Investire ai Massimi Storici o Aspettare Discesa? (con MacroAlf)

Investire ai Massimi Storici o Aspettare Discesa? (con MacroAlf)

Come diavolo si investe ai massimi storici cosa deve fare un investitore di medio lungo termine quando i prezzi sono ai massimi e quando c’è tanto ottimismo sui mercati esattamente come sta succedendo in questo momento è meglio aspettare un ritracciamento magari una discesa e prendere a prezzi migliori oppure conviene investire è un dubbio

Amletico e oggi Lo affronteremo in questo video tra l’altro con un ospite speciale quindi arrivate fino alla fine di questo video perché ci sono consigli molto molto interessanti Però lasciatemi dire un po’ di cose i mercati alla fine sono l’insieme delle azioni che noi investitori più o meno grandi compiamo

Nel vendere e nel comprare Ecco perché la volatilità tende a raggrupparsi ed ecco perché durante i massimi storici i Trend rialzisti si raggruppano Per lo stesso motivo Ok durante le fasi di ripresa e voglio dimostrarvi con i dati come faccio sempre in maniera analitica che effettivamente investire ai massimi

Storici nel medio lungo periodo porta a risultato a performance migliori prendiamo uno studio di jp Morgan che dal primo gennaio del 1988 ha calcolato le performance di un investitore che investe in qualsiasi momento di mercato e mediamente ad oggi porta un 12% di rendimento bene se quello stesso investitore avesse invece

Investito nell s&p 500 ogni volta che l’ s&p 500 avesse fatto un Massimo storico Beh il rendimento sarebbe passato e quindi Migliorato al 15% Questa è la dimostrazione matematica che Ragazzi quando c’è un momento positivo beh le probabilità che quel momento positivo continui sono ovviamente maggiori ci

Sono tante cose da considerare e nel video di oggi le andremo ad affrontare quindi parleremo dell’importanza anche di fare edging di proteggersi in un portafoglio di non farsi prendere troppo da facili entusiasmi perché un portafoglio ragazzi per essere bilanciato ben equilibrato deve avere sia una componente che sfrutta il

Movimento mento in questo caso un movimento rialzista che fa massimi storici su massimi storici ma nel momento in cui quel Trend dovesse andare a fermarsi o magari addirittura a scendere Beh Dobbiamo avere delle posizioni che ci permettono comunque di poter di intervenire su che cosa sulla volatilità del nostro portafoglio Ma

Entriamo subito negli aspetti più Pratici e operativi ci saranno tanti consigli molto Pratici e faccio una discussione proprio con macro Alf l’ospite di oggi Lui è un macro investor eh di lunga data pensate lavorava in ing qui a Londra Conto Arancio per noi italiani la conosciamo così la banca e

Gestiva un portafoglio di 20 miliardi Beh insomma qualche consiglio da darci ce l’avrà sicuramente Passiamo al video e Commentate qui sotto Ditemi che cosa ne pensate investire ai massimi storici è difficile No adesso siamo ai massimi storici addirittura con col dax in Europa che se vuoi è ancora più follia

No dell’America Eh come ti muoverti se dovessi pensare e dare un consiglio magari proprio con il tuo fondo oggi cominciare a fare un po’ di posizionamenti che ragionamenti faresti vai dieli qua in camera la prima cosa che farei è pensare che generalmente un mercato ai massimi generalmente si compra Cioè se tu fai

Uno studio e vedi ogni volta che un indice azionario ha raggiunto i massimi che è successo 12 mesi dopo ne ha raggiunti nuovi di massimi Ok però questo succede se la politica monetaria e la politica fiscale ma specialmente quella monetaria sono su supportive di un’economia che sta crescendo a quel

Punto tu i massimi li devi comprare diventa tipo un Momentum Trade Ok in cui tu compri massimi Ma continua a salire fino a che diventa c’è un un’esaustiva mercati azionari in una finestra nei prossimi 3-6 mesi è molto chip comprare questa opzione Oggi molto chip volatilità molto bassa come abo detto

Prima la skue è molto molto contenuta chiaramente comprare un’opzione chip non significa farai per forza soldi significa che se hai uno un framework che ti permette di valutare quand’è il momento giusto e lo fai nel tempo riuscirai a tirar fuori delle volte dei profitti molto elevati contro il premio

Che spendi posso solo interromperti per dire comprare opzional tà lo dico giusto magari perchi non mastica quello che sta dicendo comprare una put con un orizzonte temporale di 3 4 5 mesi che oggi costa pochissimo per via della volatilità questo si intende per comprare opzional dià vai poi si potrebbe pensare a

Ehm altre strategie di opzional dià a rialzo invece e in questo caso sull’oro l’oro ha raggiunto nuovi massimi a dicembre dell’anno scorso quasi in silenzio Ok abbiamo fatto noi massimi storici nessuno ne parla e secondo me è importantissimo capire come loro gira intorno ai $2000 nonostante i tassi

