Duration o Steepening, Tasso Neutrale, S&P a 5000 pt, CRE, Certificati: Investire con F.Fossatelli

Duration o Steepening, Tasso Neutrale, S&P a 5000 pt, CRE, Certificati: Investire con F.Fossatelli

Buongiorno a tutti e benvenuti a questo nuovo webinar della serie investire con Francesca fossatelli Finalmente è live La scorsa settimana abbiamo saltato la versione live e vi ho pubblicato gli approfondimenti direttamente sul canale YouTube e partiamo direi abbastanza veloci come sempre io vi ricordo che avete a disposizione diversi canali

Telegram tra cui obiettivo resilienza dove potete seguire anche il mio portafoglio difensivo per seguire tutte le news di mercato abbiamo il canale gratuito free Finance Pro che lo trovate Poi anche all’interno del sito e tramite newsletter tantissimi investitori in realtà ultimamente stanno utilizzando e apprezzando la newsletter quindi forse

Questo è uno dei modi più utilizzati per seguire il canale vi ricordo inoltre che la scorsa settimana non c’è stato il webinar live ma trovate diversi video interessanti proprio sul canale di YouTube in particolare uno che ho pubblicato ieri in cui ho fatto proprio un’analisi molto approfondita dei Bond

Cable in genere Bond Cable vengono un po’ liquidati come dei Bond poco interessanti ma in realtà nessuno si prende mai la birria di fare un’analisi da un punto di vista matematico tecnico e operativo considerando le commissioni la tassazione e tutto quindi io ho fatto questa cosa Quindi per chi volesse

Ovviamente è un video un po’ lunghino ma vi spiego anche all’interno del video delle formule come per esempio Come calcolare loil to maturity con una semplice formul per tutti gli Zero cupon Bond o i Bond che pagano rendimento solo a scadenza e quindi può essere utile anche per esempio per calcolare il to

Maturity magari di Bond che stanno avvicinandosi alla scadenza lo stesso vale per anche altre formule che abbiamo visto per esempio il prezzo teorico di un bond e così via quindi ci sono delle cose che magari Potete utilizzare anche per altri scopi e vi ricordo che ho pubblicato oltre Come si calcola lo

Sweet Spot quindi fondamentalmente step by step che cosa F per calcolare lo Sweet Spot di un’obbligazione quindi poi magari per operare ve lo potete calcolare sulle obbligazioni che ritenete più interessanti e sono andata anche a spacchettare il TLT e andando a vedere tutte le obbligazioni all’interno del TLT Quale poteva essere lo Sweet

Spot del TLT E soprattutto qual è la possibilità di rimbalzo e eventualmente ritracciamento se continuano ad aumentare I rendimenti obbligazionari come sempre poi vi ricordo di iscrivervi al canale Se volete ricevere poi la notifica anche alla pubblicazione dei nuovi video Vi ricordo inoltre che avete il corso accelerato sulle obbligazioni

Del 2024 Questo è un corso di circa 4 ore quindi molto molto veloce può essere un corso molto utile perché parte da zero e arriva fino a dei concetti un po’ più complessi tra cui per esempio la convexity la duration e vi aiuta semplicemente ad avere le informazioni

Utili per investire oggi in obbligazioni Quindi secondo me è uno di quei corsi da fare anche perché si può fare veramente In pochissime ore e lì dentro c’è tutto quello che c’è da sapere almeno per per operare su le obbligazioni a tasso fisso o gli Zero coupon quindi per operare su

Le obbligazioni più più tranquille facciamo il punto sui mercati e partiamo dagli Stati Uniti Io ho preso tutti i dati delle ultime due settimane quindi se non avete seguito gli altri webinar almeno Ripartiamo da zero come Se aveste seguito l’ultimo investire con Francesca fossatelli e partiamo proprio dagli

Ultimi giorni fino a tornare indietro no Quindi nell’ultima settimana abbiamo visto i le richieste di sussidi occupazione sotto le attese e questo è un dato che mostra come poi abbiamo visto anche nelle scorse settimane un’ulteriore forza del Mercato del Lavoro l’ism non manifatturiero tra l’altro ai massimi da settembre del 2023

Quindi Questo mostra ulteriore forza dell’economia americana abbiamo visto l’inflazione in discesa il PCE la parte Core ci ha sorpreso al ribasso al 2,9% sotto il 3% del consensus e il 3,2% precedente ciò che ha stupito sono stati i consumi personali più forti del previsto che sono cresciuti a dicembre dello

0,7% abbiamo visto poi la scorsa settimana in particolare la Fed la Fed ha lasciato i tassi Fermi e questo era un esito abbastanza scontato quello che C ha detto Powell però in conferenza è stato fondamentalmente non vi aspettate i tagli a partire da marzo e e l’ha proprio detto durante la conferenza

Quando gli è stata fatta una domanda si è lasciato sfuggire che a marzo non vuole fare tagli e soprattutto quello che che oramai è chiaro anche vedendo tutto quello che ci dicono i diversi membri della Fed è che i tagli non sono vicini finché l’economia usa continua ad essere resiliente E appunto abbiamo

Visto visto una serie di dati che sono andati tutti nella stessa direzione in particolare la fiducia dei consumatori ai massimi dal dicembre del 2021 abbiamo visto un mercato del lavoro usa forte anche con il dato dei non far payroll quindi un’economia usa molto molto forte fa sì che i tagli si allontanano sempre

Di più quindi qualsiasi esponente della Fed abbia parlato praticamente nelle ultime due settimane è andato semplicemente a dire ci servono ulteriori prove sulla discesa dell’inflazione che ancora non possiamo considerare come una discesa forte e duratura quindi l’inflazione potrebbe tornare ad essere appiccicosa non c’è nessuna fretta di tagliare i tassi

Quindi per il momento i tassi sono sufficientemente restrittivi ma l’economia continua ad essere forte quindi non non c’è una necessità di tagliare subito la Fed fondamentalmente quello che preferisce è rischiare di tagliare troppo tardi quindi preferisce il rischio di un taglio che magari avviene troppo tardi rispetto al rischio

Di tagliare troppo presto e poi dover tornare indietro sul sul proprio percorso questo l’hanno detto praticamente tutti i membri della Fed compreso anche Powell questi Secondo me sono tutti elementi che vanno a sfavore uno della lungo duration e due dell’acquisto di Bond in questa fase Ciò nonostante gli acquisti di Bond

Continuano come Vedremo tra poco all’interno delle ricerche e dopo vedremo anche perché il Trade della lungo della duration comunque rimane interessante una cosa sicuramente Da notare E chi segue diciamo il canale da dall’anno scorso si ricorda che avevamo trattato proprio questo argomento è il tasso neutrale perché sta tornando in

Focus questo tema che è particolarmente importante cioè il tasso neutrale è quel livello di tassi che non crea deflazione e non crea inflazione e il Il punto fondamentale del Tasso neutrale è che effettivamente se avessimo un tasso neutrale più alto più basso questo avrebbe un impatto a livello di prezzi e

Quindi rendimenti dei Bond Perché Perché il tasso neutrale è il tasso di atterraggio cioè il tasso finale a cui arriverà la Fed quindi cioè il trasso neutrale Ovviamente per l’economia americana Poi per quella europea quindi il tasso neutrale a cui arriverà la BCE e generalmente il tasso neutrale viene

Stimato anche dai tot plot della Fed come un 2,5% Tuttavia tanti economisti stanno dicendo Guarda probabilmente questo Tasso dovrebbe essere rivisto a rialzo perché perché effettivamente nonostante i tassi ad oggi siano in territorio molto restrittivo l’economia non ne sta risentendo quindi probabilmente il tasso finale a cui si

Arriverà alla fine del percorso dei tagli potrebbe essere più alto di questo 2 e Meo potrebbe essere un 3 o un 3 e mezo e quindi se il percorso arriva a quel livello di tasso chiaramente i prezzi delle obbligazioni devono essere stimati Considerando che ci saranno dei

Tagli da qui ai prossimi 2 anni ma che dopo i 2 anni i tassi staranno più o meno fermi al circa 3 3 e me piuttosto che al 2 e mezo quindi è un elemento particolarmente rilevante e particolarmente impattante per tutti quei Bond con duration molto lunga e

Quindi con scadenze anche lunghe o lunghissime ad oggi appunto la Fed con il dot plot ci dice che è un 2 e mezo ma Potrebbe dirci magari tra qualche mese se l’economia continua ad essere resiliente Sì taglio Ma magari mi fermerò non più al 2 e mezo ma per

Esempio al 3 o al 3 mezzo questi sono tutte cose da tenere a mente e da monitorare e inoltre una cosa molto interessante che abbiamo pubblicato anche su free Finance Pro che è un riassunto di un articolo del Wall Street Journal è una riflessione che l’autore

Fa sui tassi reali perché perché in un contesto in cui i tassi sono alti ma ma l’inflazione è in discesa e chiaramente i tassi reali tendono ad essere più interessanti in questa fase chiaramente Se aumentano I rendimenti dei Bond aumentano anche i tassi reali perché l’inflazione continua a scendere e

Questo potrebbe ovviamente limitare l’economia e imporre alla Fed un taglio dei tassi quindi questo secondo me è un qualcosa su cui ragionare Cioè se avere tassi alti a lungo tassi reali alti a lungo può effettivamente avere un fatto sull’economia tanto da generare poi eventualmente un taglio dei tassi Chi è

Contro questa View dice che non è ancora sicuro che il calo dell’inflazione sia duraturo e soprattutto che l’economia possa tollerare un costo del denaro più alto e ed è sempre il ragionamento che poi si lega all’idea del Tasso neutrale ovviamente c’è un qualcosa da da tenere

A mente ossia che se dovesse essere così Quindi se effettivamente dovessimo avere un impatto sull’economia i tagli dei tassi che oggi ci aspettiamo sempre più lontani nel tempo potrebbero essere più lontani nel tempo ma più forti e quindi a quel punto le obbligazioni potrebbero muoversi molto velocemente quindi

