🇮🇹 Cosa fare con l’economia USA surriscaldata (Davide Serra)
Buongiorno a tutti Volevo darvi un update su tutta una serie di meeting che ho fatto negli ultimi due mesi dove ho avuto la possibilità di viaggiare per il mondo e avere un sacco di incontri con amministratori legati di vari gruppi e ascoltare alcuni dei più importanti Policy
Makers il tema cruciale che tutti stanno affrontando è l’elettrificazione di tutta l’economia e chiaramente continuazione della digitalizzazione all’interno di tutto ciò machine Learning artificial intelligence non è altro che l’ultima versione della digitalizzazione dal punto di vista geografico gli Stati Uniti continuano a gestire un’economia che si dice hot Cosa
Vuol dire che hanno un deficit del 78% Fiscale Current account del 23 quindi hanno quasi un 101% eh deficit sono quasi un trilione di dollari ogni 100 giorni che devono trovare ma fondamentalmente Stanno gestendo un’economia particolarmente hot la Fed nonostante ciò Ha detto che vuole tagliare e questo secondo me crea una
Possibilità che un certo punto la curva Inizi a essere più Steep ossia che il decennale prima o poi possa risalire nonostante il la curva a breve possa scendere questo è super positivo per i finanziari in Europa la crescita non va un granché però al contempo non stiamo rallentando quindi fondamentalmente non
C’è decrescita Siamo sullo zero più tra lo Zer e l’un e al contempo l’ CB è leggermente indietro sul taglio dei tassi rispetto all’economia probabilmente avendo sbagliato Temporary inflation nel 2020-21 è un po’ più cauta e probabilmente ragione però abbiamo già il primo segnale addirittura la banca
Svizzera ha tagliato i tassi prima dell’ CB Ecco questo per darvi un’idea di dove siamo quindi siamo ormai arrivati in situazione lcb sicuramente dovrà tagliare addirittura la Banca Centrale svizzero gliel’ha fatto prima dal punto di vista invece asiatico la Cina non sta ripartendo più di tanto i problemi strutturali continuano a
Essere presenti al contempo Però tutti gli investitori Ormai sono scappati e è diventato una moda dire che la Cina è in investibile quindi a nostro avviso probabilmente a questi livelli si inizierà a trovare un supporto per il fatto che ormai non c’è più quasi nessuno in Cina che ha investito Giappone grande momento
Storico escono dei tassi zero e negativi anche se di poco ma la direzione è chiara e secondo no lo Yen a 150 in termini relativi di valute offre un sacco di valore comunque ci ritroviamo in un un’economia che fondamentalmente avrà un’inflazione un po’ più alta soprattutto per la politica fiscale
Monetaria degli Stati Uniti in Europa un po’ meno crescita ehm però comunque non stiamo scendendo non siamo in recessione e tutto ciò fa sì che ci troviamo ad avere crescita positiva volumi che ripartono soprattutto dal punto di vista di credito Ma soprattutto tassi che rimarranno 34 negli Stati Uniti e 2-3 in
Europa Questo è uno scenario super positivo per i finanziari che hanno sottop performato negli ultimi 20-30 anni ed oggi troviamo azioni Eh che trattano A 5-6 volte gli utili Eh e 8 9 10% addirittura di dividendo ehm per i prossimi anni quindi secondo noi il settore finanziario continuerà a
Fare benissimo sia l’equity che il credito per questo setup macro Altro punto Eh secondo noi eh il mercato obbligazionario ha già scontato tantissimo eh Cioè se guardiamo alcuni Bond ad esempio a yield rendono il 5% quando abbiamo Us treasury che ne rende 44 Ecco quindi secondo noi buona parte
Del mercato obbligazionario che siano governativi o investment grade o addirittura parte della yield è già arrivato vuol dire che stanno già scontando la politica monetaria dei prossimi 3 6 9 mesi e al limite ad oggi c’è quale rischio che poi a un certo punto app ci troviamo un dato di
Inflazione peggiore di quelli previsti mentre il credito finanziario continua a rendere molto di più ma soprattutto le società faranno molto più utili con questo setup di tassi margini e volumi quindi secondo noi in obbligazionario il finanziario offre tantissimo valore tutto il resto mica tanto ah
Gli Stati Uniti stanno gestendo un’economia “calda”, il Giappone mostra segni di crescita, l’Europa mostra una crescita stagnante e la Cina affronta problemi strutturali.
In questo scenario di crescita positiva e volumi che ripartono soprattutto dal punto di vista del credito, prevediamo che i tassi restino al 3-4% negli USA e 2-3% in Europa: il settore dei finanziari potrebbe offrire ritorni interessanti, con azioni che offrono dividendi attraenti. Anche nel mercato obbligazionario, il settore finanziario offre valore mentre il resto andrebbe selezionato attentamente.
Scopri di più nell’ultimo aggiornamento di Davide Serra, Fondatore e Amministratore delegato di Algebris.
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