Reali i tassi nominali siano altissimi quindi è segnale di una forza non indifferente e secondo me nel momento in cui abbiamo questa reazione un po’ più negativa nei mercati azionari Quindi quando il ciclo matura ancora ulteriormente loro una volta che i mercati obbligazionari iniziano ad abbassare I rendimenti diventa davvero

Potenzialmente esplosivamente all’alto e anche in quel caso opzional Ità quindi le Call sull loro sono prezzate a livelli abbastanza convenienti e poi Quest sono quindi opzional dià Ok ma come corpo di strategia a cui guarderei ora sono proprio quelle strategie sulle monete di cui stavamo parlando prima

Perché ci sono delle prima cosa c’è una volatilità molto contenuta adesso ma c’è il potenziale di una di un movimento esplosivo in monete nel i cui paesi sono in una posizione molto più fragile negli Stati Uniti ok E ad esempio La sterlina che si è apprezzata in maniera quasi

Verticale contro il dollaro negli ultimi 6-12 mesi Secondo me offre una possibilità a ribasso non indifferente il Regno Unito è comunque fragile ha delle strutture per i quali un rialzo del Tasso può causare determinati danni anche lì i mutui sono variabili ad esempio hanno dei grossi rifinanziamenti

Da osservare nei prossimi 12 mesi quindi guarderei a valute mercati mercati obbligazionari uno contro l’altro Ok quindi cercare di dire ok il mercato americano magari sarà quello un po’ più resistente Ma i tassi possono scendere invece molto più velocemente in Europa in Regno Unito altrove sì e quindi queste strategie di relative Value

Affiancate da opzional put nel mercato scenario di medio lungo termine 3-6 mesi e Call sull’oro anche lì di medio lungo termine molto interessante questo Quindi è un orizzonte di medio Per quanto riguarda equities tolte le opzional dià ehm ovviamente è difficile andare a navigare però si parla tanto di questa

Estrema convenienza del mercato delle equities in Europa rispetto agli Stati Uniti lì ci potrebbero essere per esempio opportunità e questa è qualcosa che ti ti ti piace come ragionamento seguiresti inseriresti in un portafoglio di questo tipo i mercati emergenti o i mercati sviluppati non americani tipo

Quello UK quello europee ok o i mercati emergenti sembran sempre chip contro il mercato americano io ti posso fare un grafico di 10 anni in cui sono sempre chip alcune volte un po’ più chip alcune volte meno chip ma in pratica ci sono delle ragioni quasi strutturali per le

Quali le valutazioni in America sono un po’ più alte sempre delle valutazioni in Europa proprio di di definizione La prima è che indice europeo è comunque molto fortemente concentrato nelle banche banche Assicurazioni Car manufacturer quindi che ne so BMW eccetera sono abbastanza forti di concentrazione del mercato europeo e

Questi settori non tradono a multipli molto elevati non lo tradono perché sono settori abbastanza prevedibili molto regolamentati quindi non è che c’è la possibilità di poi sparare in alto mercato americano è un mercato molto molto pesante dal dal punto di vista Tech le compagnie Tech Trano di definizione a valutazioni più alte

Perché hanno dei margini di crescita potenzialmente più elevati quindi la struttura la composizione dell’indice alcune volte determina la valutazione se è un indice più bancario Che Tech l’indice Tech girerà sempre una valutazione un po’ più alta non so se son contento di comprare le banche in

Europa e ti te lo dico perché ho notato che eppure c’è questa narrativa adesso che stanno portando avanti osservavo l’altro giorno che alcune banche americane di Scusami banche tedesche in Med a piccola grandezza parliamo di 100 200 300 miliardi di attivi quindi una banca non enorme ma comunque significativa le azioni stanno

Esplodendo i Credit spreads stanno esplodendo mi sono chiesto cosa è successo Sono andato a controllare G investitori in queste banche hanno realizzato che le loro banche avevano preso esposizione a Commercial Real Estate in Size molto molto elevata specialmente Commercial Real Estate americano ma anche quello tedesco non se

La cava molto bene Quindi uffici e altro tipo di esposizione eh alla parte della proprietà commerciale e che ora Insomma sta sta fa paura molto E allora gli investitori si tirano fuori eh dalle loro azioni dai loro Bond che hanno comprato di queste banche e tu vivi in

Questa situazione in cui il problema del Commercio Real Estate non è solo un problema americano Ma è un problema che potenzialmente potrebbe espandersi anche all’Europa e comprare le banche europee non è che mi fa impazzire come idea Marco Eh no Sì sì è vero è vero attenti