Potrebbero stare in una fase di stallo finché non c’è un qualche trigger da un punto di vista economico e poi questo innescherebbe diciamo un rally molto veloce in cui chiaramente Chi è riuscito a investire prima si gode il rally e chi non ha investito prima Probabilmente non

Riesce a entrare proprio perché in quei momenti il rally può essere molto forte e questo lo vediamo anche poi da una ricerca di Bank of America tra qualche minuto altro contenuto che ci abbiamo pubblicato sempre su free Finance Pro riguarda un’analisi fatta dalla Fed di New York che fa vedere come

L’indebitamento delle famiglie statunitensi sia aumentato di 212 miliardi di dollari Ma le difficoltà maggiori le abbiamo sui prestiti auto e sulle carte di credito e i sui prestiti auto in particolare i tassi di insolvenza sono sopra i livelli della preep pandemia Quindi in realtà i consumi potrebbero continuare ad essere

Forti magari anche perché il consumatore medio americano tende ad indebitarsi di più E infatti il problema degli Stati Uniti che spesso c’è un over consumption un over consumo rispetto anche alle proprie capacità di reddito e per questo i tassi di insolvenza potrebbero aumentare nei prossimi mesi Specialmente

Se i tassi rimangono così alti Quindi questo è un fenomeno comunque da tenere monitorato Inoltre cosa che ci dimostra che purtroppo i consumi non sono responsabili è che le insolvenze gravi sulle carte di credito sono aumentate per tutte le fasce di età ma specialmente per quelle più giovani

Quindi questi sono tutti elementi da tenere in considerazione perché questi impattano direttamente sull’economia quindi Maggiore sarà il livello di insolvenza che vediamo nei prossimi mesi Maggiore sarà la probabilità che quelle persone insolventi non consumino e più sono le persone insolventi meno consumano meno consumi ci sono meno c’è

Inflazione e più veloce sarà il taglio dei tassi abbiamo visto tante trimestrali interessanti Io ne ho selezionato alcune cioè quelle che secondo me erano forse le più interessanti Quindi dopo la la la trimestrale sicuramente buone sia di richmont che di whitton anche la trimestrale di caring è stata positiva

Questo è una buonissima notizia anche per il portafoglio obiettivo residenza visto che c’è un certificato con worst of caring Buff barriera del 15% quindi questa è stata una notizia estremamente positiva In realtà sul settore lusso c’è un bel dibattito tra gli analisti in particolare c’è una parte ovviamente che

Continua a sovrappesare il settore lusso all’interno del proprio portafoglio e una parte che invece è meno convinta di di voler investire proprio sul settore lusso per esempio Morgan stelly ha suggerito di uscire dal settore lusso in particolare dal settore lusso europeo perché in questa fase potrebbe essere esposto a un potenziale selloff

Nonostante delle trimestrali positive e in particolare quando uscita la ricerca era uscita alla trimestrale positiva di richmont e di Louis Vuitton diceva il settore lusso fondamentalmente è molto interessante però finché non c’è più la spinta della Cina da un lato e dall’altro lato siamo in territorio di

Tassi alti e forte rally dei titoli tecnologici probabilmente il lusso potrebbe continuare a soffrire Quindi questo è un qualcosa da considerare perché qualcuno sta cambiando idea su questa tipologia di settore trimestrale di PayPal invece c’ha stupito negativamente PayPal appunto ha ha avuto una buona correzione dopo la

Pubblicazione dei dati qui il problema è stato prospettico quindi previsioni per il futuro meno buone rispetto alle attese non è stato tanto sui dati Registrati che come vediamo sono sono buoni quindi ricavi e PS così come Bid sopra le attes Alibaba Secondo me una trimestrale interessante leggermente

Sotto le attese i ricavi eps leggermente sotto le attese la cosa interessante è ovviamente l’approvazione del buyback di 25 miliardi di dollari perché dico che era particolarmente interessante Perché sulle Tech un buon driver in generale un po’ su tutte le azioni è quello dei buyback quindi in questa fase gli

Analisti si stanno concentrando e stanno comprando le azioni che attivano più back perché in questa fase e lo vedremo poi anche dai flussi sono le Corporate che stanno mettendo più flussi sul mercato azionario quindi il fatto che appunto le società si ricomprano le azioni è un driver di performance

Abbastanza importante c’era proprio una ricerca che faceva vedere La sovra performance delle azioni che hanno dei payback rispetto a quelle che non ce l’hanno a partire dallo scorso anno è molto più accentuata rispetto agli anni passati quindi questo secondo me è un elemento da considerare Alibaba ha

Corretto più o meno verso il – 45% ha chiuso la giornata dopo la pubblicazione dei dati Secondo me è un’azione estremamente interessante bellissima trimestrale e per fortuna diciamo è una trimestrale abbastanza prevista in positivo è quella di palantir che continua ovviamente a a performare bene le azioni sono salite

Del 30% dopo la pubblicazione di dati quindi assolutamente una performance straordinaria che dire valanti L’avevamo individuata Diciamo in forte crescita da mesi se non anni ormai quindi quindi molto bene e stel Oder una una buona trimestrale questo è stato un po’ un colpo Considerando che io ho avuto una

Scadenza proprio su stader poco prima della trimestrale e con la trimestrale era riuscita ad arrivare fino circa un più 20 e poi dopo ha chiuso Se non erro un + 122 buona trimestrale come in generale tutto il settore lusso in realtà è particolare come trimestrale proprio perché stoder è molto esposta

Sul settore cosmetico e non tutte le aziende del settore cosmetico in realtà hanno performato bene per esempio oggi è uscita proprio la trimestrale di cido invece negativa una che non è una trimestrale in realtà sono i risultati preliminari del Quarto trimestre del 2023 che hanno stupito perché in realtà

In linea con la guidance della società in linea con le attese e Tuttavia c’è stata una fortissima correzione del titolo è proprio deliver Hero che appunto visto questo fortissimo short Interest e o delle vendite Quindi da capire quale sia stato il problema nonostante appunto i risultati fossero

Stati in linea con le attese in realtà la trimestrale sarà pubblicata il 14 febbraio trimestrale ottima che ha scatenato anche un bel rialzo del titolo è quella di Unicredit e questo è ottimo per il portafoglio obiettivo residenza che è estremamente investito in UniCredit perché dico che la trimestrale è particolarmente interessante anzi

Innanzitutto perché Unicredit continua ad avere questi forti buyback che continuano a sostenere il titolo ma continua a stupire gli analisti Quindi ad avere ricavi eps sopra le attese e soprattutto redditi da interessi particolarmente elevati quindi continua ad abbassare la parte di rischio della banca nonostante riesca ad aumentare poi

La profittabilità quindi è proprio un’azione bancaria perfetta direi e come dicevamo sempre Le sovra perform sono dovute al fatto che a differenza delle banche americane che pagano gli interessi sui propri conti che appunto sono in una fortissima competizione tra loro e quindi devono remunerare i propri investitori i propri correntisti

Unicredit invece è in un’area geografica dove può non remunerare i propri correntisti in un contesto di tassi alti e questo ovviamente crea fortissima ricchezza per per l’azione trimestrale di Meta particolarmente interessante un bellissimo rialzo anche sul titolo post pubblicazione della trimestrale la cosa da notare appunto che che meta è stata

Per un lungo periodo molto bassa anche come livelli di prezzo e poi è risalita e continua a salire nonostante in realtà le prospettive siano più o meno le stesse rispetto al passato quindi questo è è particolare e ci fa capire che spesso c’è una forte volatilità dei mercati Magari anche non giustificata

Dalle prospettive di medio lungo periodo dell’azione quindi le azioni spesso si muovo con l’idea di breve ma in realtà non contano mai sul medio lungo periodo ricavi e DPS ampiamente sopra le attese quindi tutto quello che è Tech fondamentalmente nelle nelle ultime trimestrali sta performando bene stesso discorso per Amazon performance non

Brillante come una palantir una meta ma comunque un bel +7 Se non erro chiuso + 6 buon rialzo anche per Ferrari post trimestrale che continua ad battere le previsioni degli analisti sia sui ricavi che Sug PS e e e quindi continua a performare in borsa Io vi ricordo che

Tutte le trimestrali le trovate anche all’interno del sito quindi per chi Per esempio non avesse seguito per niente Le trimestrali o ne avesse seguita qualcuna ogni tanto Se andate nel sito nella sezione Pro avete proprio un tab con scritto trimestrali cliccando trovate tutte le trimestrali che abbiamo pubblicato ordinate per data Quindi

Potete proprio vedervi con calma tutte le trimestrali pubblicate in ogni momento Poi se cercate trimestrale Apple potete vedere tutte le trimestrali di Apple quindi questo vi può aiutare Poi a navigare anche all’interno del sito e trovare esattamente quello che vi serve per operare a livello di BCE Così come

Per la Fed abbiamo visto che la maggior parte diciamo degli esponenti della BCE ci dice che gli serve tempo per tagliare i tassi Quindi tutti ci hanno detto serve pazienza per tagliare i tassi e che ovviamente l’inflazione potrebbe continuare a salire e bisogna mantenere tenersi un po’ tutte le porte aperte e

Una cosa interessante è che il percorso di tagli potrebbe includere delle pause quindi potrebbe essere un po’ più lento anche rispetto a quanto ci si potrebbe attendere a livello europeo abbiamo visto l’inflazione Core la rallentare ma meno delle attese una forte inflazione in Germania in particolare appunto a A

Gennaio l’eurozona ha evitato la recessione tecnica ma effettivamente manca manca veramente pochissimo quindi la BC potrebbe essere un po’ più vicina al taglio dei tassi rispetto alla Fed a livello di dati economici Tuttavia c’è da un lato l’inflazione e dall’altro lato Bisogna vedere se poi si stacca tra

