Lezione 13 marzo 2024 Macroeconomia Intrernazionale
Allora Noi siamo alla terza lezione giusto la terza lezione ed oggi è il Il il il 13 marzo 13 marzo sostanzialmente riprendiamo Ricordiamoci un pochino dove ci siamo fermati ci siamo fermati alla costruzione dell’equilibrio del mercato dei beni e dei servizi Abbiamo costruito domanda at nel mercato
De beni e servizi abbiamo guagliata alla produzione e abbiamo ottenuto il reddito di equilibrio come la l’equilibrio appunto fra questa domanda aggregata E questa offerta aggregata o produzione scoprendo che il nostro reddito equilibrio è dato dalla sua parte esogena esogena rispetto al livello di Quindi dentro abbiamo anche gli
Investimenti che abbiamo detto possono essere endogeni sicuramente al tasso di interesse ma potrebbero essere endogeni anche all’investimento Scusate al al reddito non l’abbiamo messo e quindi la parte esogena al reddito per un fattore che abbiamo chiamato moltiplicatore abbiamo spiegato qual è la motivazione per cui la chiamiamo moltiplicatore questa variabile E perché
Effettivamente accade che ad un aumento del reddito eh scusate a un aumento della parte esogena per esempio della spesa pubblica l’aumento del reddito è più che proporzionale perché c’è questo effetto a catena Giusto Quindi sostanzialmente la parte dei beni e dei servizi il mercato dei beni e dei
Servizi l’abbiamo messo da parte e siamo a posto ci ricordiamo che stiamo costruendo il nostro modello islm modello che già abbiamo visto nei corsi precedenti ma ci serve come punto di partenza ci ricordiamo che il modello islm è un modello che mette in equilibrio sia il mercato dei beni e dei
Servizi che il mercato della moneta quindi Passiamo all’analisi del mercato della moneta ricordandoci che poi i due mercati verranno messi insieme nel modello islm e tutto ciò Sarà fatto perché Perché il nostro scopo è fare un po’ di analisi del politiche economiche in un sistema economico quindi analizzeremo la politica fiscale l’impatto
Diretto sul mercato dei beni e dei servizi analizzeremo la politica monetaria l’impatto diretto sul mercato della moneta e analizzeremo la loro interazione all’interno del modello islm quindi mercato della moneta di chi stiamo parlando Qual è l’attore principale del mercato della moneta e a quale tipologia di mercati ci riferiamo
L’attore principale del mercato della moneta da un punto di vista istituzionale è la Banca Centrale la Banca Centrale ha in mano le leve politica monetaria quindi gestisce l’offerta di moneta gestisce la struttura dei mercati monetari e finanziari e vigila su questi lo fa attraverso il controllo anche del
Sistema bancario privato e il sistema bancario privato scopriremo essere il veicolo di trasmissione insieme ai mercati stessi della politica monetaria cioè la Banca Centrale attua le sue politiche monetarie attraverso i mercati finanziari e il sistema bancario il sistema degli intermediari finanziari quello che saltiamo noi chiaramente è l’idea che la Banca Centrale volesse
Aumentare l’offerta di moneta apre le sue finestre e butta la moneta fuori dal dal balcone No non è questo che accade n realtà lo sappiamo e ha bisogno dei mercati finanziari per poter mettere in atto le sue politiche economiche e esempi di Banca Centrale nella realtà sapete di chi stiamo parlando
No se pensiamo all’Unione monetaria europea abbiamo come riferimento il le la Banca Centrale Europea con il suo sistema europeo delle banche centrali cioè le singole banche centrali chiamiamo le ex banche centrali dei paesi appartenenti all’Unione Europea attuano localmente la vigilanza per la Banca Centrale Europea che ha in mano le leve
Appunto della politica monetaria così come negli Stati Uniti abbiamo un sistema basato sulla Federal reserve che è la Banca Centrale statunitense con una serie di Federal reserve chiamiamole locali ci sono delle zone che coprono le diverse Federal reserve che gestiscono la parte locale del mercato monetario e della vigilanza degli intermediari
Finanziari cosa si scambia sul mercato della moneta punto interrogativo Qual è l’oggetto il bene aer virgolette chiuse le virgolette che si scambia sul mercato della moneta lei che dice in terza fila in mezzo laa la moneta Certo Quella è il bene che si scambia la moneta e il suo
Prezzo Qual è lei in seconda quello sempre Aperte le virgolette prezzo Chiuse le virgolette perché io vi chiedo cosa si scambia e il prezzo perché Ricordiamoci che il nostro scopo è sempre trovare l’equilibrio sul mercato della moneta il mercato l’equilibrio Come’è definito una coppia prezzo quantità l’abbiamo studiato anni
Fa no E quindi abbiamo bisogno di sapere che cosa ci scambiamo ce l’ha detto la sua collega la moneta il prezzo Buongiorno il prezzo a cui questo bene viene cambiato così da individuare domanda di moneta offerta di moneta equilibrio lei col computer se lo ricorda Qual è il prezzo della moneta punto
