Il ritorno del GIAPPONE: luci e OMBRE sull’impero del Sol Levante

Il ritorno del GIAPPONE: luci e OMBRE sull’impero del Sol Levante

Bentornati amici investitori ultimamente abbiamo parlato dei magnifici sette abbiamo parlato anche delle granolas europee Ebbene Andiamo adesso a parlare di un altro mercato che sta facendo molto discutere il mercato giapponese Questo è un mercato che si è apprezzato qualcosa di come il 28% nel 2023 e praticamente quasi dell’ 80% negli

Ultimi 5 anni quindi ragazzi Questa è uno unità da non perdere davvero così allora intanto comunque c’è il trucchetto perché se vedete Questi sono i ritorni eh dati nello yen giapponese ok vedete jpy quindi Japan Yen se noi li Trasformiamo in ritorni in euro e facciamo la comparazione con l’ mci

World quindi l’indice di tutto il mondo sviluppato praticamente vedete che sì Questi ritorni non sono stati così eclatanti Ma che sono stati molto più bassi direi di quelli del mercato azionario mondiale in euro eh Tuttavia Tuttavia c’è da dire Eh che il mercato azionario giapponese ha passato uno scoglio numerico e psicologico diciamo

Molto importante perché finalmente finalmente ha superato la quotazione che aveva all’apice della famosa bolla giapponese del 1989 quindi la ripresa sicuramente c’è e quindi allora in questo video andiamo a vedere diciamo le luci e ombre sull’impero del sollevante andando a vedere tre aspetti quindi il contesto macroeconomico il contesto Corporate e

Il contesto culturale se vi piace il video metete mi piace iscrivetevi al canale io sono Alessandro Lazzaro cominciamo Allora cominciamo Intanto con il contesto macroeconomico Ehm io mi ricordo un’intervista che fu fatta a Charlie Manger che disse Beh il Giappone Come mai è andato male semplicemente perché aveva un pessimo

Vicino di casa quindi questo pessimo vicino di casa ovviamente è la Cina quindi essere comunque in settori industriali quando hai di fianco così vicino la Cina che ti fa concorrenza a prezzi stracciati sicuramente non è una bella cosa da avere quindi ehm se vediamo praticamente il peso industriale

Del Giappone è sceso Nel tempo proprio quando invece saliva quello della Cina ehm e quindi questa è un’ottima motivazione per cui il Giappone sia entrato in una crisi partendo da quella bolla finanziaria Ma poi insomma non si sia veramente più ripreso almeno non più tornato agli splendori di un tempo

Adesso un po’ Questo sembra che si stia invertendo Nel senso che la Cina sta perdendo colpi eh molte aziende stanno uscendo dalla Cina No perché comunque c’è rischio politico Insomma rischio di di di diverso tipo per cui diciamo stanno andando soprattutto nel nel Sudest asiatico più che altro però

Comunque il Giappone sta sicuramente tornando come un punto centrale in quell’area e quindi sta sicuramente riacquisizione importante questo lo vediamo a livello di PIL che comunque negli ultimi anni la crescita del PIL è stata direi discreta l’anno scorso è stato sicuramente tra i paesi che è cresciuto di più al mondo intorno al

2,5% ha aiutato anche dopo tanti anni di problemi con la deflazione d un po’ di inflazione è buffo per noi però i giapponesi che hanno tutt’ora tassi di interesse negativi sono stati contenti della del della crisi inflatia in un certo senso Perché gli ha consentito di diciamo far tornare un po’ di inflazione

Un po’ di crescita dei prezzi eh in un paese che appunto aveva veramente un un livello dei consumi moribondo da tantissimo tempo quindi comunque il fatto di poter far un po’ rinvigorire i consumi interni con un po’ di inflazione per quanto questa politica ovviamente Eh insomma abbia ovviamente i suoi pro e i

Suoi contro ma comunque le autorità giapponesi hanno considerato che fosse una cosa che fosse un’occasione insomma ecco per spingere il paese e avere un po’ di ripresa a partire dalla domanda interna ovviamente il problema qual è il problema è che il Giappone Non è aiutato dalla demografia quindi se noi facciamo

Il paragone 89 verso 2022 vedete che c’è una piramide demografica completamente diversa quindi nell’89 c’è tutto sommato una piramide m che tutto sommato va abbastanza bene Eh oggi manca veramente tutta la classe giovanile Eh quindi anche qui è chiaro che un paese che va invecchiando non è che avrà proprio

Quella spinta né al consumo Né all’imprenditoria né al lavoro no mi vien da dire quindi se vediamo diciamo la corte più ampia sono quelli dai 45 AI 55 anni che tempo una decina d’anni con cominceranno ad andare tutti in pensione Insomma quindi il Giappone ha questi grossissimi problemi demografici che