Virgolette dal ciclo della Fed quindi tendenzialmente vanno abbastanza a braccetto nei rialzi e nei tagli quindi vedremo poi se effettivamente la BCE inizierà prima il suo percorso di taglio ai tassi se andiamo a vedere il CMA fedw Market tool qui Notiamo alcune cose parecchio interessanti in particolare nelle ultime settimane siamo passati da

Stimare i tagli tra marzo e maggio a stimar li tra maggio e giugno e adesso praticamente tra giugno e luglio la cosa secondo me molto interessante è che adesso la probabilità che non venga fatto nessun cambiamento È dell’ 83,5 su marzo 61,99 invece la probabilità di taglio a maggio 9

6,51 a giugno e poi andiamo sopra il 999% a partire da luglio Quindi come vediamo nel meeting di marzo maggio e giugno sono cambiate molto le probabilità Anche rispetto a un mese fa in cui in particolare Sul Meeting di marzo la maggiore probabilità era sul taglio di 25 punti base mentre ora la

Maggiore probabilità come vediamo è sul mantenimento dei tassi a livello attuale Quindi questi sono tutti elementi da tenere in considerazione perché più gli operatori stimano lontano il taglio dei tassi più devono salire I rendimenti anche se I rendimenti non è che sono saliti all’impazzata infatti in realtà nelle ultime due settimane abbiamo avuto

Delle notizie positive lato Bond da un lato ovviamente il tesoro degli Stati Uniti che ha ridotto le Stime sull’indebitamento Federale di questo trimestre portandole da 816 a 760 miliardi di dollari dall’altro lato anche delle aste dei Treasure positive Sia quella per i treasury a 10 anni che

Per i treasury trentennali e una cosa che che vi dico è all’interno poii di free Finance Pro stiamo pubblicando anche le aste dei diversi titoli governativi con le date e ovviamente vi aggiorniamo poi su su quello che succede proprio perché le aste in questo caso i titoli governativi stanno muovendo molto

I rendimenti sono forse il principale catalizzatore dopo le banche centrali Quindi è un qualcosa da monitorare per Chi ha dei Bond in portafoglio perché chiaramente magari invece che comprare oggi aspetto qualche giorno che c’è l’asta se l’asta va male magari il rendimento sale posso comprare meglio quindi quti sono delle informazioni da

Tenere a mente e se andiamo a vedere quello che stanno facendo anche I rendimenti treachery americani e lo vediamo con il TLT e l’u vediamo come negli ultimi giorni dopo aver avuto questo questo rialzo quasi vicino ai massimi e sicuramente vicino a al valore di inizio anno I rendimenti sono

Iniziati a salire quindi ovviamente TLT o BT sono sono scesi negli ultimi giorni il TLT si continua ad avvicinare al suo Sweet Spot che abbiamo visto nell’ultimo webinar di approfondimento quello dedicato all’analisi del TLT è pari a circa 91,8 Poi se volete appunto vedere come è stato fatto il calcolo potete vedere

Proprio tutto il video di analisi Tra l’altro vi segnalo che c’è anche l’asta dei BT in particolare quella che che probabilmente ci interessa di più è quella del BTP a 20 anni e quindi vedremo se ci sarà molta domanda e quindi I rendimenti potrebbero scendere oppure se la domanda sarà un po’ più

Bassa e magari I rendimenti inizieranno salire anche perché negli ultimi giorni I rendimenti di BTP sono saliti proprio perché c’è stato meno interesse sulle ultime aste inoltre il contenuto che abbiamo pubblicato secondo me molto interessante è questo relativo ai BTP che vi invito po poi a leggere anche all’interno del sito che

Fondamentalmente ci ci dice che l’investitore target dei BTP è il Retail italiano Infatti le missioni di titoli di Stato dedicate proprio agli investitori al dettaglio superano quelle di ogni altro paese europeo quelle italiane superano quelle di ogni altro paese europeo e chiaramente per continuare a mantenere anche dei

Rendimenti non troppo elevati Il il governo ha bisogno di una forte domanda per VTP man mano che li continua ad emettere Quindi questo è un elemento da tenere in considerazione specialmente monitorando appunto le aste io qui ho fatto un po’ un riassunto di di quello che sta succedendo ne negli ultimi

Giorni perché in genere No noi ci facciamo un po’ una mappa di dove stiamo andando Quali possono essere i rischi Quali possono essere le opportunità e dato che l’avevo fatta a inizio anno secondo me dopo un mese è importante rifare un attimo il punto per capire rischi e opportun unità

Dell’investimento in particolare Io ho analizzato bond e azioni Però chiaramente poi gli stessi ragionamenti si possono traslare anche su crypto o o anche commodities Quindi partiamo dai Bond Praticamente siamo in una situazione dove non ci sono rendimenti ai massimi cioè il il nostro treasury a

10 anni non sta al 5% però non è neanche ai minimi non è neanche al 3,8% Quindi comunque questo è un un buon punto d’ingresso per iniziare a costruire il portafoglio non è un punto da allin tra virgolette quindi ho ho la liquidità e le investo Tutto insieme è

Un punto dove si possono fare degli ingressi a a mio personalissimo parere che cosa abbiamo visto abbiamo visto un’inflazione che continua a scendere però è un’inflazione che continua ad essere persistente e un’economia in particolare quella statunitense resiliente tagli dei tassi sempre più lontani e sempre più bassi nel breve

Quindi questo che cosa significa se acquisto Bond significa che mi conviene lasciare una parte in liquidità ben remunerata sul conto deposito quindi piuttosto che investire tutto diluisco gli ingressi sui Bond con scadenza lunga la parte di liquidità la lascio sul conto deposito che ha una buonissima remunerazione e investo magari una parte

Di portafoglio su scadenze brevi io magari qui intendo circa 5-10 anni per esempio Quindi una parte di portafoglio magari investirla nel breve solo per ribilanciare il portafoglio potrebbe essere utile anche se ovviamente la View di medio lungo periodo quindi la parte corda del portafoglio secondo me deve andare sui Bond a lunghissima scadenza

Basis trades Questo è un elemento che potrebbe toccare molto i Bond avevamo visto questo argomento Quindi ve l’ho spiegato Proprio in modo semplice all’interno di un webinar all’interno della descrizione su YouTube inserisco anche i dettagli perché è importante questo tema Che cosa sono le basis Trade sono quelle Trade che vengono fatte

Dagli investitori istituzionali in particolare da alcuni Edge Fund molto grandi e benefici fondamentalmente della differenza tra il prezzo del treasury e il prezzo del future Quindi è un è un qualcosa che fa un po’ da dopante del mercato americano che però da un lato crea anche liquidità sul mercato dei

Treasury ora qual è il problema che se c’è uno shock di mercato quando si ha un’esposizione molto grande si crea un po’ di dissesto e quindi si può creare un rischio anche abbastanza ampio e in quel caso ovviamente chi va a pagare in genere sempre i i contribuenti Quindi

Dovrà lì mettere i soldi lo stato americano Quindi per evitare questo che cosa sta facendo la Sec sta introducendo una maggiore regolamentazione che probabilmente sarà attiva dal 2026 questo secondo alcuni analisti potrebbe creare minore liquidità sull’obbligazionario perché ovviamente manca tutta quella parte di flussi dovuto alle basis trades che sono dei

Flussi anche abbastanza importanti Ovviamente questo però porta anche da un lato a minore volatilità sull’obbligazionario Perché comunque queste basis Trade tendono a creare un po’ di volatilità nel breve tuttavia le basis Trade rimangono in piedi e e se dovessero esserci dei volumi molto Ampi comunque sulle basis Trade Anche in

Considerazione magari che poi diventeranno più costos e meno attraenti Questo potrebbe creare Maggiore volatilità sull’obbligazionario quindi questo Questa è un qualcosa da considerare perché oggi non succede niente ma c’è un rischio potenziale di correzione dei prezzi delle obbligazione in particolare dei treasury dovuto a un’esplosione eventuale della volatilità

Per le basis Trade Questa è una cosa da considerare e l’avevamo annoverata proprio Tra i principali rischi di coda dell’investire su sui treasury e poi c’è un altro tipo di di crisi che avevamo visto anche in un webinar passato in particolare a marzo dello scorso anno quando il tema è iniziato a diventare

Più caldo che è quello del Commercial Real Estate perché perché in questa fase sono successe più cose che hanno portato alla crisi del Commercial Real Estate in particolare quella statunitense il commercial Real Estate è Real Estate commerciale Cioè è il Real Estate che riguarda l’affitto per uso di ufficio io

O posso affittare per uso abitativo o appunto per uso di uffici negozi eccetera il Cre il commercio Real Estate è quella parte dedicata appunto a uffici negozi che è stata particolarmente interessante negli Stati Uniti negli ultimi anni perché perché in un mondo a tassi zero quando le case comunque

Costavano il commercial Real Estate permetteva di accedere ad un rendimento che è appunto l’affitto pagando anche leggermente di meno rispetto l’acquisto per esempio di un appartamento da mettere in affitto ad uso abitativo proprio perché le regole sul Commercial Real Estate e quindi anche su gli edifici che non sono utilizzati per

Abitazioni sono diverse quindi possono essere magari degli edifici un po’ più vecchi un po’ più malandati proprio perché poi chi lo affitta per X anni se lo rimette a posto da solo qual è il problema del Commercio Real Estate c’è stato il covid tante aziende hanno deciso di utilizzare lo smart Working

Tanti impiegati non vogliono più andare in ufficio e questo ha creato una serie di uffici vuoti quindi chi aveva comprato a debito questa tipologia di immobile si è trovata in un mondo in cui non c’è più chi vuole affittarli e soprattutto gli si sono alzati i tassi