Interrogativo Sì Tasso interesse Ve lo ricordate che le mie domande non hanno scopo intimidatorio e che non vi giudico sulle risposte Eh quindi Sentitevi liberi tranquilli rispondete in maniera Insomma più liberi possibili da qualsiasi timore di giudizio rispetto al vostro corso il tasso di interesse tasso di interesse lo chiamiamo Aperte le
Virgolette chiuse le virgolette prezzo perché Perché è sostanzialmente il costo opportunità del detenere moneta se io detengo moneta la la tengo nella tasca per le mie scelte di consumo la domanda di moneta che noi andiamo a costruire è basato su questo concetto un agente economico possiamo chiamare famiglia La possiamo chiamare impresa la
Possiamo chiamare stato Che domanda eh moneta per le sue scelte di consumo ed è chiaro che domandando moneta tenendola in tasca sta implicitamente rinunciando a qualcosa sta implicitamente rinunciando a una possibile remunerazione della moneta stessa se decide di posticipare il suo consumo e metterla da qualche parte questa
Moneta in modo da ottenere una remunerazione per il fatto di rendere disponibile a qualcun altro questa moneta avendone questo qualcun altro bisogno quindi è un prezzo perché ci indica esattamente quanto ci costa tenere moneta e quindi il nostro mercato perché Ricordiamoci che l’equilibrio noi lo costruiamo Sempre attraverso quantità e prezzo da una
Parte ha la moneta dall’altra ha il tasso di interesse ed è questo il nostro mercato di riferimento su cui andiamo a costruire domanda di moneta offerta di moneta iniziamo dal definire un po’ meglio la domanda di moneta abbiamo detto chiunque sia l’agente economico della domanda questa Moneta lo fa per le
Sue scelte di consumo ok Su che cosa sono basate le scelte di consumo sono basate sulle sue necessità e sul prezzo di questo consumo Quindi la nostra domanda di moneta deve essere funzione la indichiamo con l sicuramente del tasso di interesse e poi essendo un aggregato non stiamo guardando alla domanda di moneta
Della singola componente del nostro sistema economico da sola non stiamo guardando solo alla famiglia alle imprese al al governo ma stiamo guardando a tutti insieme quindi di che cosa dobbiamo tener conto nella definizione della nostra domanda di moneta del loro insieme del reddito di Y e quindi la nostra
Funzione sarà funzione di tasso di interesse e reddito stiamo parlando di che cosa stiamo parlando di quel lato del nostro sistema economico che ha a che fare con le grandezze nominali e non solo con le grandezze reali beni e servizi non ci siamo assolutamente preoccupati dei prezzi giusto perché perché abbiamo definito
Consumo investimenti e spesa pubblica in termini reali il livello dei prezzi in quel caso è uguale per tutti quindi ne possiamo anche non tener conto qui il livello dei prezzi influenza la domanda di moneta perché Perché è un conto che esprimo i miei prezzi in euro è un conto che li esprimo il
Lire un conto che ci aggiungo tre Zeri un conto che ci li levo non è che cambia la questione devo semplicemente ris scalare il mio livello di domanda giusto se io passo da euro a lire o vicever il livello di riferimento cambia passo da 1900 e rotti lire a
€1 Ok devo semplicemente riscal il livello della mia domanda tolgo circa 3 Zeri Ok quindi devo tener conto che la mia domanda è riscal per il livello dei prezzi Io credo che il vostro testo Anzi non utilizzi il livello dei prezzi p come simbolo come notazione ma utilizza
Proprio per capirci meglio il simbolo dell’Euro ok questo che vuol dire È una domanda nominale Certo sto domandando moneta è nominale nulla vieta di dividere tutto per e e ottenere Cioè per il livello dei prezzi e ottenere la domanda reale di moneta Ok ve la ricordare la distinzione
Fra fra grandezza reale e grandezza nominale giusto quando io per il livello dei prezzi una grandezza nominale sto Ottenendo il suo valore reale abbiamo visto all’inizio credo nella lezione zero quindi una qualsiasi funzione della domanda di moneta deve essere costruita in questo modo Ok Cosa vuol dire Devo trovare una
Relazione fra la mia domanda di moneta e il suo prezzo il tasso di interesse e il reddito com’ come me la attendo questa funzione se aumenta il tasso di interesse mi aspetto che la domanda di moneta Cali il costo opportunità è più alto sto rinunciando A un remunerazione maggiore tenendo in
Tasca quantità di moneta per il mio consumo giusto quindi mi aspetto un segno negativo Qui ok Così come mi aspetto una relazione positiva fra il livello di reddito e la domanda di moneta del mio sistema economico È chiaro che se a parità di tutte le altre condizioni a un
