo Siamo avversi al rischio siamo anche avversi alle perdite e quindi questo impatta tutti bias cognitivi e tutti i bias emozionali Quindi Che che impattano sulla gestione

Dei nostri risparmi ci fanno perdere rendimento Ok l’ultimo l’ultimo elemento per il quale gli investitori non guadagnano gli ultimi due elementi sono Vabbè il minor rischio che si assumono che spesso non è dato dal fatto che io ho un minore Orizzonte temporale e quindi non mi conviene investire in

Azione no perché noi sappiamo bene che per investire in azioni dovremmo avere un lungo Orizzonte temporale capite Ma se io quella liquidità che investo non mi serve solo per 5 anni capite bene che non ha senso investire in azioni perché sappiamo che le azioni hanno un necessità di un tempo entro il quale

Gestire entro il quale produrre rendimento e quindi ci sta se io ho un orizzonte prale di 5 anni mi prendo le investo in obbligazioni perché non ho un portafoglio bilanciato ci sta che guadagno meno del mercato che semplicemente un rischio più basso Però ci sono tutti quegli italiani quegli

Investitori che hanno paura di rischiare e anche se hanno hanno un lungo Orizzonte temporale 101 20 anni classici italiani che hanno una liquidità e dicono il mercato azionario è pericoloso perché i soldi possono evaporare Cioè se io andavo a dire a mio zio che ho messo tutto il mio patrimonio sui mercati

Azionari mi prendeva per scemo diceva No ma non hai paura di perderli tutti Invece mio zio si era comprato poi ho scoperto si era comprato ho una casa che pensava di affittare e quindi con un valore in Collino Magari dove nessuno poi se la ricompra che è un valore pari

A zero fondamentalmente perché non è che la casa valore uguale al numero di mattoni che avete usato per costruire la casa al valore che il mercato gli dà E se il mercato Non gli dà un valore pari a zero nessuno vuole comprare il suo valore è zero fondamentalmente Oppure si

Era comprato le azioni di Veneto Banc perché le banche non falliscono mai no ehm Questi sono i bias degli italiani fondamentalmente quindi dicevamo o gli italiani non hanno paura di rischiare anche se hanno un lungo orizzon temporale quindi si comprano BTP buoni fruttiferi postali eh conti deposito e

Bla bla bla tutte queste C poliz vite tutti questi prodotti che nel lungo periodo hanno dei costi opportunità enormi e quindi non riescono a far crescere i loro investimenti per questi quattro motivi Allora i portafogli degli italiani dell’investitore medio non rendono fondamentalmente l’ultimo motivo è per cui arriva il soggetto che si

Informa che pensa di essere più intelligente degli altri e che pensa dopo che si è visto ad esempio de Wolf o Wall Street Pensa che l’investitore è colo il quale ogni giorno cerca di smuovere il portafoglio comprare qua comprare a sinistra comprare a destra per scommettere volta per volta

Sull’asso questi investitori fanno i peggiori danni perché almeno i primi quelli che si comprano la Poli zett vita quelli che si comprano il titolo di Stato quelli che non investono proprio si tengono l’equità questi almeno non perdono niente Almeno non guadagnano non guadagnano ma non perdono niente almeno

Hanno un capitale che resta più o meno quello o qualcuno anche riesce a guadagnare qualcosa in funzione l’inflazione nostri nonni che hanno fatto i soldi con i buoni fruttiferi postali al 7% semplicemente li hanno visti rivalutati in funzione dell’inflazione no realmente il loro patrimonio non è cresciuto perché il

Patrimonio cresce realmente solo con le azioni ma non hanno comunque perso Pardon Non hanno comunque perso per l’inflazione invece gli ultimi soggetti quelli che penso essere più furbi che hanno visto Wolf of Wall Street hanno letto qualche libro sulla finanza qualche ho visto qualche video su YouTube di quelli che consigliano le

Migliori azioni per il 2024 ad esempio come se esistessero delle azioni Pardon come se esistessero delle azioni il bello della diretta come se esistessero delle azioni buone per il 2024 che devi vendere nel 2025 che comprare nel 2026 follia non c’è follia mentale proprio solo su YouTube possono andare queste