Di interesse e quindi il Real Estate commerciale è diventato molto meno interessante quindi chi prima lo comprava per avere un reddito in un mondo a tassi Zero oggi non è più interessato perché dice allo stesso rendimento mi compro il treasury e quindi quella tipologia di appartamenti sono crollati quando crolla il valore

Specialmente se si è fatto un mutuo per comprare questa tipologia di appartamenti si ha un problema perché specialmente la banca che ha erogato il mutuo ha un valore della garanzia più basso rispetto a quello che magari aveva stimato quando ha dato il mutuo e questo è un problema perché la maggior parte

Dei debiti legati al Cre È proprio nelle banche regionali americane quindi le banche regionali americane Sono in realtà quelle che da un lato hanno comprato i treasury che gli si sono svalutati con aumento de tassi di interesse e in più erano quelle che avevano prestato i soldi per comprare

Gli immobili commerciali che ovviamente hanno una garanzia che gli sia svalutata quindi Due tipologie di svalutazioni nello stesso momento storico da un lato Potremmo avere un rischio che rimane confinato all’interno delle banche regionali quindi un altro aumento di rischio di credito dovuto alle banche regionali simile a quello di marzo e

Qualche fallimento termina qui Ovviamente questo rischio si estende anche a delle banche più piccole di altri paesi c’è stata una banca giapponese una banca tedesca negli ultimi giorni che hanno avuto delle forti performance negative proprio perché hanno investito molto in questo settore dall’altro lato io vedo anche un potenziale rischio diverso ossia il

Seguente se l’immobiliare commerciale inizia a a scendere quindi il valore dell’immobile scende arriva ad un punto in cui magari qualche fondo o qualche persona normale se lo compra e lo converte ad uso abitativo magari fa tutto quello che serve per per farselo approvare per uso abitativo quindi degli immobili che prima venivano utilizzati

In ottica di ufficio negozio che vengono invece utilizzati per appartamenti e in questo caso si sbloccherò il settore immobiliare che finora è stato bloccato dal fatto che c’era pochissima offerta Quindi potrebbe aumentare l’offerta se aumenta l’offerta Questo potrebbe essere un problema perché iniziano a scendere i prezzi delle case E questo potrebbe

Creare un problema un po’ più sistemico quindi l’immobiliare commerciale Da un lato potrebbe avere un impatto positivo sui Bond perché in uno scenario di crisi forte potrebbe essere un’opportunità perché c’è il cosiddetto flight to Quality cioè vedo che diverse banche regionali hanno dei problemi mi rifugio nel treasury Questa potrebbe essere

Un’opportunità potrebbe non esserlo se invece interessa tutto il settore Perché Perché alcuni prestiti in particolare alcuni prestiti che sono in quei Pool dei dei dei mortgage back Security hanno il backed dagli Stati Uniti quindi in quel caso quello può creare un rischio di credito diciamo anche importante

Quindi quello secondo me è un qualcosa da considerare specialmente perché in questa fase gli istituzionali stanno acquistando molto i mortgage pack securities In particolare quelli backed appunto dagli Stati Uniti perché hanno un rendimento più alto rispetto ai treasury quindi in una fase di rendimenti più bassi sono diventati più

Interessanti quindi dove c’è tanto flusso ovviamente c’è più rischio non so se è chiaro il ragionamento sembra un po’ complesso Ma è un qual cosa da considerare Io arrivo un po’ prima su questa tipologia di ragionamenti magari tra un po’ di mesi abbiamo molte più informazioni su questa tipologia di di

Rischio però oggi è un qualcosa che noi dovremmo cercare di intravedere per capire se i nostri asset sono esposti a questa tipologia di rischio per quanto riguarda le azioni e in particolare sugli stati uniti quindi qui parliamo Diciamo in ottica Stati Uniti Siamo in un soft no Lending quindi le azioni

Devono continuare a salire finché non non c’è una recessione e non c’è un taglio dei tassi in una fase di stop a rialzo dei tassi le azioni performano bene quindi non è un caso che l’ s&p 500 abbia raggiunto i 5000 punti Le azioni inizieranno a scendere solo con il

Taglio di tassi o se entriamo ovviamente in una in una recessione ci dovesse essere un art landing poche azioni in realtà stanno trainando i listini azionari quindi è fondamentale lo stock picking Ma come Vedremo qualche Retail giustamente ha detto dato che non sono bravissimo a scegliere l’azione magari

Mi vado a comprare gli etf Quindi come Vedremo ci sono dei flussi importanti sugli etf azionari proprio perché secondo me l’idea è non so esattamente che cosa scegliere faccio meglio o non scegliere mi compro direttamente l’etf Come dicevamo performano meglio le azioni che sono in grado di fare dei

Buybacks e tra i principali acquirenti di azioni quest’anno infatti abbiamo proprio le Corporate quindi questa è un qualcosa da monitorare quando si compra l’azione se L’azione è in grado di fare dei payback anche importanti Questo sosterrà il prezzo dell’azione e creerà magari più interesse da parte degli investitori la stagione delle

Trimestrali realtà ci ha mostrato degli utili in crescita e alcune aziende stanno beneficiando di questo contesto favorevole un esempio è proprio Unicredit che io continuo sempre a tornare Ma secondo me ci dà proprio l’idea di una di quelle aziende che può beneficiare di un contesto che sembra

Sfavorevole per tutti ma in realtà per alcuni diventa favorevole una cosa da notare è che siamo in quella fase in cui non bisognerebbe investire cioè quando arriviamo alla fase Extreme Grid Qui abbiamo il market sentiment Quindi quando siamo nella fase Extreme Fear in genere io qui posso veramente metterci

La mano sul fuoco tutte le volte che ho investito in Extreme Fear qualsiasi cosa ho comprato o quasi Ovviamente va in Gain perché perché in quella fase è la fase di Massimo rischio percepito quindi i mercati sono bassi e devono risalire nelle fase di Extreme Grid generalmente

Io miens sento sempre di aver investito quindi a meno che non si investe veramente con barriere molto basse su strumenti protettivi in genere In questa fase si possono fare degli errori quindi quando il rischio percepito è basso e quando non bisognerebbe investire quindi generalmente Bisognerebbe investire quando nessun altro investe quando tutti

Investono Bisognerebbe evitarlo Però potremmo rimanere in Extreme Grid per tantissimo tempo questo non lo sappiamo generalmente non ci si rimane tantissimo tempo Però potremmo rimanerci vediamo alcune interessanti ricerche in particolare partiamo da i flussi degli investitori che è una cosa che monitorava molto spesso ma sono diventati sempre meno interessanti

Perché realmente negli ultimi mesi vediamo la barretta lunga sul Tech e tutto il resto quasi immobile invece li ho li ho messi nel webinar di oggi proprio perché secondo me potevano essere interessanti in particolare come dicevo Appunto Gli investitori hanno iniziato a comprare nella settimana scorsa quella che va dal 29 di di

Gennaio fino al 2 di febbraio hanno iniziato a comprare etf azionari e ovviamente obbligazionari però la cosa strana che appunto gli etf azionari nelle ultime quattro settimane erano stati molto venduti e poi hanno iniziato ad acquistare probabilmente anche perché c’è difficoltà a fare stock picking quindi magari Conviene comprare direttamente l’indice azionario a

Livello di clienti Chi ha comprato di più sono appunto le Corporate Quindi se questa è la bar più lunga è chiaro che le azioni che fanno i buyback sono quelle più interessanti Retail hanno comprato la scorsa settimana così come gli istituzionali Edge Fund invece stanno iniziando ad uscire in

Particolare parecchie Edge Fund sono negativi sul mercato e stanno iniziando a posizionare già le loro scommesse short e su questo diciamo C’era parecchia ricerca se andiamo a vedere per settore i maggiori acquisti si concentrano su Commercial Services etf come abbiamo abbiamo visto soprattutto sulla parte Equity healthcare e la la

Vendita Maggiore Su Real Estate Tech ma comunque barrette diciamo piccoline i clienti istituzionali hanno comprato Commercial Services e etf e venduto Real Estate gli Edge Fund invece si sono posizionati in negativo hanno iniziato a vendere Tech Commercial Services etf hanno comprato i titoli industriali i privati invece sono andati soprattutto

Sugli etf e sul Tech quindi fondamentalmente hanno comprato quello che hanno venduto gli hedge Fund istituzionali e quasi quasi sempre così il Retail va nella parte opposta di quello che fanno gli istituzionali gli Edge Fund invece se andiamo a vedere i flussi degli investitori più grandi e io

Li chiamo gli investitori ricchi In realtà quello che Notiamo è che innanzitutto il cash continua ad essere elevato in particolare i soldi investiti nel brevissimo periodo cioè quelli sul Money Market e una cosa interessante Ecco Da notare E che di cui parlavamo anche prima è che il tasso reale a 10

Anni quindi corretto per l’inflazione effettivamente sta aumentando nell’ultimo periodo non è ai massimi Ecco recenti Non è dove eravamo con il prime o le Dotcom ma o Appunto quando c’è stato il downgrade degli Stati Uniti ma è più alto Quindi è abbastanza interessante una cosa da notare è che

Gli investitori quelli più capitalizzati e più ricchi continuano a comprare i bond e in particolare Corporate investment grade quindi non hanno non hanno mai venduto diciamo almeno nell’ultima fase e soprattutto continuano a uscire da Real Estate quindi Real Estate Specialmente dopo il il problema del Commercio a Real Estate

Secondo me sta diventando un settore sempre meno attraente come vediamo Infatti tra tra i principali acquisti Money Market quindi liquidità e investment grade Corporate invece sono usciti da Gold and Silver e commodity forse anche per il fatto che l’economia abbastanza resiliente Quindi tutti quegli asset rifugio Vanno ad essere

Venduti a livello di posizionamento azionario è aumentato leggermente non siamo ai massimi che a cui appunto eravamo abituati ma comunque in aumento quindi si continua a comprare anche azioni una cosa estremamente interessante questa è la ricerca di oggi e la vediamo proprio nel dettaglio perché secondo me era particolarmente