Livello di consumi più alto livello di spesa pubblica più alto un livello di investimenti più alta che si traducono in un livello di reddito più alto la domanda di moneta si dovrà aggiustare di conseguenza OK e quindi qui mi aspetto un segno più e qua neanche mi preoccupo perché chiaramente
Riscal il segno è lo stesso No semplicemente moltiplicando la mia funzione per un valore che Identifica il valore nominale della mia moneta Questa è la mia funzione di domanda di moneta cosa mi aspetto io su quel grafico quindi sono in grado già di disegnarla anche se non la scrivo poi se
Voglio scriverla nella maniera più semplice possibile Abbiamo imparato che la funzione lineare è quella che utilizziamo per generalizzare la nostra il nostro modello nel modo più semplice possibile abbiamo fatto per il consumo lo faremo anche per la domanda di moneta quello che troveremo di fronte a noi è qualcosa
Del genere dove la mia domanda di moneta è questa Ok vedo subito la relazione rispetto al tasso di interesse perché ho qui sul grafico la relazione negativa che ho presupposto non vedo immediatamente la relazione con il reddito però nell’analisi dell’equilibrio potremo farlo Ed è proprio uno dei passaggi che dovremo
Fare moneta moneta moneta ci manca l’offerta di moneta Ok l’offerta di moneta abbiamo detto la gestisce la Banca Centrale la fa in che modo lei che dice in seconda fila eh eh modifica Diciamo che Identifica il tasso di interesse quindi il prezzo della moneta che ritiene corretto per il sistema
Economico e quindi prima di disegnarla lì che è una banalità perché una volta detto questo sostanzialmente stiamo dicendo Guarda la Banca Centrale decide l’offerta di moneta proprio per trovare il tasso di interesse che le interessa Scusate la ripetizione cacofonica sto semp ente dicendo questa è la tua offerta di Perché Perché per
Qualche motivo la Banca Centrale dice che il tasso di interesse di cui ha bisogno il sistema economico è quello lì quell quì sty e dovesse aver bisogno di un altro tasso di interesse che fa semplicemente la sposta Ok quindi Individua il tasso di interesse di cui ha bisogno ma perché la banca centrale
Che deve fare stiamo facendo un piccolo salto avanti Cioè alla fine no noi che stiamo studiando qui stiamo studiando Stiamo cercando di capire un pochino le politiche economiche Stiamo cercando di capire un pochino che ruolo hanno le istituzioni economiche che ci interessano banca centrale e governo nell’utilizzo delle loro leve di politica economica
Quindi che cosa fanno quando muovono la politica fiscale e perché lo fanno Che cosa fanno quando muovono la politica monetaria E perché lo fanno ok Alla fine questo C il modello poco si interessa il modello è uno strumento che noi utilizziamo per capire perché la scorsa settimana non hanno
Mosso i tassi di interesse la Banca Centrale Europea ha deciso di mantenere invariati Tassi di interesse che informazione avevano perché l’hanno fatto E qual è il loro scopo il loro mandato punto interrogativo lei in fondo in fondo lì che tablet che colore è quello non so un azzurrino Lilla un azzurrino
Lilla tablet azzurrino Lilla si ricorda Qual è il mandato della banca centrale in generale e poi in specifico scendiamo rispetto alle due che abbiamo menzionato prima lei ha fatto economia Ah mi scusi lei accanto ha fatto economia là che quella è la zona di mediazione linguistica lei l’ha fatta economia Sì
Il suo collega sì e si ricorda Qual è il mandato della banca centrale Monia l’obiettivo anche sta pensando po Stampare moneta obiettivo essere Ok quello però non è un obiettivo perché se lei ci pensa immagini una banca centrale che come obiettivo a Stampare moneta Pens a noi che ci cambia se stampa Monet
Cioè ci cambia qualcosa no però come ci tutela il sistema economico prego controllare l’inflazione Andiamo un pochino più nello specifico no e ci ricordiamo Cos’è l’inflazione Giusto lo sappiamo abbiamo un indice dei prezzi misurabile con diverse grandezze abbiamo definito il deflatore del PIL se non sbaglio abbiamo definire l’indice dei prezzi al consumo
L’aumento la diminuzione di queste due variabili indicano l’inflazione in un determinato arco temporale ora i in qualche modo la Banca Centrale ha come suo mandato quello di controllare di tenere sotto controllo questo aumento vale a dire garantire la stabilità dei prezzi ed è scritto proprio nel suo mandato ok Le
Banche centrali hanno nel mandato un livello di A cui devono cercare di far tendere il sistema economico un livello di inflazione di equilibrio Ok rendendo le cose molto molto molto semplici che cosa stiamo dicendo Noi abbiamo una quantità di moneta in circolazione questa quantità di moneta è legata alla domanda