Cose e questi soggetti sono i peggiori quelli che fanno non solo non guadagnano ma perdono anche soldi sistematicamente E infatti non ne avete mai visti fare guadagni esorbitanti sulle borse quindi Come si investe in azioni si investe facendo Market timing si investe andando a scegliere il miglior portafoglio di azioni si investe anche

Andando a selezionare le migliori azioni sulla base dell’investment valuation che potete voi fare Innanzitutto io non ho mai visto un investitore che sceglie le single stocks applicando i principi basilari dell’investment valuation là dietro vedete Eh ve lo indico sopra vedete il libro di damodaran che sono 600 No pardon sono

1000 pagine basate sull’inestetismo [Musica] tutti gli aspetti particolari dell’applicazione del discount cash flow e quindi tutti gli aspetti della stima dei flussi di cassa del metodo asset Side Equity Side della stima del costo del capitale della stima del tasso di crescita delle aziende perché il punto fondamentale amici è stimare quanto

Un’azienda possa crescere tutti questi aspetti l’investment valuation è un campo straordinariamente Vasto che chi si approccia chi si approccia a comprare singole azioni non conosce assolutamente perché tra l’altro io dico sempre voi dovete studiar investment valuation per capire quanto è efficiente il mercato per capire quanto sia difficile fare

Gestione attiva e quanto i mercati efficienti quanto Pardon i mercati sviluppati siano efficienti e riescono ad inglobare nei loro prezzi moltissimo dell’informazione oggi presente e quindi fare Alfa fare quella che viene chiamata gestione Attiva è molto molto complicato cerchiamo di capire che cos’è questo Alfa perché da qui deriva o la

Gestione attiva perché da qui deriva derivano concetti centralissimi nella costruzione di un portafoglio azionario nei punti essenziali che bisogna seguire per costruire un portafoglio azionario e guadagnare veramente in borsa Mettiamo caso che Ciro e Marco diciamo a e b sono due investitori Ok a Compra azioni B compra obbligazioni Ok a ottiene un

Rendimento B ottiene un rendimento più basso Questa è una cosa che conosciamo bene Questa è la base della Finanza Ok se eh azioni e obbligazioni dessero lo stesso rischio che cosa succederebbe che B direbbe Beh a parità di rischio mi compro le azioni Ok capite e tutti gli investigatori ragionere bero così capite

E quindi Cosa succederebbe che il prezzo delle azioni salirebbe e di conseguenza il loro rendimento calerebbe tanto che torne tanto che fino a quando il rendimento delle azioni torna ad essere uguale a quello delle obbligazioni a parità di rischio Questo è un meccanismo di efficienza dei mercati in questo modo si arbitraggi

Sono le posizioni che hanno un extra rendimento portando quindi a riequilibrando sostanzialmente il rendimento delle attività delle azioni se fossero uguali se il loro rischio fosse uguale a quello delle obbligazioni perché questo non accade perché le azioni sono più rischiose delle obbligazioni Perché esiste un fattore di rischio permanente Che cos’è questo

Fattore di rischio permanente l’equity Risk Premium il market Beta il market Beta l’equity Risk Premium è proprio questo il fatto che esiste una rischiosità maggiore permanente delle azioni e quindi un loro rendimento Maggiore Su questo banalissimo esempio si basa ad esempio tutta la finanza tradizionale e in particolar modo il capem il Capital

Asset pricing model e questo è un concetto fondamentale per cominciare ad investire in azioni secondo il capem secondo il Capitol asset pricing Model l’unico portafoglio efficiente è il portafoglio di mercato perché perché se ha per esempio detiene un portafoglio di azioni globalmente diversificato e B detiene un altro portafoglio globalmente

Diversificato ma hanno la stessa esposizione a rischio sistematico il loro rendimento è uguale identico Cioè se hanno lo stesso Beta Beta = 1 di A e B e a si è preso ad esempio un etf azionario globale e B invece è andato a prendersi 30 aziende che ha lui valutato