Interessante è questa di Bank of America che fondamentalmente risponde a una domanda che secondo me molti di noi si sono fatti in particolare chi ha ha studiato bene i Bond direi e e io me la sono fatta molto nelle ultime settimane quindi sono stata veramente contenta di trovare la risposta e trovare conferma

Nella ricerca di Bank of America che fondamentalmente la domanda se comprare duration o puntare allo steepening della Hill curve perché fondamentalmente noi che ci siamo detti nelle scorse puntate abbiamo detto sì allunghiamo la duration però attenzione perché i Bond a lunga scadenza quando si normalizzanti dovranno rendere di più

Rispetto a quelli a più breve scadenza quindi oggi abbiamo una curva invertita Ma quando torneremo a una curva normale quei Bond potrebbero rimbalzare meno proprio Perché dovranno aumentare il loro rendimento rispetto ai Bond a più breve scadenza quindi la domanda da farsi è punto alla duration o punto allo

Steepening della il curve e e qui Bank of America ci ha risposto analizzando cinque cicli in cui la Fed è passata da rialzi a tagli e in questi cinque cicli analizzati che sono appunto l’89 il 95 2000 2001 2006 2007 2018-2019 abbiamo avuto tre periodi di recessione che sono 1900 2001 e 2008

Dove il tasso di disoccupazione è aumentato e invece altri due periodi che sono il 1900 95 2019 dove abbiamo avuto un soft landing atterraggi morbidi con un tasso di disoccupazione stabile o in calo due delle recessioni quella del 2000 E quella del 2007 sono state causate in realtà da

Forti shock finanziari mentre lo shock del pezzo del petrolio del 90 è stato il principale Responsabile poi di questa tipologia di recessione i due atterraggi morbidi del 95 e del 2019 non hanno avuto shock esogeni o recessione quindi lì eravamo proprio in un perfetto soft landing hanno portato Infatti a cicli di

Taglio minori di tre tagli ciascuno e un lieve ir rpimo della curva tutti i cicli di taglio sono accomunati dal fatto che i tassi sono diminuiti e questo lo vediamo da questa colonna e la curva 21 anni si è ripidita tra l’ultimo rialzo e il primo taglio lo vediamo dalle ultime

Due colonne in particolare diciamo il grafico che abbiamo qui ci mostra che in realtà i tassi hanno registrato il maggior rally prima del ciclo di tagli del 1995 che ha comportato solo tre tagli Infatti se vediamo questo è il maggior cambiamento ciò in realtà era dovuto al

Fatto che il mercato è stato sorpreso dal cambio di rotta della Fed dell’inizio del 95 e fondamentalmente lì la Fed ha effettuato rapidamente un forte aggiustamento del prezzo e e questo ha fatto scendere molto rapidamente i tassi a 10 anni quindi il motivo per cui c’è questo forte

Movimento molto più forte degli altri è proprio perché c’è stato un forte cambiamento da i tassi Sono fermi e rimangono fermi a i tassi vengono tagliati una storia simile si è verificata anche nel 2001 perché alla fine del ciclo dei rialzi del 2000 il mercato stava ancora valutando i rialzi

La Fed è rimasta in attesa il Nasdaq è sceso e il mercato è passato a valutare i tagli proprio prima che la Fed li realizzasse nel 1989 è successa un po’ la stessa cosa perché ovviamente si sono allontanate piano piano le aspettative di rialzo e si sono prezzati dei tagli mentre la Fed

Era in attesa e questo ha fatto scendere i tassi a 10 anni nel 2006 il mercato Non ha apprezzato tagli materiali fino a quando le prospettive macro non sono peggiorate drasticamente nell’estate del 2007 mentre la Fed rimaneva in attesa e questa transizione verso la determinazione dei tagli Ha determinato

Un forte rally nel 2007 e anche un forte ripid diento della curva nel 2 18 invece il mercato ha continuato a prezzare i rialzi fino alla correzione del mercato azionario nel dicembre 2018 che ha permesso poi di prezzare sempre più tagli fino al 2019 e ha portato i tassi

A 10 anni dal 325 all’1 e me alla metà del 2019 i tagli del 2020 non hanno seguito un ciclo di rialzi ma sono stati un po’ una risposta a quei meno 150 punti base in due settimane che hanno portato poi a un rally della duration a

Un aumento della curva 21 anni il comportamento della curva in realtà è stato più variabile rispetto ai livelli dei tassi a 10 anni prima del primo taglio negli ultimi cinque cicli la cosa interessante da notare è che lo steepener ha dato i risultati migliori quando la Fed ha iniziato rapidamente

Con i tagli di 50 punti base nei due principali cicli di shock finanziario cioè Fondamentalmente lo steepener dà il meglio di sé quando si è in una fase recessiva e la Fed deve velocizzare il taglio dei tassi mre mentre lo steepener dà un risultato peggiore quando i tagli

Sono più lenti quindi lo scenario di base per i tagli del 2024 secondo Bank of America è quello di un inizio di tagli lento quindi ci sarà secondo Bank of America un minore redimento della curva e secondo Bank of America e questa qui è la cosa più interessante Secondo

Me perché questa non non c’è da nessuna parte effettivamente ha senso secondo Bank of America l’ir riped diento è già stato prezzato all’interno della curva dei tassi perché Perché dice che i mercati prezzano che i tassi a 2 anni scenderanno di 50 punti base in 6 mesi

Mentre i tasi a 10 anni scenderanno solo i 10 punti base questo dà una differenza di 40 punti base di riped diento già incorporata nei tassi de 2-1 anni all’inizio del ciclo di taglio Quindi circa 6 mesi di distanza quindi questo ci fa capire che in realtà potrebbe non

Essere un Trade interessante quello di puntare all’ irpo della curva proprio perché in realtà potrebbe essere già prezzato E infatti un altro elemento che ci dice Bank of America è che dice che la dinamica nella cambiamento della curva può essere attribuita anche alle aspettative di un tasso neutrale per l’economia statunitense quindi torniamo

A quello che c’eravamo detti prima che il tasso neutrale potrebbe essere più alto rispetto a quello che si stima ad oggi e ci dice Bank of America che un tasso neutro più basso implica un minore potenziale di riped diento a ribasso Nella prima fase di espansione del ciclo

E un minor potenziale di redimento a rialzo nei periodi di allentamento delle politiche quindi due cose ci ci hanno detto questi ultimi due grafici in particolare questo e questo in primis che le condizioni che portano i tagli della Fed portano anche a tassi a lungo termine più bassi Perché i mercati

Passano ad prezzare rialzi apprezzare tagli e inoltre gli steepener funzionano meglio durante i periodi di stress finanziario acuto come 2001 e 2007 rispetto ai periodi di normalizzazione quindi più velocemente la Fed taglia meglio è Per lo steepener ad oggi è più probabile quindi un ciclo di tagli lento

E non supporter quindi un ir rpimo della curva Inoltre la transazione dalle aspettative di rialzo quelle di taglio è il motore di rialzi dei tassi e dell’ir redimento della curva e una cosa che ci dice Bank of America è che oggi il ciclo di rialzo e poi taglio è particolare è

Un po’ unico Perché il mercato ha iniziato a passare dalle aspettative di taglio prima della sospensione della Fed e l’aspettativa a un anno prevedeva tagli già alla fine del 2022 mentre l’ultimo rialzo della Fed risale appunto a luglio del 2023 ciò potrebbe significare che il rally dei tassi è

Finito perché la maggiore transizione è già avvenuta Ma la chiave in realtà per il futuro dipende da livello terminale in cui il mercato Prezza che la Fed riduca i tassi cioè il nostro Tasso neutrale oggi il mercato esita a prezzare il ritorno della Fed a un bassissimo tasso di Policy quindi a

Quell’ 1,5 1,75 quel Tasso a cui eravamo prima della pandemia perché in realtà ad oggi abbiamo un’incertezza relativa alla prospettiva di inflazione e secondo Bank of America che ci dà appunto anche il valore proprio i tasse 10 anni arriveranno al 425 per la fine del 2024 se la Fed continuerà a ricevere dati

Buoni sull’inflazione ovviamente avremo fiducia che Powell inizierà il percorso di taglio dei tassi e in questo caso il mercato potrebbe prezzare un punto di Approdo più basso per la Fed attualmente si Prezza il 3 e25 e quindi potrebbe prezzare ulteriori tagli la Fed ha fissato Come dicevamo un livello di

Tasso neutrale Policy neutrale a lungo termine al 2 e mezo nei dot plot Ma se l’inflazione continua a normalizzarsi e la crescita rallenta i mercati potrebbero aggiustare questo Tasso neutrale del 2 e me il che potrebbe spingere i tassi a 10 anni a scendere ulteriormente perché oggi lo prezzi a

325 quindi di 80 punti base la curva potrebbe rimanere Poi piatta se il mercato prevede che la Fed preferirà mantenere il tasso terminale quindi il ripre momento del Tasso neutro inferiore potrebbe bloccare la dinamica di ripid diento della curva 210 anni quando la Fed taglia i tassi Quindi questo è un

Ulteriore elemento da un lato abbiamo quanto forte si taglia Se c’è una recessione e quindi la la forza e la velocità con cui si taglia il periodo di transizione Quindi quando passiamo dallo stimare un un un aumento comunque uno stop ai tagli a i tagli e soprattutto il

Tasso neutrale quindi sono Diciamo tre gli elementi che vanno a ad incidere su sulla scelta duration of steepener Inoltre c’è una una cosa molto interessante Perché i mercati potrebbero essere sorpresi per due cose da un lato la Fed che rimane in attesa tanto a lungo più a lungo di quanto stimato oggi