Reale ma anche una valenza rispetto al livello dei prezzi perché è quello che identifica la parte nominale della nostra economia dovesse succedere qualcosa per cui questa questo livello nominale questo livello dei prezzi diventa O troppo o cresce troppo o diminuisce troppo la Banca Centrale deve intervenire deve far qualcosa per rimetterla
Nell’intorno di un valore che è giudicato congruo per la stabilità del sistema economico Ok quindi sostanzialmente scopriamo che avendo nel loro mandato la stabilità dei prezzi attraverso il mantenimento di un livello di inflazione intorno ad un valore prestabilito facciamo un esempio a caso non troppo a caso il
2% se l’inflazione che noi registriamo è più alta del 2% Abbiamo un problema se l’inflazione che registriamo è più bassa del 2% Abbiamo un problema Più siamo lontani da questo 2% che prendiamo come riferimento più il problema è grande più il problema è grande più la Banca Centrale deve intervenire ok E
Come lo fa identificando quel valore del tasso di interesse che ritiene adatto o per mantenere quel 2% se siamo lì o per ritornare a quel 2% non essendo in quel intorno ok detto questo e ripensando a quello che abbiamo studiato se io vi dicessi Siamo in un contesto che poi è
Quello che abbiamo appena superato e che stiamo ancora ancora vivendo di alta inflazione come mi aspetto intervenga la Banca Centrale E perché Chiara la domanda per tutti tutti Allora lei in 1 2 3 quarta fila occhiali e felpa bianca Io sì se è chiara la domanda e mi può dare una mano per
Andare verso la risposta ne sono contento allora se l’inflazione è troppo alta Mi trov come interviene la Banca Centrale come interviene la Banca Centrale E perché inflazione alta vuol dire Ho una pressione sui prezzi i prezzi sono più alti di quello che mi aspetto no Quindi vuol dire che la parte
Nominale è più alta di quella che mi aspetto devo ridurre Devo cercare di ridurre la parte nominale devo abbassare la parte nominale Ok guardando quel grafico che che devo fare quindi agire sul tasso di interesse agire sul tasso di interesse perché è il prezzo di quella parte nominale no della moneta e
Agire in che modo nel modo da ridurne la domanda così da trovare un equilibrio dove ne ho di meno in circolazione di quindi alzando Alzando il classo di interesse esattamente quello che noi osserviamo no noi osserviamo un aumento dei tassi di interesse quando la Banca Centrale ritiene di trovarsi in un periodo di
Eh inflazione più alta del previsto e Quindi alza il suo tasso di interesse riducendo l’offerta di moneta e ehm viceversa dovessi avere un problema rispetto all tasso di inflazione che è troppo basso Allora in qualche modo rendo disponibile più moneta così da incentivare la domanda di moneta e
Aiutare il livello de prezzi a andare nella direzione che Auspico Cioè a crescere verso quel 2% Quindi se come abbiamo detto un’offerta di moneta reale no m diviso il livello dei prezzi perché qui ho tolto il livello dei prezzi dalla domanda in questa direzione abbassando il tasso di interesse aumentando di conseguenza
L’offerta reale di moneta supporto la crescita della domanda sperando di riandare in direzione di aumento del tasso di di inflazione e viceversa ci siamo quindi questo è un equilibrio per qualche motivo la Banca Centrale ritiene che quel tasso di interesse non va bene lo cambia quindi si pensa di attuare
La cos’è la caj e una svalutazione No no quella è svalutazione Cos’è un altro mondo non centra niente col mercato della moneta No perché adesso sperando di però stiamo parlando di livello dei prezzi la svalutazione che poi in realtà si chiama svalutazione solo in un regime particolare di tassi
Di cambio riguarda appunto il mercato dei cambi quindi economia internazionale che per adesso noi abbiamo chiuso perché siamo in economia chiusa appunto ok qui semplicemente è una politica monetaria che cerca di dar seguito al mandato per cui la Banca Centrale è stata costituita la Banca Centrale è stata costituita per
Mantenere una stabilità dei prezzi se l’indicatore di questa stabilità dei prezzi che è l’inflazione ci dice che siamo lontani dal suo mandato la Banca Centrale agisce di conseguenza OK e quindi questo ci identifica l’equilibrio rispetto al mercato della moneta e i possibili aggiustamenti che la Banca Centrale fa per raggiungere un
Livello di tasso di interesse differente qualora lo ritenesse più adatto al sistema economico in quel momento Ora detto questo e messi d’accordo sul fatto che quello è l’equilibrio e le manovre di politica monetaria lette graficamente sono Semplici semplici No perché si tratta di spostare l’offerta di moneta reale di conseguenza anche da