Dopo un sacco di costi di ricerca costi di informazione e quant’altro se B ha lo stesso beta di a il capem ci dice che il loro rendimento sarà lo stesso e quindi capite bene una cosa fondamentale che eh a si è preso semplicemente un etf azionario globale è andato in banca si è

Comprato l’etf azionario globale non non sa niente dell’investment valuation non sa chi è da modare non sa niente e si è comprato il suo etf azione globale B invece si è messo là ha studiato 30 aziende ha studiato no 30 ha studiato 150 Magari poi ne ha scelte 30 passato

Ha avuto dei costi di informazione enormi per ottenere lo stesso rendimento di a il capem ci dice quindi che B è stato scemo perché poteva fare come ha fatto a e ottenere lo stesso identico rendimento perché il capem ci dice che l’Alfa è impossibile da ottenere Perché i mercati sono efficienti perché se

Esistessero posizioni sacche di inefficienza le arbitr regere bero come abbiamo visto precedentemente Ok quindi la gestione Attiva è impossibile da fare empiricamente che cosa dove empiricamente che cosa si nota Si nota che effettivamente i mercati sono molto efficienti perché se andiamo a valutare sui mercati sviluppati eh determinati la

Differen se esistono gestori attivi che battono i Benchmark quindi la gestione passiva Notiamo come la loro la capacità sono pochissimi i gestori attivi che riescono a batterli per più anni e sono talmente pochi che che sarebbero fondamentalmente che potrebbero essere considerati praticamente casuali o comunque potrebbero essere considerati praticamente casuale quindi i mercati

Sono efficienti Sì sono altamente efficienti per quanto il paradosso di Grossman Stiglitz C dice che i mercati non possono essere perfettamente efficienti Questa è la base del capem Questa è la base della finanza tradizionale che ci dice una cosa molto basilare scegliere le singole aziende aziende nelle quali andare ad investire

Potrebbe essere in ente Anche perché Amici Miei scegliere le singole aziende nelle quali andare ad investire ci espone ad un altro grande problema Ci espone al problema di perdersi vincenti di domani qualcuno mi dice molto spesso vio faccio vedere i grafici delle performance azionarie senza le magnifiche sette i grafici delle

Performance azionarie senza i magnif le magnifiche sette in America meta Tesla nevidia Alphabet Amazon Ehm mi dimentico sempre qualcuna Comunque le conoscete e senza i senza le magnifiche sette Microsoft significa che il rendimento degli indici negli ultimi anni sarebbe stato molto basso fondamentalmente Ma negli ultimi 30 anni un altro motivo per

Cui gli investitori negli ultimi 30 anni ad esempio non hanno ottenuto I rendimenti positivi Soprattutto quelli italiani o europei è che non avevano America in portafoglio perché con i loro bancari hanno investito in solo in azioni italiane follia Sono nazioni europee e non avevano America in portafoglio Quindi on bias elevata alla

Massima potenza chi non ha avuto America in portafoglio nelle ultimi 30 anni ha avuto rendimenti scarsi Non soddisfacenti quindi questo ci dice Attenzione al non avere i vincenti di domani in portafoglio e come si ha la certezza di avere i vincenti di domani in portafoglio semplicemente avendo un etf Market CAP waited che

Ribilanciamento esposizioni e la sua ponderazione e ci dà la certezza di avere i vincenti domani in portafoglio oggi chi ha un mci World in portafoglio alcuni sento alcuni critici che dicono Eh ma tu investi in un mci World con il 70% di usa Ma sei un pazzo E tu che fai

Fai gestione Attiva sui paesi andando a diversificare attivamente i Paesi nei quali investire Ci sono diversi Paper vi Cito quello di dimensional Fund tutti i Paper che vi Cito poi ve li metto nei commenti che ci dice che andare a scegliere il paese che secondo te farà meglio che diversificherà il rischio usa