Sicuramente sono un’ancora ad andare avanti per quanto riguarda la crescita Ecco se ci spostiamo invece adesso dal contesto macroeconomico al contesto Corporate Quindi al contesto che riguarda il business delle aziende Notiamo qualcosa di positivo che va in miglioramento anche qua Ovviamente come al solito partiamo degli utili quindi gli utili delle aziende giapponesi

Nonostante diciamo la crisi del covid sono andati crescendo le aziende giapponese sono riuscite in un certo senso come tante aziende nel mondo a capitalizzare sulla sulla forte ripresa economica dopo la crisi del covid Quindi vedete che c’è comunque Una tendenza crescente abbastanza importante degli utili delle aziende giapponesi

Ehm che sono aiutate anche da buone valutazioni quindi intorno al 14-15 come pi aziende che hanno un diciamo un eccesso di cash Ok sui loro bilanci in Giappone sono il 53% del mercato contro il 39% in America che è comunque un bel po’ e il 22,8 in Europa quindi ovviamente tanto

Cash significa anche tante possibilità ovviamente di investimento in attività produttive per la crescita oppure anche di buyback per esempio distribuzione agli azionisti lo vedremo dopo Comunque Insomma si stima una una crescita degli utili in aggregato per le aziende giapponesi da qui ai prossimi 5 anni intorno al 10% all’anno quindi direi

Veramente un un tasso molto molto sostenuto specialmente con le valutazioni attuali ehm se vediamo tutt viia i settori Allora anche qui No ho scritto i settori Giusti con un punto di domanda perché perché se li mettiamo a confronto Spero che ci vediate non è scritto in grandissimo il settore ci

Sono più che altro scritti in grande i nomi comunque l’89 sempre a confronto con oggi chi troviamo che nell’89 questi sono nomi di banche ok Quindi le più grandi aziende in Giappone per capitalizzazione erano tutte banche oggi i settori sono molto diversi abbiamo la Toyota azienda più importante abbiamo la

Sony ehm che sono comunque aziende in settori diciamo industriali o comunque industriali tecnologici ehm e anche qui No settori Giusti col punto di domanda perché è chiaro che è un’evoluzione fantastica rispetto ad avere il tuo paese concentrato nell’industria bancaria però comunque non stiamo parlando dell’alta tecnologia americana software che noi sappiamo

Beneficiare di grandissimi vantaggi il poter andare a Scala creare un effetto network senza sostenere grandi costi Eh e quindi avere ritorni altissimi sul capitale non è neanche però i grandi marchi del lusso europei o anche la Farmaceutica Europea ok anche lì che sono settori con dei dei fortissimi vantaggi competitivi dati dal marchio

Dai brevetti della ricerca che ci sta dietro che si possono espandere anche lì con altissimi ritorni sul capitale Queste sono Industrie Industrie ad alta tecnologia assolutamente di cui secondo me ci sarà grandissimo bisogno pensiamo a tutta ad esempio gli investimenti nella robotica nell’automazione ehm transizione energetica che passa

Naturalmente per le auto come abbiamo visto con Tesla però comunque non è che abbiamo questi ritorni sul capitale Ecco io qui Vi ho messo una media per l’indice del mercato azionario giapponese che porta un 99% di roik contro l’indice dell mci World che porta invece il 19% di roik Quindi anche qua settori

Giusti molto meglio dell’89 sicuramente Però ecco non proprio settori con insomma che fanno impazzire gli investitori no E infatti adesso andiamo all’ultimo punto che è il contesto culturale Allora il contesto culturale è estremamente importante io avevo fatto un un video molto tempo fa Eh su diciamo Come nascono le bolle finanziarie Ok fra

Quelle bolle avevo anche parlato della bolla ovviamente che ha riguardato il Giappone sia in termini di mercato azionario che di mercato immobiliare le due bolle erano collegate la cosa interessante di quella bolla è stato in realtà il ruolo del regolatore cioè il regolatore lo Stato se vogliamo il Ministero dello Sviluppo Economico eh

Giapponese che è fortissimo È veramente è veramente fortissimo in Giappone ehm ha voluto una bolla per arricchire il paese e poi quando ha visto che le cose stavano sfuggendo di mano l’ha voluta deflazionare Quindi in realtà la deflazione giapponese è stata in un certo senso voluta dalle autorità perché

Perché bisognava insegnare dal punto di vista morale che una bolla di quel tipo di cui avevano perso il controllo non era accettabile non era nei valori giapponesi Ok quindi c’era sicuramente una motivazione etica morale dal loro punto di vista ma non economica come abbiamo visto quindi come dico spesso e

Vi avevo detto anche coi fondi isg Quando c’è la commistione tra motivazioni economiche e motivazioni che non sono economiche il risultato generalmente non è tanto buono ok perché c’è un conflitto di interessi no uno dei due prevale e uno dei due ovviamente perde Quindi in Giappone per tanto tempo ha prevalso