Un punto di vista algebrico la situazione è semplice perché sto dicendo l’offerta di moneta in termini reali uguale alla domanda di moneta in termini reali e quindi un’incognita un’equazione so trovare il mio punto di equilibrio Ma perché l’inflazione è un problema perché mi preoccupo di un sistema dove l’inflazione non è il
2% ma è l’ 111% e dico Oddio Oddio Oddio devo alzare il tasso di interesse oddio oddio oddio c’è la guerra in Ucraina le i prezzi delle materie prime sono esplosi il livello dei prezzi in Europa è saltato alziamo subito i tass interesse perché lei che dice con la la felpa con
La borraccia Rossa eh Sì ce l’ha lei la l’ pure roccata che Cos’è l’inflazione punto interrogativo no l’inflazione definizione di inflazione Tasso di crescita del livello dei prezzi giusto punto equilibrio non c’entra niente perch Noi l’equilibrio lo troviamo in qualsiasi mercato Quindi io sto dicendo intanto mi preoccupo di qualcosa
Che non è una fotografia perché non sto fotografando qualcosa ma mi preoccupo di qualcosa che tiene conto del tempo che passa perché è un tasso di crescita l’inflazione non è un livello quindi sto dicendo l’inflazione nell’anno 2023 dove zero è prima gennaio 2023 e uno è primo gennaio
2024 è l’andamento come sono aumentati i prezzi in quest’arco temporale Ok quindi sto dicendo che ho un livello di prezzi qui ho un livello di prezzi qui ne calcolo l’incremento percentuale P1 – p0 su p0 in percentuale 3% vuol dire che questo era 100 Questo era
103 l’aumento è del 3% Ok mi preoccupo di questo prima di tutto quando lo scopro il vero livello dell’inflazione per l’anno 2023 qua il primo gennaio 2023 io non ne ho idea non è vero che non ne ho idea Ho un’idea del inflazione ma solo un’idea Non ne ho la certezza Ok quindi
Qui io avrò una aspettativa sul tasso di inflazione che Si verificherà la vera inflazione la osserverò qui nel mondo perfetto cioè quando alla fine del giorno già conosco tutti i dati e lo calcolo subito ma qui non lo so Ok Ci siamo il tasso di interesse che è il livello Il costo
Opportunità della moneta e che i identifica parte della mia domanda dove lo Fissa la Banca Centrale Quand’è che viene deciso il tasso di interesse qui che cosa vuol dire Quand’è che viene deciso il tasso di interesse quando io qui ho un tasso di interesse del 5% che informazione ho ti puoi tenere la
Tua moneta in tasca domandi moneta oppure oppure la puoi mettere da parte per un anno la dai a qualcuno La vogliamo chiamare banca la chiamiamo banca che te la tiene da parte e te la ridà fra un anno Chiaramente tu stai rinunciando a consumo oggi e lo stai offrendo potenzialmente a qualcun altro
Gli stai dando un servizio gli stai offrendo possibilità di consumo oggi vuoi essere remunerato Quanto viene enumerato il 5% Appunto quindi fra un anno lui che cosa farà ti darà 105 cioè i 100 che gli hai prestato ipotizzando viene vesti sempre 100 più la remunerazione del tasso di interesse questa remunerazione A noi
Interessa da che punto di vista da un punto di vista nominale o da un punto di vista reale Cioè la domanda proprio basica basica per lei con la felpa verde in ultima fila è lei preferisce avere un milione di euro in tasca o €100 e che gliene frega lei stanno gli altri
Eh Dove stanno gli altri non gliene dovrebbe frega niente perché il milioni di euro riguarda lei in realtà ragionando su quello che stiamo dicendo Lei dovrebbe rispondere dipende ma non da quanto da Quanto fanno gli altri ma se sono nello stesso contesto è chiaro che preferisco un milione di euro se sono in
Due contesti diversi a me e che sono qu perché questi sono due contesti diversi A me non interessa avere 1 milione o €100 Voglio sapere che ci compro perché se sono nello stesso contesto se sono a zero quindi sono nello stesso contesto so per certo che con 1 milione comprerò più cose di
€100 perché tutto il resto è uguale se €100 ce l’ho qua o 1 milione ce l’ho qua e €100 ce l’ho qua quello che devo dire è Dipende quello che compro con Il Milione qua rispetto al 100 qua perché in un mondo irreale potrebbe succedere che Il Milione
Qui Scusate l’avevo messo qui Il Milione Il Milione qui mi dà tanto quanto i €100 qui Perché che è successo è aumentato il livello dei prezzi ok Quindi a me non interessa tanto il valore nominale che avrò fra un anno quando presto i soldi quando li metto da parte quando non li
Utilizzo oggi ma voglio essere Certo voglio avere la ragionevole certezza di avere un consumo che sia paragonabile a quello a cui sto rinunciando oggi ok Quindi sono interessato al valore reale del mio consumo e non nella parte nominale È chiaro che se l’inflazione è del 3% e a me
Dai 5% so esattamente che cosa mi posso permettere fra un anno con questi 105 perché so di quanto aumentano i prezzi quindi è giusto dire che la Banca Centrale cioè tiene conto del valore reale Perché m si parla comunque di un prezzo reale valutato in base all’inflazione