È errato perché stai facendo sempre gestione attiva l’ mci World che ha il 70% di America e questo vi ricordo sempre come dico i miei investitori è un aspetto backward looking perché non guarda al futuro guarda al passato perché gli ultimi 30 anni sono stati dominati dall’America Non è una cosa che

Ci deve spaventare Anche perché se domani L’America ha un crollo Non è che possiamo pensare che il Giappone invece o l’Europa facciano il più 30% no la correlazione e tra Paesi dopo l’avvento della globalizzazione è molto forte quindi vicito schr vicito pw Capital che ci dicono queste cose Vi lascio sempre

La ricerca nei commenti al momento della della richiesta questi concetti fondamentali quindi l’emc award Quando voi mi date mi dite Eh ma c’è il 70% di America è una sicurezza di avere che è una sicurezza de veri vincenti di domani poi là possiamo fare una discussione tra

Il market cap waited o l’e equal weighted quale conviene quale no Alcuni dicono che l’e equal weighted conviene sempre altri dicono che no Ricordatevi che in finanza Non esiste mai Il bianco il nero esiste sempre il grigio alcune volte conviene uno alcune volte conviene l’altro dobbiamo conoscere pro e contro

Di ogni strumento e costruire la nostra strategia ogni tanto fa via da luce perché la devo riattivare sempre il bello della diretta quindi dicevamo Questa è la base del capem Eh il capem è una teoria corretta Secondo alcuni sì Secondo alcuni no ovvero sia deve essere completata E come da altri fattori di

Rischio vi faccio faccio un altro esempio per capire per andare più in maniera più approfondita allo studio di come costruire un portafoglio azionario vi faccio un altro esempio dicevamo investitori di prima A e B a si è preso un etf azionario globale e ha ottenuto

L’ 88% B non si è preso l’etf azione globale si è scelto una determinata tipologia di azioni per esempio si è scelto quelle azioni che ha notato che si è ha notato che le azioni che andavano bene sul mercato continuavano ad andare bene mentre le azioni che andavano male

Continuavano ad andare male per un determinato periodo di tempo contro il principio del ritorno alla media che invece dovrebbe essere uno dei concetti basilari dei mercati mercati prud del ritorno alla media è vero ma i mercati possono rimanere sottoprezzati o sovra prezzati per moltissimo tempo per questo

Effetto che vi sto raccontando che vi racconterò a breve come ci diceva keenes i mercati possono rimanere sovra sottoprezzati molto più tempo per il quale tu possa rimanere solvibile dicevamo quindi B ha seguito questa strategia e ha ottenuto il 9% Ok più di a a parità di beta attenzione eh beta di

A = 1 beta di B = 1 e quindi qualcuno può dire i mercati sono inefficienti B ha fatto Alfa B ha fatto gestione Attiva i mercati sono efficienti ed è quello che notò ad esempio carart in un suo lavoro che dà origine al fattore di rischio Momentum a posteriori però Si è

Notato che cosa che anche C è arrivato investitore c ha detto attenzione voglio fare la stessa cosa che fa B la fa e ottiene anche lui il 99% arriva D la fa e ottiene anche lui il 99% Wow abbiamo abbiamo Allora due cose possono succedere se succede questa se

Succede questa cosa o i mercati sono inefficienti e quindi non si accorgono perché se tutti quanti si accorgessero di questa situazione compreso a tutti quanti comprerebbero solo le azioni con un certo slancio positivo e prenderebbero le azioni con uno slancio negativo eliminando quel quel vantaggio capite arbitraggi quella posizione

Farebbero aumentare il prezzo diminuire il rendimento e tutto si si arbitraggi perché i mercati non lo fanno perché i mercati non arbitraggi quella posizione per lo stesso motivo per cui non arbitraggio una posizione su azioni e obbligazioni perché quelle azioni che hanno un certo slancio positivo sono considerate più rischiose attenzione a

Questo passaggio quindi a non è che dice non si prende il maggiore rendimento di B di C di D perché è scemo Ok non se lo prende perché dice No ragazzi Quelle sono azioni più rischiose voi ve lo volete prendere io no e non me lo prendo