Sempre alle narrative che vedere sui Gi giornali sui telegiornali adesso in Italia sono stato a Milano settimana scorsa si parla tantissimo di questo boom delle delle banche visto che ha fatto UniCredit MPS eccetera Alf siamo praticamente arrivati alla fine un una delle dei punti di attenzione per un

Investitore che in questo momento cerca di di di di non affogare in questi massimi storici quali sono un po’ le le cose i parametri i dati che deve guardare con molta molta attenzione perché sono quelli che magari più sensibilmente intaccherà la finanza Allora tre cose che potrebbero sembrare

Non correlate ma lo sono la prima Vabbè chiaramente i dati del Mercato del Lavoro e dell’inflazione americani che verranno nel giro delle prossime du tre settimane prima del Meeting della Fed di marzo nel meeting della Fed di marzo farei molta attenzione al dot plot che la Fed tira fuori specialmente a

L’ultimo dot che si chiama Long Run dot che è la loro stima del livello neutrale per l’economia americana se te lo alzano causano un selloff del Mercato dei Bond molto importante che potrebbe avere ripercussioni anche sul mercato azionario e la terza cosa che devono guardare è la Bank of Japan che

Adesso non sembra non c’entrare nulla con tutto questo ma gli amici giapponesi sono stati lì pazienti per un anno non hanno fatto nulla ci si aspettava una mossa ogni meeting No non arriva mai sta mossa ora nessuno si aspetta quasi più niente È lì comodo Secondo me loro che

Fanno stanno aspettando veramente di vedere un consolidamento il fatto che i tassi elevati altrove nel mondo rimangono elevati per un bel po’ di tempo così che anche loro Finalmente si possano permettere di seguire un po’ l’onda e rialzare i loro tassi senza avere un apprezzamento dello Yen

Fortissimo no l hanno paura che se apprezzano troppo lo Yen importano deflazione E decisamente non è quel che vogliono in Giappone vogliono generare un po’ di inflazione quindi hanno aspettato molto per vedere se fosse un fuoco di paglia o una cosa solida adesso Secondo me hanno parecchi dati per dire

Ok Ora li possiamo seguire se si muove il Giappone che è l’esportatore di capitale più grande al mondo ok il Giappone gli investitori giapponesi sono gli investitori più grandi al mondo che spostano capitali Specialmente il mercato obbligazionario europeo e americano Quindi occhio se si muove il Giappone alle varie ripercussioni negli

Altri mercati obbligazionario Sì del resto il Giappone lo diciamo spesso no lo Yen è un Safe even perché perché l’obbligazionario viene acquistato da da da giapponesi viene tenuto lo lo portano a scadenza Indipendentemente dalle Dai dai rendimenti E questo rende rende lo Yen che ultimamente non sta proprio Infatti agendo proprio per queste

Dinamiche da da bene rifugio da valuta rifugio perché probabilmente dopo 3 anni e mezzo Forse addirittura 4 anni di sincronia di politiche monetarie delle banche centrali No il il taglio dopo il covid e poi la lotta all’inflazione con il rialzo un po’ si sono mosse Sì un po’

Chi prima chi dopo però Quasi all’unisono E questa sincronia un pochino la stiamo perdendo perché cioè adesso c’è la lotta sarà la BCE farà Finalmente il primo passo lei Vista la situazione economica in Europa e per una volta non aspetterà la Fed e quindi taglierà lei i tassi per prima li

Taglierà invece di nuovo per prima la Fed poi abbiamo la Bank of England proprio oggi lo discuteva di nuovo la Bank la New Zealand la bank della nuova la banca della Nuova Zelanda centrale più Provenza a rialzo addirittura Così come l’Australia Bank of Australia anche la dichiarato quindi si cominciano a

Creare queste diversità questa divergenza no che è anche interessante Tra l’altro lasciami dire che magari aiuta un po’ la volatilità perché le volatilità sonoo scomparse non esistono più le volatilità del del del mercato valutario non esistono non c’è praticamente volatilità Ecco come questo può essere interessante per un

Investitore di medio termine diciamo Ma allora prima cosa mi mi piace l’angolo perché c’è stato un coordinamento delle politiche monetaria molto forte nel 2022 questo ehm si allinea col famoso detto di minski che dice che una stabilità artificiale prolungata nel tempo causa una forte instabilità nel sistema a un

Certo punto Adesso la stabilità è stata quella di seguire tutti la Fed cioè Fed ha alzato i tassi di 500 basis Points Olà tutti alziamo i tassi di 400 500 basis SPS problema le politiche monetarie funzionano con un Lag quindi ci vuole del tempo che passa nel mezzo

Tra quando fai il rialzo dei tassi e poi quando vedi l’economia iniziare ad assorbire negativamente gli effetti c’è un Lag e il lag è variabile Cioè in alcune economie ci può volere 6 mesi in altre ce ne può volere 2 anni finché vedi effettivamente gli effetti quindi i