Allora è giusto dire la Banca Centrale ha questo mandato di controllare l’inflazione proprio per garantire il sistema economico che questo trasferimento tuteli il suo consumo reale che è quello a cui è interessato ma non lo tuteli tanto per ma lo tuteli per rendere possibile questo mercato
Perché se lei sa oggi cosa potrà fare ragionevolmente fra un anno con questi 105 perché conosce il tasso di inflazione e sa che effettivamente questo tasso di inflazione che lei si aspetta sarà molto vicino a quello che accadrà Allora lei sa quanto potrà consumare in termini leari ed è disposta ad entrare nel
Mercato se ha una grande incer perché non sa dov’è l’inflazione lei questo mercato c’entra con difficoltà con molta difficoltà perché Perché l’incertezza non ci piace perché preferiamo avere percorsi di consumo nel tempo che siano più certi possibile non ci piace il rischio Siamo avversi al rischio non ci piace avere il
Rischio di dover consumare di meno Quindi che io mi aspetto non è poi quella che accade effettivamente Io non sono per niente contento in questo mercato non ci vado e se in questo mercato non ci vado che succede al nostro sistema economico sistema economico ha poco risparmio Questo è il mercato del
Credito No è quel mercato dove noi abbiamo detto nella lezione punto Zer Guarda che da una parte ci sono le famiglie che hanno fattori di produzione e dall’altra ci sono le imprese le imprese fanno la produzione ma hanno bisogno di capitale e lavoro Se io non ho un
Mercato che gestisce il capitale sicuro efficiente e che funziona bene uno dei fattori di produzione non va in produzione e quindi il mio y si abbassa ok Quindi in realtà cosa Dobbiamo capire noi dobbiamo capire che a noi interessa avere un livello di inflazione che sia stabile proprio per dare certezze
Rispetto alle aspettative che ho Ok proprio per dire Guarda l’aspettativa che tu hai qui è ragionevolmente corretta e se succede qualcosa qui dentro hai un’istituzione che si chiama Banca Centrale che fa tutto il necessario per riportarti verso quel livello così da rendere il tuo consumo paragonabile rispetto alla
Parte reale e rendere quindi il tuo mercato del credito il più efficiente possibile ok e aiutando quindi la parte reale della produzione ora non è tanto il livello di inflazione alto basso che ci deve preoccupare Ma ci deve preoccupare Lo scostamento dalle aspettative che noi abbiamo e ci
Deve preoccupare se una banca centrale non è in grado di riportare Non è credibile nelle sue operazioni nel riportare il tasso di inflazione In quintorno che giudichiamo accettabile Ok ci siamo chiedo una cosa riguardo L’Argentina ad esempio m Cioè ma è reale il fatto che ci sia unazione quello del 100% In che
Senso è reale Cioè nel senso paragonato alla nostra situazione che già l’inflazione l’anno scorso l’anno scorso sul 13% Sì L’Argentina che ha un’inflazione del più del 100% in che situazione eh in una brutta situazione non è che non Cioè non è che i numeri
SB No no no perché so che ad esempio nel caso del debito pubblico per dire si dice che il debito pubblico del Giappone è più alto di quell italiano calcolato in modo diverso sapevo che Avo inserite delle cose differenti rispetto al nostro allora magari era calcol adesso Adesso vediamo un pochino
Come Cioè dobbiamo mettere insieme per arrivare alla sua domanda e per darle una risposta che non sia superficiale dobbiamo mettere insieme un altro pezzo che è quello de come questa offerta di moneta viene veicolata nei mercati attraverso le operazioni di mercato aperto quindi operazioni sui titoli e che effetto hanno queste operazioni rispetto
Al debito pubblico come possono essere finanziati i titoli pubblico e così via quindi tutto quello che lei osserva l’inflazione molto alta in Argentina i nostri tassi di indebitamento paragonati al tasso di indebitamento del Giappone sono numeri reali Cioè non è che sono ci danno dei numeri sbagliati Diciamo che
Le economie sono così diverse vengono da politiche economiche diverse che ci fanno capire qual è l’effetto delle politiche economiche sui sistemi economici quando le politiche economiche sono più o meno corrette rispetto alla situazione del sistema economico che Stiamo affrontando Cioè in Argentina C’è un problema oggettivo ma non perché L’Argentina sia
Brutta e l’Italia sia bella perché le politiche economiche di quel paese hanno generato quel particolare problema così come il debito pubblico del Giappone è molto più alto è sostenibile per quell’economia Perché Perché la struttura economica di quel paese permette di gestire quel livello di debito pubblico ma per far questo dobbiamo