Perché c’è un maggiore rischio lo stesso soggetto che prima diceva Io sono scemo che investo in obbligazioni e ottengo meno rendimento No io semplicemente non mi voglio prendere quel maggiore rischio e allora non è un’ inefficienza di mercato è un fattore di rischio permanente quindi quello che il capem ci

Diceva essere inefficienza di di mercato B C e D sono più bravi e fanno Alfa i modelli dei fattori di rischio ci dicono non è un’efficienza di mercato è un fattore di rischio premalo dal mercato Quindi il capem non è che è falso è sbagliato è incompleto e oltre al Beta

Ci sono altri fattori di rischio che possono essere premiati dal mercato notate una cosa importante se il capem quella che noi abbiamo visto prima per B per C per D per e è un’anomalia di rendimento perché per il capem b C e D dovevano ottenere l’ 88% invece hanno

Ottenuto il 9 quella è un’anomalia di rendimento un’anomalia di prezzo il capem ci dice che quell’ anomalia di prezzo è semplicemente Alfa i modelli fattoriali che vengono dopo ci dice no non è alfa è esposizione un fattore di rischio Momentum Size Value Quality e poi tutti quelli che sono venuti fuori

Oggi sto studiando il beta il Betting Against Beta fattore di rischio nuovo che secondo alcune ricerche è eh c’entra parecchio nella nel nell’Alfa nella sovra performance di Buffett magari ci farò un video ma qu sono concetti super evoluti che generalmente parlo solo ai miei investitori ehm dicevamo non è incompleto il CAP

Quindi il CAP mi diceva che Alfa il modelli fattoriali neic No è un altro fattore di rischio e notate che lo spazio per l’Alfa diminuisce sempre di più cioè lo spazio per fare Alfa diminuisce sempre di più Non è che non sia possibile ma diventa sempre meno possibile soprattutto sui mercati

Sviluppati poi osserviamo delle maggiori extra performance soprattutto su mercati come le small CAP anche i mercati come le small CAP Sono ampiamente studiati sicuramente molto meno efficienti e ci sono spazi maggiori per fare Alfa dove l’informazione è molto più complessa Ed infatti io dico sempre se volete fare stop picking con un portafoglio

Satellite lo dovreste fare su un portafoglio di Small CAP però investire tutto il vostro portafoglio Core su un portafoglio di Small CAP non è sano di mente perché là avete un un un delinquency rate avete un tasso di fallimento molto maggiore quindi cercate di dedicarci soltanto un portafoglio satellite sul portafoglio Core investito

Sui mercati sviluppati e quant’altro fare alfa è diventato molto molto difficile capite e quindi Qual è il primo passo fondamentale i tre punti fondamentali su cui dovrebbe essere basato il vostro portafoglio azionario uno l’abbiamo detto diversificazione globale Market CAP waited perché non ci possiamo perdere i vincenti domani sia

In termini di aziende sia sia in termini di paesi e quindi fare poi mettersi a fare gestione attiva sul portafoglio azionario è completamente sbagliato anche in termini di paesi due L’altro elemento fondamentale capire il concetto dei fattori di rischio ai quali io mi voglio esporre Ricordatevi però che poi Qua ci

Sono le diverse critiche ai fattori di rischio C’è chi pensa che i fattori di rischio siano soltanto alchimia e Inn scienza che trovino delle relazioni a posteriori che sono in realtà correlazioni spurie non ci sia nessun rapporto di causa-effetto in quello che trovano quello che io vi ho detto

L’esempio che io vi ho detto prima quindi dire che esiste una extra performance sulle azioni momentum ad esempio che Quindi spiega determinati extra rendimenti Secondo alcuni è una correlazione spuria è un rapporto di correlazione che non ci dice non ci dà un rapporto di causa effetto secondo altri invece che rispondono alle

Critiche sui fattori di rischio sono i fattori di rischio sono spiegano degli extra rendimenti per tre motivi fondamentali perché hanno una robustezza economica c’è una rison Why alla base del fattore di rischio una bella critica che si fa ai fattori di rischio è quella del Who is on the other side di cui