Con un’inflazione appiccicosa oppure la Fed che taglia rapidamente e profondamente perché c’è una drammatica recessione economica o un evento di crisi e la posizione di steepener ha un payoff simmetrico perché se la Fed rimane in attesa si mantiene l’inversione della curva per un lungo periodo di tempo Quindi il Trade

Ovviamente non va in porto nel caso di tagli di emergenza invece c’è un drastico steepening e quindi quindi si guadagna il Trade sulla duration invece è più asimmetrico Cioè più favorevole per l’investitore perché perché ha una buona performance in entrambi gli scenari Quindi se la Fed inizia a tagliare immediatamente il Trade sulla

Duration dà i suoi frutti subito ma se la Fed rimane in attesa il mercato Comunque può continuare a apprezzare lo stesso ciclo di tagli per il futuro e i 10 anni potrebbero rimanere invariati o moderatamente più alti quindi la perdita diciamo è limitata e e lo scenario

Peggiore per il Trade Long duration è che si ritorni a un ciclo di rialzi Ma la Fed ci ha detto che non vuole continuare con il ciclo di rialzo e che il tasso di Policy è in territorio restrittivo Quindi anche nello scenario negativo in realtà la perdita è

Bassissima ma il potenziale di rialzo effettivamente importante quindi con una Fed più propenso a tagliare che a rialzare C America ci dice siamo più tranquilli nell’acquistare i ribassi dei prezzi delle obbligazioni piuttosto che puntare sull’in rpimo della curva specialmente quando la curva si appiattisce su dati solidi come i

Dati sui salari quindi particolarmente interessante perché ci dà proprio una risposta tra duration e steepener e ci dice Long duration poi qui il Long duration è duration a 10 anni chiaramente quindi un Un long duration più più bassa ma comunque si si applicano fondamentalmente gli stessi risultati quindi particolarmente

Interessante secondo me questa ricerca adesso andiamo a vedere il portafoglio Io ho fatto anche delle selezioni interessanti proprio all’interno del portafoglio Quindi andiamo a vedere anche questo elemento vedo che Mauro e poi vediamo anche le domande poi alla fine dice il 2024 per usus è un anno elettorale sebbe ricordo gli anni

Elettorali sono positivi per lo stock Market assolutamente vero ne abbiamo pubblicato proprio all’interno del Free Finance Pro le statistiche relative agli anni elettorali sono sempre degli anni positivi lo trovi sicuramente su free Finance Pro Ma magari lo riprendiamo anche in un prossimo webinar Proprio perché sono statistiche rilevanti tra

L’altro una statistica rilevante che leggevo Questa mattina è che quando l’sp 500 supera i suoi massimi storici generalmente nel breve tende ad avere una performance piatta cioè nel giro di 3 mesi 6 mesi ha una performance abbastanza piatta ma ad un anno c’è sempre un rialzo Quindi entro un anno

Generalmente continua il rally quindi questo potrebbe essere una cosa utile anche da utilizzare a livello statistico Vediamo le ultime operazioni in particolare partiamo da cavalcare la volatilità c’è stato un autoc call faccio un apro una piccolissima parentesi Io in realtà nei canali non metto mai le scadenze Perché poi le

Scadenze le do nel report e nel webinar però dato che mi è stato chiesto io per le prossime scadenze rimetterò anche le scadenze all’interno dei canali telegram Quindi se io non metto le scadenze Perché non le ho mai messe finora Però chiaramente le le inizierò a mettere

Metto sempre e solo gli autoc o I call che sono appunto una scadenza effettiva diversa dalla naturale però assolutamente lo lo metterò anche per le prossime scadenze quindi Ringrazio tutti quelli che me l’hanno segnalato Perché chiaramente può essere utile quindi abbiamo avuto L’auto del bf3 che è un

Certificato che io ho acquistato il 15 novembre al 9910 Tra l’altro come switch dal 6 N3 che andava in scadenza ho ricevuto tre premi da 1,58 Per un totale di 4,74 e il certificato ha generato un profit di 564 in meno di 3 mesi il rendimento del 6% 27 per annualizzato

Tra l’altro ve l’avevo segnalato anche quando era vicino alla pari mancava neanche un mese all’auto il 6 febbraio mi sono posizionata in realtà per due trimestrali cioè Alibaba E coinbase perché mi sono posizionata su due trimestrali perché ho comprato questo certificato che è appunto su Alibaba e coinbase con barriera premio e capitale

Al 50% attuale buffer a barriera anche un pochino più più alto Considerando la performance impr premark di coinbase al momento è salito penso anche sopra i €12 Quindi io l’ho comprato a €99 perché era particolarmente interessante questo certificato ho scelto Questo certificato rispetto a ad altri certificati che

Erano disponibili perché in realtà può andare in autocol solo da luglio quindi minimo il minimo rimborso è €12 quindi perché ho investito perché da un lato una View positiva sia su Alibaba che coinbase poi Alibaba in realtà non ha avuto un rally Anzi ha corretto dopo trimestrale quindi Eh purtroppo non ho

Preso Alibaba però eh invece che investire in turbo perché io in genere le trimestrali le copro investendo con dei Turbo ne faccio due cose vado a vedermi i certificati che ci sono sul mercato Quindi se c’è un certificato che ha un forte worst off e che può rimborsare E comunque ci sono parecchie

Monetine da prendere vado direttamente sul certificato di investimento se non lo trovo come per esempio è successo con palantir vado direttamente a investire sul Turbo quindi investo meno soldi investo con una leva generalmente bassa tra il 2 e il 3% e punto a rimbalzo Quello è quando ho una View positiva di

Brevissimo periodo Io ce l’ho su coinbase però in questo caso dato che la la mia View è positiva però l’azione si muove molto ho pensato di comprarmi un certificato di investimento dove se l’azione sale in particolare se Alibaba fosse salita e sale anche Coin base Io mi vado a fare un

12% Magari appunto quando rimbalzerà sui 100 no circa però vado ad avere un bel rendimento In brevissimo tempo perché Perché il minimo rimborso è €12 se ovviamente poi non fosse così quindi per esempio coinbase corregge Io mi prendo questo 2% al mese fino alla scadenza Anche perché qui la barriera Comunque è

Una buona barriera è un 6672 su coinbase Alibaba la barriera dire intoccabile quindi va benissimo anche perché io qui ho messo i minimi toccati da le le due diverse azioni Secondo me questo era il certificato perfetto ovviamente c’erano degli altri certificati che vi ho segnalato anche sul sul canale quindi questo che per

Esempio ce l’ho anche all’interno del portafoglio ce l’ho a metà tra due canali quindi ho diviso la Size su obiettivo residenza e cavalcare la volatilità proprio a metà su Alibaba any Bank of America e Unicredit qui è più su Alibaba quindi non c’è la scommessa su coinbase tra virgolette qui il buffer a

Barriera è basso Però il premio è altissimo e soprattutto gli altri sottostanti stanno ampiamente sopra la Pari tra cui Unicredit a + 24 Se are Baba Recupera ovviamente può andare in autocol e rimborsa 10142 altrimenti arriva a scadenza e rimborso 12272 questa sembra la cosa più probabile al momento rendimento del 26% 19,52

Annualizzato E appunto il minimo toccato da Alibaba è sopra il livello di barriera del prodotto quindi questo io è un prodotto che nonostante sia aggressivo nonostante il prezzo sia comunque alto considerando la performance D Alibaba continuo a tenere in portafoglio perché la barriera su Alibaba È buona e il premio dell’1 e42

Al mese è altissimo Quindi per me va benissimo Invece avevo valutato anche degli altri certificati in particolare questo su Alibaba e neo che è un certificato strano tra virgolette ossia è un Cash Collect per i primi tre mesi e poi diventa un Atena perché l’avevo valutato per il prezzo perché sta a €9

Circa Eh il buffer della barriera autocol è del 13% ai Baba e sopr Strike neo è leggermente sotto questo è interessante non volevo aumentare l’esposizione su neo io personalmente quindi alla fine poi l’ho scartato per questo però lo continuo a tenere monitorato e continuo a tenere monitorata neo perché è interessante

Questo certificato perché ha i premi trimestrali e la barriera premio è del 100% la barriera invece di protezione del capitale è al 40% la barriera buffer a barriera al 55% eh qual è la cosa interessante se New mi va a recuperare io qui pago 91,5 il prossimo autoc è a gennaio

Prossimo quindi non salirà subito ma a gennaio prossimo rimborsa €125 e il rendimento è del 36,6 in poco meno di un anno se rimaniamo ai valori attuali rimborsa 100 quindi in realtà il rendimento è basso Quindi secondo me questo è particolarmente interessante se neo corregge perché almeno scende bene

Il certificato è ancora più interessante da comprare se neo non corregge rimane interessante se inizia diciamo quel quel forte rally proprio per Puntare al rally di neo Io cerco una posizione in affiancamento che mi generi diciamo un flusso cedolare Quindi questa non è perfetta Però è da considerare Secondo

Me Altro certificato che avevo considerato sempre nella stessa ottica è questo che ha sempre neo e anche in questo caso non l’ho scelto per nio che ha una barriera di protezione del capitale 40% quindi il Buff dalla barriera al momento del 55 il premio ha una barriera dell’ 1% Quindi il buffer a

Barriera del 999% Quindi se il sottostante mi scende fino al 999% vado a prendermi il premio quindi è come se fosse quasi un Fix Cash Collect il prezzo attuale è 97,7 rendimento 1,6% al mese 19,2 annualizzato quindi comunque un buon rendimento minimo rimborso 109,6 quindi 29% annualizzato massimo

Borso 138,4 21,39 annualizzato io ho preferito quest’altro proprio perché potevo arrivare diciamo fino a 112 e non avevo neo all’interno del basket quindi ho la barriera più alta non ho la barriera al 40 ma ce l’ho 50 però preferivo non avere nio e ovviamente ho la barriera premio al 50 contro barriera