Capire un po’ meglio sia la temporalità sia come vengono decisi app i livelli dei tassi di interesse per la nostra economia su questo ci siamo quindi ci interessa la parte reale quindi a noi non piace l’incertezza l’inflazione il mandato di un controllo del livello dei prezzi viene dato alla Banca Centrale
Per garantire in particolare il mercato del credito sostanzialmente ok E perché non ci piace l’inflazione bassa inflazione negativa visto che lui ha detto Giappone ci viene in mente un periodo dove l’economia giapponese è stata costantemente in un ad un livello di inflazione decrescente quindi a eh economia
Con tassi di deflazione si chiama quando l’inflazione è negativa perché non ci piace quando i prezzi scendono perché l’economia non cresce e perché non cresce Perché scende anche il passo diass e quindi che succede Beh quando scende il tasso di interesse Questa sarebbe la risposta della Banca Centrale quando l’inflazione scende rendere
Moneta più disponibile No quello che abbiamo detto prima e perché non cresce l’economia se io ho più moneta in circolazione la domanda e perché rimane sempre la questione che noi il salto che dovete fare grande in questo corso rispetto al corso di economia politica o macro che avete
Fatto quello di base è questo 01 ok Noi non stiamo più facendo semplice statica comparata che avete fatto ad economia politica non stiamo più facendo foto cambio una variabile foto vedo che succede No noi stiamo facendo un passetto avanti Stiamo cercando di capire che succede fra un anno 2 anni 3 anni 5
Anni stiamo inserendo in maniera attiva il ruolo delle aspettative su tutto quello che analizziamo quando parliamo di deflazione Qual è la vostra aspettativa sui prezzi se c’è un’aspettativa di deflazione che continueranno a scendere e quindi che faccio è chiaro che il consumo di sussistenza di base di breve periodo non cambia ok Perché
Perché a mangiare devo mangiare E vabbè mangio al cinema ci vado perché mi piace Cosa cambia Che faccio Mi compro la macchina adesso o aspetto un annetto mi tengo la macchina perché so che i prezzi calano che faccio l’investimento produttivo il macchinario lo compro oggi o conoscendo che i prezzi calano magari
Sono portato a dilazionare il mio consumo di beni durabili cioè quelli che durano nel tempo gli investimenti per esempio Quindi se Ho un’aspettativa sui prezzi che calano la parte di consumo a lungo termine i beni [Musica] durabili o durevoli perché durabili è una brutta traduzione della parola inglese che ho
Fatto io in italiano è durevoli Lì pospongo queste scelte aspetto perché so che i prezzi caleranno Ok allo stesso modo quindi ho una ripercussione sull’economia reale si abbassa Come diceva il vostro collega la domanda aggregata a un reddito più basso No ok E perché un reddito più basso è un problema
Perché a catena and diminuire di nuovi consumi e perché avere un consumo più basso è più è un problema perché c’è sempre l’effetto multiplicatore però in questo caso a discendere farà diminuire sempre di più Sì Su questo siamo d’accordo arriviamo al punto in cui Cala il reddito a causa di questa deflazione
Cala il reddito quindi sono calati consumi calano gli investimenti cala tutto quello che deve calare troviamo un punto di equilibrio quindi ci fermiamo ad un reddito più basso di quello di prima perché Siamo scontenti del fatto di trovarci ad un reddito più basso di quello di prima in equilibrio in quel momento sono
Scontento perché non c’è l’equilibrio tra la domanda e l’offerta No no c’è l’equilibrio per non è un punto di efficienza fare piano potremmo migliorare la situazione per per chi non è proprio essendo un equilibrio in realtà dato quel però detto questo effettivamente la nostra situazione può migliorare possiamo essere più efficienti non deve
Andare a pescare in microeconomia pensando all’efficienza pariana ma deve pensare a Che cos’è quel reddito quella Y ugu è produzione lì dentro chi c’è dentro la produzione input output la produzione e l’output gli input sono capitale e lavoro Se abbasso l’output abbasso gli input me ne servono di meno ho gente in
Mezzo alla strada ho disoccupati ho gente arrabbiata che cerca lavoro e non lo trova E quindi non può consumare ok Quindi non è tanto per è perché poi nella realtà un livello di produzione più basso è associato a un livello più alto di disoccupazione quello che il vostro
Libro vi mette all’inizio come legge di ocul no la relazione fra disoccupazione e produzione e io non sono contento della disoccupazione Io istituzione che ha a cuore il sistema economico Io sono Sono contento se il mio sistema economico è ad un livello possibilmente di piena occupazione E quindi direttamente o indirettamente le