Lag sono variabili ma anche la natura dell’economia è diversa Ad esempio in America il rialzo dei tassi molto rapido Marco non ha finora portato un grosso rallentamento Anche perché il debito privato in America è relativamente basso dopo la crisi finanziaria gli americani non hanno più quattro mutui su una casa

Eccetera eccetera Come si vedeva nei film W Wall Street eccetera Sono molto più contenuti perché le hanno prese son ramenti Ok nel 2008-2009 hanno un debito privato più basso E ci sono meno mutui variabili in America ok Quindi tu hai rialzato i tassi ma uno che ha bloccato

Il mutuo a 30 anni al 3% in America che tu gli alzi il tasso del muto al set quello non gliene frega niente Marco perché il suo muto l’ha bloccato allora è il refinancing mecanism per i Corporate e per le persone che hanno una casa non esiste o comunque ci mette

Molto più tempo no a entrare in gioco ora ora spostiamoci in Svezia dove l’80 90% dei mutui è variabile quindi la Banca Centrale svedese ha detto Ah alziamo i tassi per noi Voilà seguiamo la Fed hanno alzato i tassi di 400 basis Point e la gente che c’ha un mutuo lo

Sente subito Non è che deve aspettare il refinancing de che il tasso è varan salari che insomma in Svezia non scherz però che succede che se prima dovevi un salario di €5000 al mese in Svezia e il tuo mutuo al vecchio tasso variabile basso ti costava 1000 al mese adesso che

Han ato il il mutuo ti costa 2000 3.000 al mese quindi tu dello stesso salario una porzione molto più grande la devi allocare a pagare il tuo debito che vuol dire che potrai spendere meno no E che vuol dire che l’economia rallenterà e il

Gdp della Svezia è zero gdp di UK è zero perché Perché la struttura di questa economia è completamente diversa da quella americana opportunità Secondo me nei prossimi 6-12 mesi nel mercato Fex sarà una festa perché avrai tutti che cercheranno di seguire la Fed e pochi che ne saranno in

Grado quindi le come dire i cracks i Insomma un po’ le le diciamo il terreno si muoverà in maniera scoscesa sotto economie che sono più deboli strutturalmente il mercato azionario le risentirà il loro mercato domestico azionario anche ne risentirà e i loro mercati obbligazionari quindi il mercato obbligazionario magari del Regno Unito

Avrà un rally molto più elevato quando capirà che la banca la Bank of inland sarà forzata a tagliere i tassi più rapidamente dell’America quindi opportunità in mercato azionario valutario obbligazionario e guardare fuori dall’America come hai detto Perché ce ne saranno molte di opportunità e e Anzi ci siamo anche Preparati per mettere subito

Qui una cosa perché Alfonso Qui sta partendo con il suo Edge Fund con il suo fondo di investimento privato raccontaci un po’ di questa strada e poi chiudiamo con una cosa molto interessante Vai Grazie Marco dell’opportunità annuncio live da Marco Casario per gli amici italiani Allora ragazzi io fino al 2021

Ho gestito un portafoglio di 20 miliardi per ing poi ho deciso di aprire la mia compagnia di fare quindi educazione finanziaria un po’ quel che fa Marco sostanzialmente Ma sotto richiesta di investitori nell’ultimo annetto che mi hanno chiesto di sostanzialmente riaprire un fondo un macr Fund ho deciso

Effettivamente di farlo il macro hedge Fund che aprirò che sta già aprendo non sarà aperto a grossi istitu istuzionali quindi per lo stesso principio precedente via dalla torre d’Avorio e apertura alle strategie macro verso persone comuni ok E il fondo macro servirà come un complemento al classico portafoglio di investimenti che voi

Magari avete ad esempio il 640 o altri portafogli perché le strategie saranno completamente non correlate al mercato azionario e al mercato obbligazionario sfrutteranno proprio queste divergenze di cui parlavamo adesso con Marco no Ad esempio la Nuova Zelanda quello che succede in Cina quello che può succedere

In Canada in Europa negli Stati Uniti un fondo macro è molto molto agile in grado di mettere su strategie che utilizzano i miei modelli per prendere Insomma vantaggi perché soprattutto nei prossimi 5-10 anni penso che lo scenario macroeconomico sarà molto più volatile l’uso D delle politiche fiscali da parte

Dei vari paesi è diventato molto molto aggressivo e anche volatile No abbiamo visto in America quel che è successo con la politica fiscale ci saranno tantissime opportunità e ora di riaprire un fondo macro Bene Ottimo ottimo ci torniamo adesso alla fine Intanto vi lascio qui i contatti ve li metto anche

In descrizione Quindi potete mandare un email direttamente a Alf e vi risponderà poi

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