Premio all’ 1% delle ultime operazioni fatte in questo caso Appunto è una scadenza che direi è stata anche molto sudata cioè il k37 con Delivery Hero che pochi giorni prima della scadenza ci ha fatto sudare freddo perché era andato sotto barriera per fortuna c’era l’airbag il premio era praticamente incondizionato perché aveva

La barriera premi all 1% Per fortuna questo certificato che era un affiancamento su Beyond meet è andato in porto rimborserà €10 2,7 il flusso cedolare è stato di €2,5 un profit di 32,8 quindi un 52% annualizzato Questo era un affiancamento che io ho fatto su Beyond meet il problema che ho avuto che

Magari può essere utile per ragionare per chi magari in futuro avrà lo stesso mio problema è che dopo l’ultimo giorno di negoziazione ho avuto una forte performance negativa di Delivery Hero che è arrivato quasi a barriera e in realtà la superata il giorno stesso della scadenza per poi chiudere

Leggermente sopra perché dico che è importante considerare questo fatto perché quando si hanno degli strumenti su sottostanti volatili quindi un certificato che ha uno o due sottostanti volatili con un buffer a barriera non proprio ampissimo Bisogna considerare che l’ultimo giorno di negoziazione che è sempre due giorni prima della data di

Scadenza quel sottostante si può muovere e magari andare sotto barriera e non si ha la possibilità di negoziare quel certificato Quindi io personalmente avevo fatto il ragionamento o l’ airbag o il premio icamente incondizionato me la rischio e poi soprattutto si rivendeva un po’ sconto l’ultimo giorno di negoziazione quindi non conveniva

Granché Questo è il ragionamento che ho fatto io però magari ci sono delle condizioni diverse su altri certificati dove magari si vanno a perdere 50 centesimi e piuttosto che avere due giorni in cui non si può negoziare in cui i sottostanti si muovono conviene vendere prima della scadenza Quindi

Expost io proverò a vendere prima della scadenza questa tipologia di certificati se ho un buffer a barriera corto perché appunto Magari anche un buffer a barriera del 20% un sottostante volatile lo lo può perdere Inoltre siamo siamo arrivati leggermente sopra la barriera questo ci fa capire Chiaramente l’importanza del valutare la barriera

Quindi non valutare solo il 50% ma valutare il livello di prezzo della barriera sui diversi certificati proprio perché il livello di prezzo è tutto quindi stare sopra sotto barriera fa tutta la differenza sui certificati capit condizionatamente protetto detto questo su obiettivo resilienza il 30 gennaio ho acquistato un certificato

Sull’ ubt che è lo 025 di leonc l’ BT e il TLT a leva altamente protettivo il certificato perché è un memory Cash Collect con effetto airbag con barriera capitale barriera premio e strike al 50% quindi più protettivo di così non si può barriera lontana tra l’altro da dai

Minimi Registrati che erano 1573 a 10,07 c’è anche l’effetto airback quindi è è proprio perfetto il certificato è Cable a partire dal terzo mese quindi chiaramente se viene richiamato Aprile il rendimento è basso un 2,5% Ma se non venisse richiamato è particolarmente interessante perché Innanzitutto è su

Ubt quindi il TLT a leva la cosa interessante di questo certificato Secondo me è il fatto che a poco Che probabilità di richiamo perché la differenza tra il rendimento di un Bond di un emittente tripl B e il rendimento del certificato non è ampissimo quindi non stiamo su un certificato che rende

Un 15% ma rende semplicemente un 10% quindi questo secondo me è un elemento importante perché diciamo mi permette di avere una posizione tra virgolette assimilabile a un Bond dello stesso emittente perché dico assimilabile a un Bond Perché avendo un low Strike eh avendo l’effetto airbag sono tranquillissima considerando anche che

La barriera e lo Strike Sono ampiamente sotto i minimi mai toccati da dall’u e soprattutto mi permette di investire su un Tripla B con un rendimento adeguato cioè un 10% annuo Quindi secondo me questo è un certificato particolarmente interessante è uno di quei certificati tranquillissimi su cui si può investire

Tra l’altro è stato anche leggermente sotto la Pari Negli scorsi i giorni dipende poi da da come si muove il TLT e l’u per capire poi come si muove nei nei successivi giorni Io qui ho fatto una cosa carina che sto costruendo anche su free Finance Pro almeno per Per chi

Vuole fare questo tipo di analisi la potrà fare direttamente all’interno della piattaforma free Finance Pro che è il rendimento assoluto annualizzato su questo certificato in caso di richiamo Quindi ve lo farò sia su icable che ovviamente sugli autocallable che come funziona Cioè mi vado a calcolare il

Valore futuro cioè nel caso di richiamo Quindi quanto mi viene rimborsato considerando i premi da oggi fino alla data di rimborso il tempo che ho in portafoglio mi vado a calcolare il rendimento in valore assoluto e quello in termini annualizzato Quindi come Vediamo se venisse richiamato subito ovviamente il rendimento è alto supera

Il 12% più tardi viene richiamato minore il rendimento a livello annualizzato Maggiore però a livello assoluto questo è un qualcosa di interessante da utilizzare perché spesso quando ci sono tanti certificati simili Io penso per esempio quando si negoziano i certificati su Intesa Unicredit il problema spesso che si ha è che se non

Si considera il tempo in cui il mio capitale investito quindi un conto se io investo 20 giorni e guadagno l’unico l’ 1% un conto se investo 3 mesi e guadagno Magari il 3% cioè le due performance Non sono del tutto comparabili quindi quello quello che devo andare a vedere quanti

Soldi guadagno Quindi quante monetine guadagno €100 €200 €50 due devo andare a vedere qual è il rendimento in termini assoluti tre devo andare a vedere quello in termini analizzati e poi a quel punto decidere Questa è una cosa che io faccio Cioè è un ragionamento che io faccio

Sempre e che appunto in genere ve lo ve lo condivido cioè quando faccio l’operazione vi dico anche questo è rendimento e questo è il valore annualizzato però è un qualcosa che andrebbe fatto secondo me su tutte le operazioni quindi qui ho condiviso appunto come si fa il calcolo c’è stato

Poi il richiamo del 336 e il 500 quindi due ottime operazioni tra l’altro appunto il 500 L’avevo comprato circa 15 giorni prima quindi sulla seconda operazione realizzato un 2% circa in due settimane quindi 57% annualizzato quindi un’ottima direi operazione che cosa è successo però in realtà io il secondo

Acquisto del 500 mi andava a sostituire il 681 che non è stato richiamato Per fortuna però dato che avevo uno spazio dato dal richiamo del 500 ho acquistato con un terzo acquisto il 102 a 00,3 adesso è sui €11 circa perché ho acquistato continuato ad acquistare il

102 perché aveva tutto sopra Strike Cioè ho BPM + 682 un Credit a + 22 Ferrari a + 25 Quindi in realtà fondamentalmente il certificato è su BPM barriera premio e capitale al 50 rendimento alto 1 e du al mese 14,4 annuo è praticamente un nuovo 681 per me Quindi se continuano a

Salire le azioni è proprio il 681 Quindi quei quei certificati che se non dovessero richiamare sarebbero perfetti perché rendono tanto e il rischio man mano che le azioni salgono si abbassa in questo caso il minimo rimborso è 103,6 il massimo rimborso €139 66 e la posizione è sovrappesare in obiettivo

Resilienza appunto fatto Tre ingressi totali tutti diciamo ad ampia Size la scadenza naturale è novembre del 2026 secondo me questo è un un ottimo prodotto cioè il vero sostituto del 681 e per questo diciamo l’ho l’ho aumentato il più possibile in portafoglio con i tre diversi ingressi e anche qui ho

Calcolato il rendimento annualizzato sul mio prezzo di acquisto io l’ho acquistato a 100,3 il 7 febbraio Questo appunto è il calcolo sul mio prezzo di acquisto Quindi se se richiama subito il rendimento del 1483 se richiama a scadenza del 1434 in alternativa si potevano Considerare due certificati che

In realtà ho valutato perché sono interessanti solo che sono un po’ più rischiosi quindi io personalmente ho preferito il 102 Però anche questi Secondo me potevano essere valutati quindi il 956 è su inesa BPM Unicredit sempre emittente barace barriera premio al 60 capitale al 60 buffer barriera del 40% il prezzo è

10174 premio 1,39 al mese 16,68 anno quindi premio davvero Altissimo il premio di febbraio in realtà è incluso quindi il prezzo di acquisto è come se fosse 100,35 se se appunto Il prezzo è 10,74 minimo rimborso 10417 Massimo €33 6 qui UniCredit è+ 11,96 Banco BPM Intesa invece sono su sui livelli di

Strike il buffer a barriera appunto al 40 L’altro invece è lo 095 che ha la barriera più bassa al 55% invece che il 60 buffer barriera attuale 45 si compra 10140 e paga un 1,28 al mese 1536 annuo è su Intesa BPM unicreit e Ferrari però

Ferrari ha + 17,57 Quindi in realtà se vogliamo il rischio è comparabile abbiamo solo la barriera qui più bassa del 5% il premio incluso quindi è come se lo si comprasse a €0,1 Quindi secondo me questo è un un certificato Interessante il il minimo rimborso è €1 3,84 il massimo rimborso

130,7 Quindi questi sono Secondo me due certificati che potevano essere valutati in alternativa al 102 io personalmente ho preferito il 102 perché parto già Praticamente con un sottostante Cioè solo BPM proprio perché Unicredit e Ferrari Sono ampiamente sopra la Pari Chiaramente poi possono correggere e in quel caso ovviamente il rischio c’è però

Il buffer a barriera in particolare ne Credit e Ferrari ampissimo Considerando che la barriera premio capitale al 50% qui io ho giocato in difesa e faccio invece un’analisi comparata tra il 741 il 541 e un nuovo certificato di marex che ha sugli stessi sottostanti che secondo me poteva essere interessante