Politiche economiche che noi andiamo ad analizzare tendono a che cosa a rendere possibile raggiungimento della piena occupazione Ricordiamoci la definizione di disoccupazione che vale a dire devono essere contati coloro che attivamente stanno cercando lavoro perché questo poi ci servirà per valutare ancora meglio le politiche economiche Ma perché le istituzioni si
Preoccupano di questa variabile direttamente o indirettamente cioè perché vedremo il governo si preoccupa di attuare politiche fiscali che incentivino il raggiungimento della piena occupazione e perché la Banca Centrale si preoccupa di attuare politiche monetarie che stabilizzino i prezzi e quindi indirettamente supportino il nostro sistema economico nel raggiungimento della piena
Occupazione Qual è il loro fine Forse perché più il reddito è alto quindi cioè più ci sono persone che che lavorano e più aumenta anche il consumo sì e al governo che gliene torna il mercato tira Comunque non è e al governo che gliene torna e si risparmia anche nel caso di
Favorire dei sussidi Allora andiamo proprio sul personale ok perché se dico governo non è abbastanza personale arriviamo in piena occupazioni in piena occupazione fra 6 mesi 10 mesi 15 mesi 2 anni Ok abbiamo tutte le tasse che entrano abbiamo tutte le politiche fiscali a posto tutto in ordine ok siamo arrivati
Al punto di pena occupazione in Italia alla meloni personalmente che gliene torna Bravo Chi è dov’è i voti quello gliene torna la funzione di utilità che voi avete studiato e guida tutte le scelte dei nostri agenti economici Allora in microeconomia voi sceglieva un paniere Perché Perché nella vostra funzione di utilità questo
Paniere massimizzata il vostro benessere nella funzione di utilità del governo che cosa c’è essere rieletti essere rieletti così come nella funzione del banchiere centrale che cosa c’è il riconoscimento e essere valutato positivamente per il suo lavoro così da poter ottenere o una riconferma qualora possibile o un riconoscimento per
Altri no non è convinta leii Ah pensavo io che fessa pensav benessere dei cittadini però guardi Non è una questione di essere fessi come ha Ripeto il suo lei non è fessa perché se ci pensa poi le due la la funzione di utilità così descritta Comunque va nella direzione
Del Benessere dei cittadini il fatto che nella funzione di utilità lei metta la direzione No in un sistema che funziona di controllo porta il politico a fare tutto quello necessario per avere un benessere cittadini e quindi essere rieletto e quindi lei è contenta Ok qual è il problema che io c’ho messo una
Parolina ho messo nella mia descrizione un sistema di controllo funzionante Cioè la capacità degli elettori di valutare correttamente le azioni ok perché lei può essere letta in tanti modi e qui esuli dal corso di macroeconomia internazionale io posso usare la spesa pubblica per essere letto in tanti modi Ok per esempio che posso
Fare posso iniziare a spendere un pochino di più sotto elezioni da governo così da favorire qualche gruppo di potere che mi porta voti questo è sistematicamente validato da ricerche empiriche che hanno studiato l’andamento della spesa pubblica rispetto ai cicli elettorali in Italia negli Stati Uniti nei paesi che
Vi vengono in mente Ok se io lo so se se io lo studio se io lo vedo so giudicare meglio so indirizzare meglio il mio voto voi da scienziati politici su questo dovreste essere molto attenti se non lo so voto un pochino così perché uno c’ha la maglietta gialla e l’altra maglietta
Rossa e quindi lo scopo di questo corso è anche darvi gli strumenti per valutare correttamente le politiche economiche delle istituzioni che vanno valutate in un sistema economico Ok quindi detto questo fatta questa digressione però importantissima Cosa facciamo domani domani introduciamo il mercato dei titoli per spiegarci Come viene spostata questa offerta di [Musica]
Mona perché perché come abbiamo detto la Banca Centrale non decide l’offerta di moneta apre le finestre e butta moneta dalla finestra ma utilizza dei canali in particolare il canale principale utilizzato dalla Banca Centrale per immettere o togliere monete e quindi per determinare il tasso di interessa è il mercato delle
Operazioni di mercato aperto acquista e vendita di titoli sul mercato ci sono anche anche altri canali vedremo ci sono canali diretti con il sistema bancario quindi la fissazione delle riserve obbligatorie per il sistema bancario e la fissazione del Tasso ufficiale di sconto ma queste ultime due sono marginali rispetto alle operazioni di
Mercato aperto quindi domani ci studiamo queste cose qui e chiudiamo l’analisi del e mercato della moneta Dopodiché iniziamo con gli esercizi cioè domani mi porto il libro degli esercizi e vi lascerò qualche esercizio da fare per venerdì che risolveremo insieme in classe ok E quindi anche per oggi siamo a posto
Andiamo a pranzo Buon pranzo a [Musica] tutti
Prof. Stefano D’Addona