L’interesse se vogliamo di di di diciamo dei valori e della morale giapponese sembra che adesso le cose stiano cambiando eh in maniera anche abbastanza importante c’è stato ehm l’anno scorso ha fatto tantissimo scalpore la privatizzazione di Toshiba dopo una lunghissima battaglia Toshiba è proprio l’esempio del conglomerato giapponese eh un’azienda che faceva

Qualsiasi cosa Ehm con ritorni molto bassi per per gli investitori quindi per per tanti anni secondo gli investitori almeno ha distrutto valore C’è stata una battaglia lunghissima durata 8 anni tra un gruppo di investitori attivisti americani e giapponesi e il management di Toshiba che si è concluso poi con la

Privatizzazione quindi poi con l’acquisizione da parte di un fondo di investimento di private Equity giapponese dell’intera azienda il più grande buyout nella storia del Giappone e diciamo che ha segnato un po’ un un punto di svolta Ok segato un punto di svolta che l’umore nel paese è cambiato

Ok che le aziende devono essere gestite in maniera diversa devono essere gestite con un’ottica di fare gli interessi degli investitori un’altra iniziativa pazzesca Secondo me che soltanto in Giappone possono fare è questa name and shame regime della borsa di Tokyo e Osaka eh per cui praticamente la borsa

Che cosa fa Fa un elenco delle aziende che hanno una capitalizzazione inferiore al loro valore contabile che per la cronaca è più della metà se non mi sbaglio voi cercatene una in America ma penso anche in Europa non sono tantissime Anzi sono multipli purtroppo bene in Giappone Ce ne sono tantissime

Ok e questo è un diciamo è un po’ un è un po’ una una vergogna perché tu stai dicendo ok che l’azienda varrebbe di più tecnicamente Eh se chiudesse e e fosse smembrata Quindi se vendessi appunto gli asset che compongono il valore di libro che non a tenerla in vita giusto perché

La capitalizzazione quindi il prezzo di il prezzo che gli investitori danno a quell’azienda è inferiore rispetto alla somma dei suoi asset attuali Quindi che senso ha che esista No in un certo senso dal punto di vista di ritorni Per gli investitori Ecco la borsa giapponese Adesso ha questa iniziativa per cui

Praticamente fa una lista delle aziende ehm che hanno questa capitalizzazione appunto inferiore al book Value eh E dopo fa una lista di quelle che hanno dimostrato una strategia volta a fare sì che insomma la capitalizzazione sia invece superiore Ok al valore contabile di conseguenza questo name and shame

Sarebbe un name and shame che si significa nominare e far vergognare Eh la vergogna tipico no giapponese questa cosa della vergogna no di vergognarsi ehm sarebbe residuale quindi le aziende che non hanno comunicato questa strategia sono quelle che sostanzialmente eh hanno questa capitalizzazione bassissima e sono contente di averla ok

Questo sarebbe di cui si devono appunto vergognare quindi direi una un un regime un’iniziativa molto molto particolare molto insomma decisa del della borsa giapponese eh che che appunto Comunque diciamo non si sa ovviamente bene dove andrà però Fa capire Fa capire che il contesto culturale sicuramente ehm sta

Cambiando e poi ovviamente da ultimo l’interesse di tanti investitori stranieri in Giappone in particolare ovviamente Warren Buffett che come sapete ha fatto un investimento tempo fa Eh in in quattro conglomerati giapponesi Ha ribadito quest’anno nella lettera l’interesse quindi la la la la la convinzione diciamo il commitment a restare investito in questi conglomerati

Eh E quindi questo sicuramente è un grandissimo endorsement per il paese Ecco come al solito dicevo l’ombra sarebbe che che un paese arrivi a dover fare una una campagna per cui le aziende Si devono vergognare Insomma significa che comunque Sì diciamo che si parte da un livello da un contesto culturale è

Sicuramente molto diverso da quello americano ma anche da quello europeo insomma ecco quindi dove l’attenzione primaria delle aziende non è che fosse quella di remunerare gli investitori quindi Bene bene che si stia cambiando assolutamente però insomma Si parte con sarà un processo Penso abbastanza abbastanza lento Perché Eh sì non è che

Cambi la cultura così con un con uno schiocco di dita no Quindi Insomma ci vorrà un po’ di tempo se vi è piaciuto il video mettete mi piace iscrivetevi al canale Se volete imparare un metodo invece per imparare a diversificare bene un portafoglio imparare a investire in autonomia con un’ottica di lungo termine

Eh Da veri investitori non speculatori Andate a vedere la pagina dei miei video corsi di cui trovate il link in descrizione qui sotto io sono Alessandro Lazzaro e noi ci vediamo nel prossimo video

Perché si parla di ritorno del Giappone? Che cosa è cambiato rispetto agli anni della deflazione? Quali sono gli ostacoli che il paese deve affrontare?

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