Parla asnes di cui parlano asnes moscovitz e fatus in un loro recente lavoro del 2023 e dicono i fattore di rischio un fattore di rischio come il beta come l’equity Risk Premium ha una robustezza economica ha una Reason Why se riusciamo a rispondere la domanda Who is in the other side perché Ricordatevi

Sempre che il mercato è fatto da un compratore e un venditore se c’è un compratore che compra qualcosa ci deve essere un venditore che vende qualcosa e devono trovare un accordo e se i mercati sono efficienti non possiamo avere solo compratori capite quindi nel nostro esempio di prima se il Rido perché mi

Piacciono questi concetti se il nostro esempio di prima se nel nel discorso del beta se c’è un compratore che si compra azioni e quindi guadagna di più ci deve essere un venditore Who is on the other side che vende azioni non perché è scemo perché non gli piace guadagnare perché non si

Vuole prendere quel rischio capito se azioni obbligazioni adesso lo stesso rendimento non ci sarebbe nessuno dall’altra parte Quindi We is on the Order Side e quindi non avrebbe una robustezza economica stessa cosa per le azioni Momentum o le azioni Value o le azioni Size e nelle azioni Momentum chi

C’è dall’altra parte di quelli che si comprano le azioni con un certo slan c’è il soggetto che non vuole comprarsi le azioni con un certo slancio perché pensa che siano più rischiose quindi non si prende il maggiore rendimento Questa è la robustezza economica di un fattore di rischio e quindi i critici i

Sostenitori dei fattore di rischio per rispondere alle critiche dicono un fattore di rischio deve essere robusto economicamente e qua c’è tutta una dinamica poi perché tanti investitori alle prime armi scelgono il famoso etf Quality perché ha dato buoni rendimenti nel presente nel recente passato ma in realtà nel Pay Per qual min Quality

Minus Junk sempre asnes petersen e frazzini ci dicono che questo è un fattore di rischio anomalo perché non risponde perché per quanto sia significativo statisticamente quindi supera determinati test di significatività e per quanto dia delle prove Out of sample non dà non dà non ha una robustezza economica perché non

Risponde alla domanda qui is on the other side farò un video a parte quindi fattor di rischio poi hanno le altre caratteristiche che dicevamo prima Cioè hanno prove Out of sample Ricordatevi di analisi dei dati eh Un conto è testare una strategia sul campione di dati Noto

Un conto è testarla poi su un campione di dati non noto come se fanno i Trader alle prime armi back test non una strategia perché ho sentito qualcuno che ha detto Eh ma E allora i fattori di rischio sono come il Trading quando back testi una strategia pensi di aver

Trovato una strategia super profittevole sui dati noti poi la applichi sui dati non noti la applichi nel futuro su sulle tue strategie di trading e noti che non dà gli stessi risultati Perché non hai superato le prove Out of sample ok Invece i fattori di rischio hanno

Ampiamente superato le prove Out of sle E quando per esempio Fisher una i primi fattori rischio sono stati studiati Soltanto sulle azioni americane e Fisher Black nel 1991 disse che cosa succederà quando saranno testati anche sulle azioni non americane è successo la stessa cosa e quindi ci sono delle forti

Prove Out of sample quindi l’altro punto fondamentale per costruire un buon portafoglio azionario è comprendere a fondo la teoria dei fattori di rischio e comprendere a fondo come non solo non è possibile il market timing luce che se ne va Ma come non è possibile neanche fare gestione Attiva o comunque è

Possibile farla ma in maniera molto molto molto molto limitata e comprendere quindi l’investitore poi evoluto che vuole arrivare a a concetti importanti comprendere come esistano diversi port come il portafoglio di mercato Quindi composto soltanto alle azioni globali se può essere il portafoglio migliore per l’investitore medio potrebbe non essere il miglior portafoglio per