Allora partiamo da qui io ho in portafoglio questi due certificati su indici il 741 e 541 sono gli unici certificati che ho di marex in portafoglio il primo il 741 un buffer a barriera del 26 il 541 del 29% il primo paga un 12% analizzato il secondo circa l’

111% scade prima il 741 tra 1,93 anni l’altro tra 2,53 anni tutti e due hanno l’auto fisso al 100% ogg attivo premio mensile entrambi in questo caso il minimo rimborso sarebbero 1020 e il massimo 1240 minimo rimborso nell’altro caso 19,17 e 1284 circa il massimo rimborso e

Come vediamo appunto le Sher CH large CAP etf è sotto il livello di Strike ma abbiamo tutti gli altri sottostanti Invece sopra il livello di Strike la cosa interessante di questo nuovo certificato è che parte da zero quindi in questo caso che cosa abbiamo abbiamo il Banks con barriera 64,5 contro

60,76 del 541 e contro 64,3 del 741 quindi la la la barriera sull’indice che è quello più volatile in realtà è peggiore è peggiore di poco rispetto al 741 nettamente peggiore rispetto al 541 ovviamente sulla Cina è molto meglio la barriera però la Cina in realtà a me non

Preoccupa così tanto anche perché comunque il buffer a barriera attuale è ampio Nasdaq e s&p 500 invece hanno barriere nettamente più alte quindi qui la barriera sul Nasdaq ce l’avevo a 8300 qui 9780 e e di qua 9122 l’sp 500 2748 contro 2457 2668 Quindi in realtà rispetto al 741 ci

Sono meno direi meno differenze più differenze rispetto al 541 che aveva Ovviamente la barriera più bassa ora ha senso per me fare lo switch cioè questa è la domanda che mi sono fatta io in realtà se vado a vedere quello che ho fatto io ho acquistato questi certificati in particolare il 741 con

Quattro ingressi E appunto ho messo anche il pmc al netto del del premio eh Tra l’altro oggi è incluso il premio di febbraio se rivendi switchando chiaramente alzerei la protezione sulla Cina perché il buffer a barriera è molto più ampio Ma la ridurrei sugli altri sottostanti in particolare sull s&p e il

Nasdaq abbasserei il flusso cedolare di un 2% e questo secondo me è un elemento molto importante perché il flusso cedolare Ha un impatto sulla resilienza di prezzo del certificato e soprattutto allungherà la scadenza Perché la scadenza qui è 3,52 anni contro 1,93 e 253 anni sul 541 ho acquistato sempre

Con Tre ingressi e qui Appunto vediamo il mio pmc Considerando che ho ricevuto i premi il prezzo di vendita è €75 oggi è la data di valutazione Quindi rinuncerei eventualmente al Premio rivendendo oggi così come in realtà sul 741 alzerei Ovviamente la la barriera sulla Cina il buffer a barriera la

Ridurrei sugli altri sottostanti qui a abbastanza sensibilmente e abbasserei il flusso cedolare in realtà qui di poco dall’11 al 10 allungando poi la scadenza La cosa positiva In realtà del 121 è che il minimo rimborso è a 106,7 Quindi in realtà cioè il fatto che non può andare in autocall subito la

Barriera autocall al 100% attiva da ottobre ma in realtà appunto dato che è attiva da ottobre Ha un minimo rimborso alto quindi il minimo profit è 71,72 Considerando che sia €95 Quindi in realtà non è male di per sé lo switch dall’altro lato io farei la seguente cosa Quindi io ho pensato la

Seguente cosa la condivido con voi poi ognuno fa quello che che preferisce cioè la mia idea è tenere i due certificati se la Shar Chin large CAP etf dovesse continuare a scendere questi due certificati dovrebbero tenere meglio il prezzo del 121 perché hanno un coupon più alto quindi in quel caso se

Arriviamo a quel livello in cui il prezzo diciamo diventa più sensibile se poi l’etf mi va a scendere allora faccio lo switch Anche perché qui Se ci dovesse essere una performance negativa questo tiene meno il prezzo quindi secondo me può aver senso aspettare eventualmente per fare lo switch però Dipende sempre

Dai prezzi perché ovviamente se domani il 741 va a 103 chiaro che conviene venderlo e prendersi il 121 se rimane fermo però dipende sempre dalle condizioni di mercato quindi può aver senso fare lo switch Secondo me solo se arriviamo ad un punto in cui Perché in genere nella vita del certificato se il

Sottostante Inizia a scendere il certificato resiliente tiene benissimo il prezzo e poi c’è un punto in cui inizi a fare degli scatti di prezzo e quello è il momento in cui vendere il certificato resiliente per evitare di dover subire delle forti perdite l’avete visto diciamo anche all’interno del mio

Portafoglio io quando arriviamo a quel livello di di prezzo inizio a vendere ed esco dalla posizione proprio perché altrimenti la perdita potrebbe diventare importante così io taglio la perdita ha una piccola perdita so Ho preso i premi e vado anche in profit cioè io rivendendo oggi Comunque andrei in

Profit su queste posizioni quindi non è non è tanto quello il punto A livello di di portafoglio Siamo a un 17 22% 7,57 annualizzato obiettivo resilienza continua a macinare Adesso vediamo anche perché Perché in realtà ho venduto la posizione Quella sui Bond su cui avevo switcho quindi io ho considerato quella

Posizione venduta e l’acquisto l’ho considerato sulla parte di portafoglio Bond almeno non ce la portiamo dietro nella parte certificati obiettivo residenza più 1329 annualizzato più o meno in portafoglio stiamo sempre sui 5-6 mesi cavalcare la volatilità leggermente più negativo ma appto un meno du prima o poi

Ce la facciamo a a a superare questa performance leggermente negativa negli ultimi giorni sul portafoglio obbligazionario ho fatto diversi acquisti quindi ho acquistato l’at tasso fisso 05% con scadenza maggio del 2072 in qui l’avevo spiegato anche nei precedenti webinar è uno di quei titoli governativi che può rimbalzare di più in

Una fase di taglio dei tassi quindi l’ho l’ho acquistato per tenerlo e per rivenderlo nella fase di taglio dei tassi Era un’operazione più da cavalcare la volatilità Secondo me che da obiettivo resilienza però dato che tutti i Bond singoli li metto sull’obiettivo residenza l’ho messo lì ho incrementato

I due Bond usa treasury e Apple a lunga scadenza Quindi dato che il rendimento è è alto è continuato a salire Io ho fatto il secondo ingresso e ho acquistato due tranch il 285 quindi l’ho l’ho acquistato diciamo con con la liquidità e facendo anche lo switch dal 697 il 285

È un Bond con la b di Barkley con la la bolla dal quinto anno che scade a 20 anni richiamabile appunto dopo 5 anni Paga tutto il rendimento alla scadenza con la data di Call e paga un rendimento del 6,4% quindi molto simile a un Bond

Con già in portafoglio che è il 485 eh sempre di Barkley che però ha scadenza più corta 15 anni e appunto rendimento più alto Però secondo me è particolarmente interessante lo switch dal 697 perché perché sono riuscita a vendere alta Quindi Fondamentalmente ho rivenduto a 106,5 e ho comprato il 285

Abbastanza basso ma 9987 tra l’altro l’ho comprato da privati quindi è stato proprio perfetto ho fatto anche un favore a chi voleva vendere e secondo me lo switch è interessante per chi crede in un taglio dei tassi non oggi e domani ma comunque nel giro di 1 o du anni

Abbastanza veloce perché perché comunque il 697 può essere richiamato se il taglio di tasse arriva velocemente quindi in quel caso io avrei guadagnato solo 50 Cent rispetto al prezzo di vendita considerando il rateo perché il rateo era circa del 276 Se non erro mentre con il 285 io allungo la duration

E so che minimo il minimo rimborso è €12 quindi in questo modo io sono sicura che minimo il il mio Bond dura 5 anni quindi ho fatto un ottimo rendimento su sul Bond il 697 in particolare su sullo switch che avevo fatto lo switch to improve da certificate Bond L’avevo

Comprato a 9885 circa con qualche centesimo di rateo e appunto l’ho rivenduto a livello di 106,5 quindi un 88% di performance Va benissimo così e non avrei venduto ad ogni costo Cioè non avrei rivenduto ovviamente il 697 a 102 103 appunto 103,8 Secondo me era un buon

Momento in cui vendere Io vi ricordo ricordo ovviamente che potete iscrivervi al nostro canale YouTube Attivare le notifiche poi per vedere tutti i contenuti che vengono pubblicati Anche perché Sto pubblicando ultimamente molti approfondimenti anche più corti rispetto ai webinar più lunghi Vi ricordo che tanti di voi non sono iscritti quindi

Aiutateci a arrivare a questi 8.000 iscritti abbiamo superato la fascia dei 7.000 quindi dobbiamo arrivare agli 8.000 e come sempre io vi ringrazio per aver partecipato al webinar e e vi auguro una buona giornata e buon weekend a tutti grazie

In questo webinar della serie “Investire con Francesca Fossatelli” abbiamo analizzato:
🔹 Le ultime news di mercato
🔹 Le trimestrali più interessanti
🔹La crisi del Commercial Real Estate
🔹 I flussi degli investitori
🔹 Duration o Steepener: un’interessante ricerca di Bank of America
🔹 I certificati su Coinbase, Alibaba, Nio e su indici
🔹 Analisi del rendimento dei certificati callable
🔹 Le ultime operazioni del portafoglio in certificati e obbligazioni di F.Fossatelli

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Capitoli:
0:00 Recap ultimi webinar
3:18 Il punto sui mercati
25:06 Investire OGGI: rischi e opportunità
37:24 I flussi degli investitori
41:14 Duration o Steepener?
53:26 Focus: Certificati
1:18:11 Le performance del portafoglio di F.Fossatelli
1:18:53 Focus: Obbligazioni