L’investitore più evoluto e quindi come diceva crain nel 1999 in un mondo multifattoriale in un mondo più complesso esistono diversi portafogli ideali per i diversi investitori E se io sono un investitore più evoluto con una propensione una sensibilità a rischio Maggiore potrei anche volermi prendere dei rischi maggiori capite quello che

Stiamo dicendo E se non me li prendo ci sono delle sacche di inefficienza sostengo dei costi opportunità quindi sapere che esistono dei premi per le azioni Size dei premi per le azioni Value dei premi per le azioni Momentum che cose sono le azioni di qualità approfondire questi concetti sapendo bene che la gestione

Passiva è completamente più efficiente la gestione Attiva assolutamente mantenendo una diversificazione globale quindi utilizzando sempre TF globali e che questi fattori di rischio che io mi posso a cui mi posso esporre sono un’estensione della gestione passiva Anche qui c’è un errore di molti che non conoscono a fondo questi concetti

Pensare che i fattori di rischio siano semplicemente siano semplicemente gestione Attiva No sono un’estensione della gestione passiva perché passivamente mi posso esporre a un fattore di rischio così come al Beta mi posso esporre alle azioni Value perché tornando all’esempio di prima b c d che si sono esposti alle azioni Value hanno

Ottenuto rimato Maggiore non è che sono più intelligenti di di a No perché a se volesse lo potrebbe fare cioè la gestione Attiva la gestione Attiva fare Alfa e quindi guadagnare di più del mercato è un qualcosa che non tutti possono fare se è vero che si basa solo

Dlla bravura del gestore Non tutti possono essere sostanzialmente Warren Buffett Se invece quell’alma quell’ extra rendimento è dato semplicemente dall’esposizione passiva di un fattore di rischio anche gli altri possono riuscirci Se si vogliono esporre a quel maggiore rischio Quindi anche a se volesse si potrebbe esporre a quel

Fattore rischio che ha spiegato in maggiore enti di B CD Ecco perché i fattori di rischio sono un’estensione della gestione passiva e non della gestione attiva Quando capiamo questi concetti fondamentali riusciamo a costruire il miglior portafoglio azionario Se non riusciamo a comprendere questi concetti azionari Allora ancora

Andremo dietro e le azioni che mi consiglia l’amico e le azioni che mi consiglia il bancario di turno capite bene quando vado alcune volte sento qualcuno che dice Io ho un amico che ne capisce e mi ha consigliato cinque azioni di cui una già mi guadagna il 20%

Capite che non riesco riescono a comprendere che è completamente casuale questa cosa no perché se conoscessero tutto quello di cui abbiamo parlato in questi 30 minuti in cui siamo stati insieme 36 saprebbero che è completamente casuale perché se veramente stiamo parlando di un’azione se i mercati sono altamente efficienti avrebbero

Arbitraggi quella posizione quando capite questi concetti quando li approfondite potete costruire il miglior portafoglio azionario il mio portafoglio azionario costruito sulla base di etf globalmente globalmente diversificati poi c’è un discorso a parte sul Rischio calcolato usa che vi farò i miei clienti conoscono bene ma vi farò a parte ma il

Mio portafoglio cor è costruito sulla base di questa esposizione a questi etf diversi fattori di rischio che scelgo io sulla base della mia propensione a rischio e sulla base della mia sensibilità al rischio perché poi non è che m non esistono i fattori di rischio migliori Esistono i fattori di rischio

Migliori per te in funzione della tua tipologia della tua tipologia di investitore Io vi ringrazio vi chiedo di farmi sapere se vi è piaciuto questo video e ci vediamo poi alla prossima registrazione Scrivetemi nei commenti Se volete i link alle diverse ricerche che vi ho citato e ci vediamo alla prossima

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Come si scelgono le migliori azioni su cui investire?

È possibile costruire un pacchetto di azioni da detenere nel tempo, applicando i dettami dell’Investment Valution, oppure no?

O sarebbe più indicato costruire un portafoglio in ETFs?

In questo mini corso gratuito, affrontiamo le tematiche centrali dell’investimento in azioni, per capire come strutturare il nostro miglior portafoglio.

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